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　　自2002年中國香港權證市場重新開放以來，市場的透明度大大提升，中國香港交易所要求當地發行商在每日收市后提供權證的買賣記錄及街貨量數據，并于香港交易所網頁發放。街貨量數據對投資者具有參考作用。街貨量是指公眾持有量，反映參與買賣權證的投資者多寡，是投資者參與權證的信心表現。權證標的不同，街貨量高低標準也不同。對于正股，發行商管理風險的難度較大，為了對沖權證的風險，發行商需要持有正股和場內上市期權或場外高息票據等衍生工具，對沖成本較高。對于指數權證，一定程度上由于指數的相關衍生工具較為豐富，發行商管理風險較為容易，這也是為什么指數權證的發行量最高，因而指數權證街貨量可以定得高一些。對于個別二、三線國企股的備兌權證，由于早期國企備兌權證的相關衍生工具不足，場外市場不發達，發行商只能承受較低的街貨量，發行商維持流通性的積極性不高。但隨著國企股的發展及相關的場內外衍生工具的發展，發行商對于國企備兌權證可承受的街貨量隨之提升。

　　從發行商的角度來講，權證街貨量的多少，不僅僅是一個簡單的數字，而是涉及到這只權證的周期及權證發行商的風險管理。一方面，若從相關權證街貨占成交量的百分比及權證的周期出發，第一、當一只權證剛上市、其街貨不多，發行商每日買賣活動占這只權證成交比重或較高，單日買賣的投資者或較依賴發行商每日提供的買賣流通性服務；一般而言，發行商對年期長、技術適合的新輪，將傾向積極維持流通性服務。如投資者要查看個別權證每日買賣活動占這只權證成交比重，可在比聯認股證網頁內，在《認股證快速搜尋》一欄輸入目標權證的編號，即見一個詳列相關權證技術數據及相關正股基本及技術數據的窗口，在這個窗口內按入「莊家活動」一欄，在上半頁即見過去5天相關權證的成交量、莊家買入及沽出份數、以及該只權證的街貨，在下半頁即見過去數天相關權證的成交量以及莊家活動占權證成交比重的走勢圖，如莊家活動占這只權證成交比重逾85%以上，可見發行商每日買賣活動占這只權證成交比重較高。

　　第二、當一只權證已上市、其街貨已逐步增加，市場上的專業投資者、散戶、日內交易投資者以及其它類型的投資者，均對相關權證持有不同看法而入市及持倉過夜。此時，隨著該只權證的成交量及街貨增加，發行商的莊家活動占這只權證成交比重介乎30%至50%，反映這只權證開始受市場情緒影響，但發行商對這只權證仍維持流通性。第三、當一只權證已上市一段時間、其街貨已大幅增加，這時由于專業投資者、散戶、日內交易者等投資者積極買賣該只權證，這只權證愈來愈受市場情緒影響，如莊家活動占這只權證成交比重介乎50%至70%，反映這只權證價格變化及波動性極受市場情緒及市場力量所影響，但發行商對這只權證仍維持流通性、但降低其維持流通服務的積極性。

　　第四、當一只權證已上市一段時間、其街貨急劇增加，一旦莊家活動占這只權證成交比重逾70%，反映投資者從四面八方而來的買賣盤占該只權證的成交急增，該證開始極受市場情緒及市場力量的影響而變得較為波動，發行商將不再積極維持這只權證的流通性。事實上，假如一只權證已接近到期，或其技術條款變得不再吸引，如處于極度價內或極度價外的短期限權證，當市場對該只權證需求下降，個別發行商亦有機會降低維持這只權證的流通性。由于高街貨權證的參與者較多，每位投資者對市場有著不同的看法和預測，所以權證價格較受投資者情緒影響令權證價格與理論價格常出現偏差，如：當投資者普遍看好正股的后期走勢，認購權證價格的上漲幅度高于用有效杠桿計算的幅度；同理，認沽權證的下跌的幅度要大于用有效杠桿計算的幅度。

　　另一方面，評估權證街貨量高低時，發行商不會單以量化的數字或街貨占發行的比例來衡量，還要查看街貨量的絕對數值，因為從風險考慮的角度出發，發行商需要對流通在外的權證進行風險管理。若從相關權證街貨絕對值出發，市場持有的權證即街貨量越多，發行商需要對沖的風險越大，即風險管理的難度越大。這時，假如這只權證的正股的成交量遽降，當街貨量過高導致發行商的對沖風險難以管理時，發行商對高街貨量權證的莊家活動的積極性降低，這時權證價格更容易受到市場情緒的影響而上下波動。

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