本報記者 鄭言成報道

　　自3月18日起，央行上調存貸款利率0．27個百分點，使一年期存款基準利率由當前的2．52％調至2．79％，一年期貸款基準利率由6．12％調至6．39％。有關專家在接受《中國產經新聞》記者采訪時表示，鑒于中國長期低利率，銀行此次上調存貸款基準利率也不會對當前出現的過度投資產生大的影響。

　　銀行證券研究中心副主任丁圣元告訴《中國產經新聞》記者，我國存貸款利率長期處于低位，此次提息前所執行的一年期存款基準利率僅為2．52％，扣除20％的利息稅，相對于平均2．5％的ＣＰＩ漲幅來看，居民存款利息所得幾乎為零。在此情況下，引發居民存款大規模轉移至股市，造成股市投資過熱。同時，銀行體系流動性充裕及貸款利率偏低，給投資信貸控制增加了難度，從而造成了投資增長的強勁及ＣＰＩ上行的壓力。

　　據了解，央行此番上調利率的一方面原因是自去年12月份后的三個月以來，居民物價消費指數連續緊逼中央制定的3％的上限警戒線，另一方面則是打壓當前宏觀經濟層面表現出的強勁的投資增長。就投資情況看，今年前兩個月城鎮固定資產投資高達6535億元，同比增長24．3％，遠遠高于去年12月的13．8％的增幅。而且，從2月份金融機構新增貸款增長17．2％看，比1月份也有上升趨勢。

　　而從中國電力企業聯合會公布的數據表明，冶金、采礦業用電增長幅度高達50％左右，其他高耗能行業如有色、建筑等行業增長過快。在一些省份，重工業用電量在全部用電量中的比重甚至超過80％。此數據表明，過度投資依然高燒不退。

　　花旗集團中國高級經濟學家沈明高在此前召開的2007年宏觀經濟預測年會上預測，2007年中國固定資產投資仍然保持在25％左右，支持他得出這樣結論的是，國家正在實施的

　　丁圣元認為，在這樣的投資增長態勢下，以提高存貸款基準利率0．27這樣的加息幅度來看，央行此舉無論是對于調整當前股市還是其他領域出現的投資過熱都不會有大的影響，而且也是遠遠不夠的。

　　從丁圣元的研究來看，美國聯邦儲備銀行在制定自己利率政策主要遵循的是“泰勒規則”，即根據ＧＤＰ增長的缺口、實際通貨膨脹率與預期的通貨膨脹率之間的差距，通過參考這些變量來大概得出一個中性利率。就我們國內來說，我們的ＧＤＰ增長已超過了預期增長目標從而需要壓制，第二個就是通貨膨脹率上升，顯然對提高利率是有壓力的。此外，根據經驗法則，就是中性利率與ＧＤＰ關系來看，丁圣元認為，中國存款的中性利率應該在6％至7％之間。而現行的存款利率僅為2．79％，兩者亦差距甚遠。

　　基于以上認識，丁圣元認為，央行此番提高利率，對