有了廣發證券（借殼延邊公路000776）與海通證券（借殼都市股份600837）借殼后股價暴漲的先例，券商借殼不僅成為最吸引眼球的概念，而且漲停板也拉得越來越長。

　　截至3月20日，S前鋒(600733)以25個交易日的連續漲停，創下了A股漲停板的新紀錄。如此瘋狂的漲停傳奇，正是緣于首創證券借殼上市的消息。

　　3月20，證券分析師蔡國澍由于在網站上發布不實借殼信息影響上市公司股價波動（青海明膠000606、遼源得亨600699），被證監會立案查處。證監會還特別提醒投資者，不要誤信誤傳，跟風炒作。

　　另據記者了解，關于券商借殼上市的相關規范性文件還在醞釀論證之中，尚未定稿。

　　股價異動能否過關

　　S前鋒于2006年11月21日停牌，停牌時價格為6.62元。由于披露了首創證券借殼的消息，2月6日復牌后直奔漲停，即便“2.27”大盤暴跌當日，S前鋒仍逆市而漲。

　　不過，證監會對殼公司的股價異動已經予以特別關注。如果券商在借殼上市過程中，目標公司股價發生異動，就很可能被管理層視為有“內幕交易”，借殼將難以過關。

　　對此，某業內人士表示：“（S前鋒股價的大幅上揚）加大了首創證券借殼的不確定性。”3月21日，S前鋒董秘鄧紅光向記者證實：目前股改方案與資產重組方案（即與首創證券借殼方案）已經上報，還在證監會審批過程中，尚未獲批。隨后，記者就“S前鋒是否存在股價異動之嫌”向證監會方面求證，相關部門負責人表示：這個問題很敏感，無法作答。

　　鄧紅光則認為：“股價是否異動，應該由交易所來認定。”他強調：“我們是發布（借殼）公告后復牌的。”

　　不過，記者注意到，在S前鋒連續25個漲停期間，上交所沒有發布股價異動的提示公告。對此，上證所方面認為，S前鋒沒有達到風險提示的標準。

　　“內幕交易”監管缺位

　　截至目前，除國金證券借殼S成建投（600109）獲得證監會批準外，廣發證券、東北證券和海通證券借殼上市已經獲得股東大會批準，尚待證監會最后批準，其他幾家還沒有提交股東大會審議。

　　但是，市場上關于券商借殼的消息卻滿天飛，令投資者無從辨別真偽。

　　業內人士認為：借殼的參與各方（包括券商、上市公司、大股東）或公司高管，的確有出于個人利益而操縱股價的行為，也有機構借假收購之名，靠炒作造成上市公司股價上漲而坐收漁利。

　　不過，對于市場行為導致股價出現波動，證券公司與殼公司也是一肚子委屈。從海通證券到西南證券，幾乎每一家券商在借殼過程中，都有過不止一家“戀愛對象”。在談判過程中，究竟是哪一個環節、參與的哪一方有意或無意泄露了天機，誰都說不清。

　　剛剛與上交所完成《全流通背景下證券市場內幕操縱行為與甄別研究》報告的東北證券張宗新表示：監管部門嚴格監管的關鍵在于執法成本與執法意志。

　　“如果在賬戶管理上沒有更新措施，所謂的‘監管內幕交易’只是一句空談。”一位曾在上交所任職的人士告訴記者，“由于賬戶管理混亂，處罰成本高，查出概率小，再加上證監會對違規者處罰力度不夠，威懾作用力較小。”

　　張宗新建議：監管層應該加大對交易行為的關注力度，加強監控技術的開發，建立甄別內部信息交易行為的實時監控系統，實現有效監控。

　　不過，他表示，這其中的確也存在相當難度。據了解，目前，全世界有80多個國家頒布了針對證券市場的《內幕交易法》，但真正實施的只有30多個國家。

　　另據消息人士透露，在去年備受關注的某券商“借殼事件”檢查中，由于賬戶中“虛假賬戶”情況特別多（有的持有人是直系親戚，或者干脆是假賬戶），最終導致無法證實存在內部操縱或內幕交易的事實成立。最終檢查也不了了之。