美國黑石基金預計籌資400億美元，市值可能超過雷曼兄弟私人股權（ＰＥ）基金的胃口正變得越來越大。盡管每年都能從富人投資者那里融得數千億美元的資金，但美國的ＰＥ巨頭們仍不滿足，他們已經瞄上了一條更寬廣的融資大道———首次公開上市（ＩＰＯ）。據美國媒體報道，美國最大的ＰＥ之一、總資產超過550億美元的黑石基金（ＢｌａｃｋｓｔｏｎｅＧｒｏｕｐ），正在醞釀該行業第一起ＩＰＯ，計劃籌資400億美元，市值有望超過包括雷曼兄弟在內的華爾街投行大鱷。廣開融資之道自然是好事，但對于向來以“破壞力”強大且缺乏透明度的ＰＥ行業來說，成為上市公司則意味著要接受公眾的監督，這對于一向我行我素的ＰＥ來說可能并非好消息。正因如此，黑石基金的上市計劃，也在ＰＥ行業引發了廣泛爭議。或引發上市熱潮《華爾街日報》報道稱，黑石基金預計將其核心的有限合伙業務的10％公開上市，預計融資400億美元左右，這幾乎超過了雷曼兄弟的總市值。據悉，上市計劃主要是由黑石基金聯合創始人兼ＣＥＯ斯蒂芬·施瓦茲曼推動的，后者持有公司40％左右的股份。分析人士指出，在當前全球ＰＥ行業交易金額屢創新高的情況下，黑石基金的上市嘗試，可能引來更多ＰＥ的效仿。就在上個月，美國頭號私人股權基金ＫＫＲ聯合得克薩斯太平洋及高盛等ＰＥ，發起了一項高達450億美元的收購交易，再度刷新這一快速發展領域的交易紀錄。在這種情況下，一向只限于富人及機構投資者的ＰＥ，如果走上公開上市的道路，未來集資也將更為容易。哈佛商學院教授萊納認為，黑石基金的上市，有望掀起ＰＥ行業的一股ＩＰＯ風潮。“如果黑石基金的ＩＰＯ取得成功，其他基金也會開始正式思考這種可能性。”他說。也有業內人士指出，考慮到ＰＥ行業競爭日趨激烈，公開上市能令ＰＥ基金爭取更多競爭籌碼。ＰＥ行蹤不再神秘？不過，黑石的上市計劃也引來了廣泛爭議，這主要因為，ＰＥ行業一向受益于較為寬松的監管，這也是ＰＥ動輒實現100％以上收益率的一個重要保證。如今，一旦成為公眾公司，ＰＥ必然被要求遵守嚴格的監管和信息披露制度，這對于ＰＥ的盈利來說當然不是好消息。ＰＥ和對沖基金類似，都從富人和機構獲得資金，并且通常還借助高杠桿大量貸款。只是在投資策略上，ＰＥ更傾向于通過收購企業從事長期投資，而對沖基金則多在二級市場快進快出，但現在這兩者的投資策略也日趨交叉。近年來，得益于ＰＥ和對沖基金行業的高回報率，該行業吸引了大量資金，僅在去年一年，全球的ＰＥ吸引的資金就高達2150億美元。不管是對ＰＥ還是對沖基金，保持管理和投資的“神秘性”，都是實現高回報的一大保證。這一點也受到了包括德國在內的七國集團的強烈指責，認為這會放大該行業可能帶來的潛在金融風險。此外，一些對上市提出質疑的ＰＥ經理人也指出，在目前的情況下，ＰＥ對有限合伙人收取的管理費以及向收購企業收取的各種費用都是保密的。但一旦上市后，這些數據必然會要求公開，進而可能給ＰＥ自身帶來降低收費的壓力。以黑石為例，該公司目前向其有限合伙人收取1．5％的管理費，并且還會保留其投資盈利的20％不分配給合伙人。盡管該公司去年的投資回報率超過100％，而其具體盈利狀況并不會詳細公開。但是，如果上市后，這些數據可能都得公布。[][41]