雷曼兄弟昨天公布研究報告動態認為中國下一步可能會進一步緊縮。根據最近公布的大量數據表明，除非當局采取進一步措施控制經濟增長，否則經濟可能會再次過熱。2月份不受歡迎的數據包括大幅膨脹的貿易盈余，大幅增長的M2貨幣供應量，再次反彈的銀行貸款增長將導致新一輪緊縮政策出臺。

　　雷曼兄弟列舉了六大“不受歡迎”的數據，包括：1、貿易盈余大幅膨脹：238億美元，有史以來第二大盈余。2、M2貨幣供應量大幅增長：年同比17.8%。3、銀行貸款增長再次反彈：年同比17.2%。4、CPI通脹上漲：年同比2.7%，而1月份為2.2%。5、工業產出增長強勁：年同比18.5%，而12月份時為14.7%。6、城市固定資產投資增長再次大幅反彈。

　　因此，雷曼兄弟認為央行進一步將繼續提高法定

準備金率，預期4月份/5月份將提高50基點，從而導致準備金率達到10.5%。另外，央行有可能出臺更多政策抑制銀行貸款增長，并進行窗口指導，并通過增加國債的發行以減少流動性。此外，雷曼兄弟的報告還認為外匯管理局可能會允許人民幣加快升值步伐，但不會一下子大幅升值。新的外匯投資公司建立并運營后，今年資本大量流出將抵消經常項目盈余的增長，而

人民幣升值只是中國處理超大貿易盈余的多種方法中的一個。

　　今年以來，

中國經濟可謂高調起步，前兩個月，幾乎所有的主要經濟指標都再次出現了顯著反彈。而在過去的2006年里，央行等政府部門實施了許多緊縮措施，使得下半年投資和生產增長得到了降溫，因此之前預期這些數據不會這么高。對此，雷曼兄弟認為這些政策量不大，因此造成的影響只是暫時性的。為了讓經濟重新達到均衡，必須通過全面的政策和改革，否則經濟增長失衡的問題可能會被無限期拖延，并可能讓長期前景面臨更多風險。

     和平