央行上周六再度提高了存貸款基準(zhǔn)利率，隨著中國利率的再度提高，中美利差進(jìn)一步縮小，而人民幣的升值壓力在加大。為了緩解人民幣升值壓力，央行一直力圖維持較低的市場利率，以將中美利差保持在一定幅度之內(nèi)。2006年1年期央行票據(jù)發(fā)行利率與國際市場美元Ｌｉｂｏｒ利率的利差一直維持在至少3％左右。而目前美國已停止升息進(jìn)程并轉(zhuǎn)而可能進(jìn)入降息周期，美元利率在不斷降低，而我國央行自去年至今已連續(xù)三次加息，中美利差處于不斷縮小過程中。上周五，國際市場上1年期美元Ｌｉｂｏｒ?yàn)?．20％，而這次加息后我國一年期存款的利率升至2．79％，1年期央行票據(jù)的發(fā)行收益率目前也已升至2．87％，中美利率相差2．3％～2．4％。這大大小于市場對人民幣所持有的今年將升值3％～5％的升值幅度，從而為追逐人民幣升值的資金留下了套利空間。北京師范大學(xué)國際金融中心主任鐘偉表示，加息會給人民幣匯率帶來壓力，也會給資本內(nèi)流帶來負(fù)面影響。復(fù)旦大學(xué)國際金融系孫立堅(jiān)教授也表示，加息針對的是國內(nèi)流動性過剩問題，但加息的后果之一是加大了人民幣升值壓力，并可能會吸引更多的“熱錢”流入，這顯然也不利于緩解國內(nèi)流動性過剩問題。孫立堅(jiān)認(rèn)為，流動性過剩的根源在于貿(mào)易順差持續(xù)擴(kuò)大帶來的外匯占款的不斷增長，要抑制貿(mào)易順差的增長，人民幣的升值速度需要加快。此外，國家成立外匯投資公司也是緩解流動性的措施之一，而更根本的措施在于充分啟動內(nèi)需，減少對外需的依賴，改變中國經(jīng)濟(jì)增長的結(jié)構(gòu)。今年2月份我國貿(mào)易順差達(dá)到了237．6億美元，較去年同期增長了9倍多。申萬研究所宏觀分析師李慧勇表示，一方面我國加工貿(mào)易為主的結(jié)構(gòu)決定了高額貿(mào)易順差，另一方面也與企業(yè)預(yù)期出口退稅等優(yōu)惠政策將取消而突擊出口有關(guān)，但也顯示出人民幣升值至今對改善國際收支失衡并未發(fā)揮有效作用。上周五，美元對人民幣匯率中間價(jià)為7．7390，較前一交易日上漲30個(gè)點(diǎn)。近期人民幣匯率維持在7．74附近已近1個(gè)月時(shí)間，升值速度較年初有所放緩。截至上周五，人民幣自匯改以來累計(jì)升值幅度為4．5％。[][41]