特約記者 羅綺萍 本報記者 于曉娜 香港報道

　　“按我們估算，全國社�；�金最少要有2000億美元(1.6萬億元)的資產�！�

　　3月28日，現年68歲，早已是“超齡服役”的全國社�；�金理事長項懷誠，在香港面對300多名瑞信集團的全球客戶時說。

　　作出這一估算的根據在于：以年回報率5%計，到2035年，便可應對中國人口老齡化問題的高峰期。

　　但是今天，他的口袋只有3344億元�！澳銌栁沂裁磿r候可以達到這個數字？我說5-10年吧，是否能做到？反正屆時我已經退休了，可以不管了。”

　　國資劃撥方式還有分歧

　　項懷誠當然不是退休后便撒手不管的人，不然他也不會在2000年從財政部長這個位子退下來，便接了社�；�金這根火棒，一接便是6年。

　　他這盤帳也不是隨便算出來的：“現時大家比較接近的說法，是到了2035年，中國的老齡化問題便到高峰期，可能需要動用社保基金的資產了。中國養老金的缺口是多少？世界銀行說是9萬億元，原勞動人事部的估計是2萬億元，我也不知哪一數字更準確，只知道這是數以萬億元計的大數目，但如果我們今天便看到它的嚴重性，問題還未算可怕�！�

　　截至2006年底止，社�；�金資產按成本計是362億美元(2896億元)，按市值計是418億美元(3344億元)。

　　社�；�金共有四個收入來源，包括中央財政預算撥款、國有資產劃撥、彩票公益金和投資收益�？鄢�第二項，過去幾年基金每年增長僅為200億元左右。如果沒有更多收入，基金在5年后只有4000億-5000億，10年后也只有5000-6000億，與1.6萬億元的目標有很大的距離。

　　而自2003年至今，國資劃撥部分進展一直緩慢。2001年國有股減持補充社�；�金遭市場否決被迫停止；2002年6月，國務院作出決定，向全國社�；�金劃撥非上市國有資產；2003年十六屆三中全會《關于完善社會主義市場經濟體制若干問題決議》里正式提出采取多種形式，依法劃轉部分國有資產充實社保基金；2004年9月，國務院批準成立包括國資委、財政部、

證監會和社�；�金會等部門組成的劃轉工作小組。

　　項懷誠在會后接受本報采訪時說：“所謂好事多磨，我知道此事研究了很久，但始終會解決的，屆時社�；�金的資產便會大大增加。我們希望收到容易變現的資產或股權，而不是要我們參與管理的資產�！�

　　“(劃撥)是中央的決定，沒有任何人反對。但是如何劃轉注入到社�；�金，劃多少，哪個多劃？哪個少劃甚至哪個不劃，都要有一個研究的過程。”

　　但具體劃撥方法仍然有很大爭議。2006年上半年，有兩份關于國有股劃撥補充社保基金的報告上報國務院：一份由社�；�金理事會、財政部、勞動和社會保障部、中國證監會起草，主旨是希望更快推進國有股劃拔社保一事；另一份報告由國資委起草，主要是談國有股劃撥社�；�金后給國資管理工作帶來的困難和問題。

　　國資委傾向于以國有股減持或者直接將國企利潤額度變現的方式劃拔給社�；�金，而社�；�金及其它部門的意見卻相反，希望能夠直接在境內資本市場IPO時劃撥10%股權，由社�；�金遴選專業公司進行資本運作。

　　受托管理外匯儲備?

　　社�；�金應該到手的資產仍未到手，但其它原來不屬于他們管理的資產，卻想讓他們代管。

　　全國政協經濟委員會副主任林毅夫在兩會期間提交的提案中提出，由財政部發行特種長期債券，吸收民間人民幣，向外管局購買外匯注入社保基金，并加大社�；�金的海外投資比例，是穩定

匯率與解決流動性過剩問題的手段之一。

　　“林毅夫提的建議很好�！表棏颜\說，“國家希望社保基金做到制度最完備、管理最規范、隊伍最專業、百姓最歡迎、最放心的資產管理機構。到今年年底我們要制定出管理政策。我們最近才代管地方的個人賬戶，還沒有接受別的資金委托管理，但事情已經發生變化，林毅夫已經看出其中的變化，(建議)別的資金也交給我們管，如果他們這樣決定、政府審批的話，我們可以考慮�！�

　　項懷誠說社�；�金除了肩負管理國家養老金工作外，還成為相關基金的借鑒。他特別提及近期9個省區將103億元個人帳戶資金委托予社保基金管理，是首次探索以市場化方法去處理個人帳戶資產。

　　社保基金去年的實現收益率達9.3%，高于項懷誠口中的長期回報率(即5%)，他說預期今年的收益率未必如去年高：“今年我不會要求達到9%，因為去年是我國近10年來(股市)情況最好的一年，股票升幅達1.3倍。今年我對我們的收益會制定一個比較合理的水平，至少要比同期的銀行利率高，比國家的國債利率高�！彼�透露全國社保在股票投資中仍有50億美元的浮盈收入。

　　社�；�金境外投資部分，按照政府規定，可占到社�；�金總規模的20%，但實際上已經投資的比例還不到5%，至3月底約16億美元，另外H股上市劃入社保的股份，現時市值約47億美元。

　　“現在海外投資占比較小，坦白的說，主要是因為我們沒有經驗，包括我還有理事會的管理干部，對海外投資都不懂，還要學習，所以一開始我們慢一點�！�

　　他承認與

人民幣升值有關：“在海外投資首先要賺回匯兌損失，然后才算賺錢，當然這個是有關系的，但我們現在還沒有考慮這么細。因為(無論人民幣是否升值)，我們一定要到海外去，不去永遠學不會(海外投資)。”