本報記者 劉臻 上海報道

　　“2007年，中國銀行法定存款準備金率還將上調兩次，每次50基點，至年底升到11%。貸款與存款利率均將上調兩次，每次27基點，到年底前1年期貸款利率將達6.66%，1年期存款利率將達到3.06%。”3月16日中午，兩會閉幕后，對中國資本市場時有驚人言論的摩根大通又放言預測。

　　摩根大通中國證券市場部董事總經理李晶(Jing Ulrich)認為，兩會之后中國會有新的政策出臺，某些緊縮政策將會直接影響到A股市場流動性，導致二季度的A股市場延續波動格局。

　　顯然，面對PE超過30倍的A股市場，連續加息的預測將進一步影響A股市場短期波動。但摩根大通仍對A股市場的長期趨勢保持樂觀態度。

　　據分析，只要銀行法定存款

準備金率上調百分之零點五，就會有相當于200億美元的流動性收回。至于投資者關心的政府何時會采取加息政策，李晶表示這取決于3月份的CPI數據。

　　她認為，中國政府能容忍的CPI指標的上限是3%。“由于2月是春節，消費勢頭旺，因此一般會撇開2月CPI數據而關注3月數據。假設4月上旬公布的3月CPI數字超過3%，則中國政府很可能在4月下旬啟動加息政策，包括存款與貸款利息。”

　　對于中國A股市場的看法，摩根大通則表示積極態度，“上市公司盈利不斷提高與生產力快速增長是最近中國股市連續創下新高的基礎，2007年

中國經濟前景樂觀，預測今年增長率將達到10%；實行管理層激勵政策與優質企業重返內地上市將使得A股市場更為穩定，但過高PE值仍預示A股將面臨短期調整。”

　　摩根大通估計，“銀行類上市公司的所得稅率每下調1%，銀行的公允值將上升約3%，而營業稅每下調1%，銀行的公允值將上升7%。”

　　盡管有如此重大的稅制改革的利好，摩根大通仍認為前期過高的漲幅已消化了這一利好政策，銀行股同樣面臨因估值較高而存在的潛在調整風險。

　　至于A股市場與全球市場的關聯度，摩根大通認為其內在關聯度較小，在較長時期內A股相對H股的溢價將存在。