昨天說了貴州茅臺的走勢變化，有讀者不明白提出疑問，貴州茅臺怎么成為莊股了？

　　我并沒有說貴州茅臺成為莊股，只是說它表現(xiàn)出了一些莊股的特征，例如股東人數(shù)波動巨大，股價走勢可以清晰劃分出吸籌、拉高、出貨的三個環(huán)節(jié)。比如貴州茅臺的股東戶數(shù)在2006年3月31日時有8993戶，持股相對集中，2006年6月30日股東戶數(shù)就達到38655戶，持股明顯分散。而股價的變化卻剛好從2005年12月13日的階段低點達到了2006年4月25日的階段高點，此后股東戶數(shù)的急劇放大可能說明部分基金在高位進行了逢高派發(fā)的動作。

　　股改后茅臺的走勢再次走強，然而，在股價上漲之前，仍然可以從公開信息中看到貴州茅臺有一個收集籌碼的過程，而此時的股東戶數(shù)恰好從2006年6月30日的38655戶下降到2006年9月30日的26440戶，雖然2006年12月31日的股東戶數(shù)還沒有公布，但不出意外，股東戶數(shù)仍應該出現(xiàn)銳減。

　　另外一個方面，在發(fā)達國家成熟股市，成規(guī)模的上市公司市盈率一般在20倍以內(nèi)，特別好的公司如微軟可能會達到35倍市盈率，當然，網(wǎng)絡股的市盈率這里不做討論。然而，根據(jù)2006年前三季度業(yè)績計算，貴州茅臺市盈率已經(jīng)高達70倍以上，市凈率也達到了16.77倍，這表明，貴州茅臺的股價已經(jīng)遠遠超出其靜態(tài)價值，其股價中已經(jīng)包含了巨大的對未來業(yè)績成長的預期。

　　雖然茅臺酒作為我國第一名酒，其未來業(yè)績增長毋庸置疑，再加上茅臺酒近期剛剛提高了售價，按說茅臺的股價仍有利好支撐，但是從理性投資的角度來分析，70倍市盈率、16倍市凈率對于一個已經(jīng)連續(xù)高速增長多年的大型公司來說也并非價值低估了，而這一表現(xiàn)也反映出了其莊股的一點特征。

　　并非垃圾股的上漲才有泡沫，好