本報(bào)訊

　　上周的三個(gè)交易日內(nèi)（2月21日至23日），H股指數(shù)并未出現(xiàn)預(yù)期中短線大漲的“假日行情”，累計(jì)微跌0.01%，明顯跑輸恒生指數(shù)。但H股板塊中表現(xiàn)突出的個(gè)股依然存在。

　　內(nèi)地背景資金主導(dǎo)市場(chǎng)

　　2月16日，中國(guó)人民銀行宣布上調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率，一定程度上成為部分游資對(duì)H股獲利了結(jié)的一種借口。不過(guò)，從H股市場(chǎng)先揚(yáng)后抑的走勢(shì)來(lái)看，內(nèi)地背景資金可能仍是市場(chǎng)中的主導(dǎo)力量：一方面，由于內(nèi)地存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)幅度不大，大型銀行所受負(fù)面影響較為有限，主流資金不大可能因此而大規(guī)模撤離H股市場(chǎng)。另一方面，從經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，H股“假日行情”的動(dòng)因通常來(lái)自于內(nèi)地背景資金乘假日之機(jī)來(lái)港短線炒作，這些資金中的大部分不會(huì)作長(zhǎng)時(shí)間停留。

　　投資機(jī)會(huì)變得越來(lái)越少

　　假日期間，銀行、保險(xiǎn)、石化等主流H股

股票均表現(xiàn)平淡，一定程度上構(gòu)成H股市場(chǎng)整體未見(jiàn)起色的主要原因。不過(guò)，H股市場(chǎng)上并非缺乏熱點(diǎn)。比如東北電氣，短短三個(gè)交易日內(nèi)的累積漲幅高達(dá)44.27%。類(lèi)似東北電氣的情況在近期的H股市場(chǎng)中并不少見(jiàn)，比如彩虹電子和中國(guó)遠(yuǎn)洋。此類(lèi)股票的共同特點(diǎn)在于：其一，公司頗具實(shí)力，在行業(yè)中具有一定優(yōu)勢(shì)地位；其二，由于行業(yè)周期或企業(yè)盈利等方面的原因，導(dǎo)致其股價(jià)在之前相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)處于低迷狀態(tài)。

　　以上對(duì)比可以看出投資者對(duì)H股市場(chǎng)估值結(jié)構(gòu)的一些觀點(diǎn)：主流股票的估值已明顯偏高，令人心存疑慮；而一些累計(jì)漲幅不大的股票卻成為熱點(diǎn)。不過(guò)，依照這類(lèi)個(gè)股快速上漲的態(tài)勢(shì)，這種投資機(jī)會(huì)難以長(zhǎng)時(shí)間存在。這樣的話，難以找到更多投資機(jī)會(huì)的資金難免會(huì)策略性地撤出H股市場(chǎng)。（西南

證券 周興政）