張煒

　　在股市上漲的同時，銀行理財產品也出現了預期最高收益率走高，收益上不封頂的產品頻頻亮相。而且，銀行理財產品與資本市場的聯動性增強。

　　近兩年來，銀行理財產品更多進入投資者視野。銀行理財產品的門檻通常為5萬元，是中高端客戶理財的重要組合之一。與股市投資相比，銀行理財產品不必為身陷熊市而煩惱，其收益率則明顯高于債券投資。雖然浮動收益產品越來越多，但由于是銀行發行，其總體風險度相對較低，經常還能見到保本型產品。銀行理財產品的熱銷程度不低，受歡迎的產品經常是首日上柜就售罄。

　　銀行理財產品的設計，曾有一段時間較為沉悶，產品大多募集資金后投入銀行間債券市場，收益率提高有限。但去年下半年以來，銀行理財新品迭出，尤其是銀行與信托合作更緊密，雙方聯手的產品開始間接進入

證券市場。一是“打新股”產品，由銀行募集后投入專項信托計劃，年化收益率可達6％至10％。中信銀行去年率先發行的以“打新股”為主的“雙季理財2號”，實現年化收益率達19％。工商銀行“打新股”產品，也嘗到過申購大盤股的甜頭，通過購得146．6萬股中國人壽新股，使其理財產品實現收益折合年化收益率高達47．81％。近日，農業銀行、浦發銀行等也加入了發行“打新股”理財產品的行列，對煩惱于新股中簽難的投資者來說，是一種不錯的選擇。

　　二是ＦＯＦ產品，由銀行理財產品募集資金后，分散投資多個開放式基金、封閉式基金，達到規避風險與均衡收益的目的。繼去年中信銀行推出首個銀行系ＦＯＦ產品后，建設銀行、光大銀行近日也有此類產品發行。

　　銀行理財產品與資本市場的聯動，要比國內投資者直接涉足的范圍還要廣泛，今年以來出現了投資海外市場的產品。光大銀行、交通銀行等先后推出產品收益掛鉤海外基金的人民幣理財產品，掛鉤對象包括巴菲特、羅杰斯等執掌的股票和基金。投資收益與海外股指、股票掛鉤的理財產品，更在今年以來眼花繚亂。浦發銀行本月率先推出多空雙向產品，其中一款若掛鉤的4只香港金融股，半年內都下跌10％，客戶的全年收益可達5％，預期人民幣產品的最高封頂收益12％。如果投資者手中持有金融股，又怕金融股估值過高大幅下挫，就可購入看空產品做套期保值。

　　從掛鉤品種看，銀行理財產品的設計正走向多樣化。掛鉤股指、黃金、商品期貨、農產品、石油的品種不斷問世，在設計上接連創新。對投資者來說，在股市風險加大的情況下，可把部分資金分流投入銀行理財產品，實現投資多元化，避免單一投資帶來的高風險。例如，購買“打新股”理財產品，就可以獲得比較穩定的收益。從產品的風險承受要求上看，銀行理財產品也是最適合擁有股市投資經歷的人群，因為理財產品比儲蓄及債券投資的風險大。

　　不過，投資銀行理財產品同樣要增加風險意識，絕對不能因為是銀行發行而認為其沒有風險。銀行理財產品中的掛鉤型產品，收益取決于掛鉤品種的表現，但不完全呈現相同幅度的關系。例如，某銀行前不久發行的產品連結5個世界著名基金管理公司的優質基金作為標的，95％本金保障，人民幣產品預期最高收益可達12％。這就不能誤認為，5只海外基金漲多少，該理財產品也有多少收益。同樣，不少銀行的“打新股”產品，也在實際收益上略有打折，通常會提取一定比例的管理費。如有的規定超過5％以上部分的收益，投資者實際得到部分為60％。

　　外資銀行涉足本幣業務，將推動人民幣理財產品的創新，收益水平也有望進一步提高。從理財效果來說，人民幣理財產品是分流儲蓄的渠道之一。各銀行的發行規模也將不斷擴大，一旦股市創造賺錢效應的難度增加，銀行理財產品會更受到關注。股市不會一直火熱，但銀行理財產品只要設計得當，有望成為持續的中等收益的投資品種。