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兩稅合一:行業影響兩重天

http://www.sina.com.cn 2007年03月14日 09:19 中國經濟時報

  本報記者 李曉曄

  醞釀10年,歷時3年,兩稅合一獲通過已經沒有懸念,這也意味著長達20多年的內、外資企業稅負“分制”時代宣告結束,統一25%的稅率時代開啟。

  對于1000多家A股上市公司、600多家海外上市的中國公司,影響無疑是重大而深遠的。據Wind資訊統計,1381家A股上市公司中,所得稅稅率為33%的有654家,占比為48%;稅率為15%的公司有549家;另有178家公司享受各種優惠稅率;剩余公司有的享受零稅率,有的先征后返,有的未披露。但對于絕大多數實行33%所得稅率的上市公司而言,新稅制帶來的將是稅后利潤的直接提升。中原證券張冬云預測,在不考慮內資企業所得稅率下調將提升相關企業市場競爭力等重要因素下,稅率統一將有望直接提升A股上市公司平均EPS水平約5-7%。

  六大板塊受益

  金融板塊首當其沖

  聯合證券策略分析師在接受中國經濟時報記者采訪時指出,銀行、保險、

房地產、零售、電訊、油氣及采掘業等行業實際稅負超過25%,兩稅合并后受益較大。而合資或科技園中稅務優惠非高技術公司、汽車、消費、電力等行業,由于實際所得稅稅負低于25%,因此行業整體并不能享受到兩稅合并的好處,甚至會在其中受到一定損失。而農業、科技等行業與之前水平相當。

  長江證券銀行業分析師錢錕告訴本報記者,銀行類上市公司,尤其是薪水和福利都比較高的股份制銀行,由于實行計稅工資制,實際稅率大大高于33%,平均在33%-41%。雖然國務院允許H股銀行公司按實際收入抵扣,但受益面太窄。一旦實行新稅法,按實際收入扣稅,銀行將直接下降為25%,效果比較明顯。

  “兩稅合一對于保險公司有一個非常正面的影響”。長江證券保險業分析師張凡告訴本報記者,首先,保險公司稅率直接降低8%,其次,保險公司和銀行一樣,未來也將按實際收入扣稅;再次,保險公司持有國債的比例非常大,但根據稅法要求,這部分投資收益不必上稅。保險公司稅率下降以后,在今后的競爭中,保單可能會降價,不僅保戶直接受益,也有利于國內保險公司在同外資公司的市場競爭中提升企業競爭力。”

  海通證券分析師認為,與我國其他行業可以利用特區以及中外合資獲得所得稅優惠的情況相比,金融行業能夠利用區域稅收優惠的情況非常少,受合資政策限制,金融行業想利用三資企業15%或者24%的稅率也做不到。因此,兩稅合一之后,金融機構成為首當其沖的受益人也很正常。

  冰火兩重天

  “兩稅合一對上市公司整體是好消息,但是,具體到各個行業又不同。”安永華明會計師事務所北京稅務及企業咨詢部主管、合伙人李展偉說,一方面,對一些生產型企業來講,特別是已經虧損的生產型企業,如果到2008年1月1日還沒有到盈利期(生效期),等于免稅期白用了。對一些非生產型企業,像房地產開發,原來是33%降到25%,起碼有8%的優惠。公路以前就有優惠,還是可以享受減免期的優惠。但對一些外資投資型企業、大規模生產型的企業影響還是比較大。比如對汽車行業,過了兩免三減稅收減免期之后,跨國汽車巨頭、合資汽車公司15%的優惠就沒有了,對他們盈利方面會有很大影響。

  但東風汽車一位人士對本報記者說,合資企業來華多年,已經適應了中國市場環境,與汽車業的利潤空間相比,10%左右的稅率增加,企業完全可以通過技術革新、壓縮環節、加強管理等手段內部消化;而且5年的過度期,足以消弭這種負面影響。

  長春一汽董秘辦一位女士告訴本報記者:“我們只有一家子公司是合資公司,與

馬自達的合作也僅限于技術合作,對母公司影響有限,兩稅合一對公司更多的是利好。”與長春一汽觀點相近,長城汽車、吉利、比亞迪、天津一汽等自主品牌汽車公司負責人均認為“兩稅合一是中國自主品牌車企發展的一個機會”。

  醫藥行業對外開放相對較早。27年時間中,世界200強中的醫藥企業悉數進入了中國市場,是外資所占比重較高的行業之一。在采訪過程中,很多外資或者合資醫療企業不愿對兩稅合一影響做出正面回答。“短期里還看不出有什么影響。”平安證券的分析師杜冬松指出,“兩稅合一”對內資醫藥企業來說是一個長期利好,尤其是那些所得稅為33%的老國企。老國企由于注冊法人等問題,往往是各下屬公司自己交稅,實際所交所得稅遠高于33%,甚至能達到50%、60%。

  聯合證券分析師王爽稱:“在電力行業的37家上市公司中,有13家當前稅率在33%的水平,將受益于新稅率的實施。其余24家公司都享受了現行的優惠稅率,但絕大多數屬于高新技術企業、開發區、西部大開發的優惠,該類優惠在新所得稅法中仍將繼續,因此,這部分公司近幾年內都不會產生影響。但廣州控股、深南電、深能源、華能國際因享受外商投資企業的優惠稅率,將受到此次新稅法實施的影響,由于新稅法規定的過渡期,這幾家公司很可能會在幾年內逐步過渡到25%所得稅率,因此,近幾年的影響也不會很大。”

  中原證券機械行業分析師張仲杰在接受本報記者采訪時表示,稅改只是改國稅部分,對于地稅部分,仍然有很多高新技術企業、開發區、西部大開發的優惠政策,兩相折合下來,變化可能并不顯著,但兩稅合一對于內資機械行業的影響非常正面。以沈陽機床(000410)為例,這幾天的上漲顯然是對兩稅合一利好的一個反映,所得稅率從33%降低到25%,對沈陽機床業績的影響從2008年開始體現,根據估值模型計算,所得稅率降低8個百分點,增加每股收益約0.07元。新稅法規定研發費用可按實際發生額的150%抵扣當年度的應納稅所得額,2006年沈陽機床研發費用約為1億元,預計沈陽機床的研發費用占銷售收入的比例將從2006年1.8%逐步提高到2008年的2.3%,達到2億元左右。謹慎測算這一規定下可少交所得稅約1200萬。新稅法避免企業所得稅和

個人所得稅重復征稅,也將使企業少交1920萬元的所得稅。


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