據《經濟觀察報》報道 1月31日到2月6日，大規模的基金贖回只持續了5天。

　　這也許是中國基金業歷史上最長的5天。股市震蕩，各路資金爭相先于基金逃離市場，崩盤危機一觸即發。恰在此時，中國證監會宣布新基金發行重啟，而在一月前，暫停新基金發行正是為了給市場降溫。

　　在政府之手的推動下，一切似乎就此歸于平靜，然而風險真的已經遠去了嗎？

　　贖回突然而至

　　沒有人知道危機是如何來臨的。

　　1月31日，上海和深圳股指在大幅震蕩后掉頭向下，創下自1999年以來最大的跌幅。正是在這一天，基金從大規模的凈申購變成了凈贖回。

　　2月1日，股指仍然向下，基金業凈贖回規模達到30億元。2月2日，累計基金凈贖回量已升至50億元左右。基金重倉股隨之大幅調整。

　　幾天內，有20只

開放式基金跌破1元凈值。從1月29日到2月2日開放式基金平均凈值損失為6.97%，有的凈值跌幅在10%到12%之間。

　　2月5日，星期一。基金贖回達到高峰，當天基民贖回基金和認購基金的比例近3：1。

　　危機一觸即發

　　基金贖回與過去沒有什么兩樣：投資者贖回基金，基金經理被迫賣出基金重倉股，基金凈值下跌，投資者更大規模地贖回基金，惡性循環疊加，基金業總規模迅速萎縮，并波及到整個股市。

　　如果基金贖回不被及時扼阻，基金公司持續營銷的資金將很快被耗光，更多的基金會加入賣

股票—兌現現金—應對贖回的大潮中。

　　而如果大量資金流出股市，中國A股市場很可能會出現湘財證券首席經濟學家金巖石所描述的“牛熊急轉彎”現象。沒有人愿意看到類似現象在中國市場發生。

　　2月6日開盤一小時，上證指數即跌去71點到2541點。這已經接近傳說中2500點的調整目標點位。然而，股市跌勢似乎仍沒有止步的跡象。

　　10點30分，中國證監會傳出消息，5家基金公司的新產品獲批。2月7日，基金單邊贖回的狀態改變了，很多基金公司轉為凈申購。滬深股指隨之反轉。

　　政府及時出手

　　2006年底，政府已開始從資金供給和宣傳兩個層面調控股市上漲的節奏。

　　2006年12月，中國證監會暫停了對股票型基金發行的審批，中國

銀監會則嚴令禁止銀行貸款進入股市，甚至國資委主任李榮融也強調，已經上市的國有企業不許炒股票。2007年年初，央行即提高存款準備金率，銀行間利率不斷上漲。

　　“市場無法在這些因素的干擾中上漲。”券商分析師說，正是政府的調控按下了股市的“牛頭”。但在隨后發生的基金贖回幾乎觸發崩盤危機的情況下，政府的調控之手發生了微妙的變化。在打壓和拯救股市的邊緣權衡的監管者這一次選擇了拯救。

　　中國證監會首先放開了對基金分拆的審批，短短一周之內就有交銀施羅德精選等多只基金分拆方案獲批，2月6日，中國證監會公布5只新基金獲批發行。

　　此時，距離證監會宣布暫停新基金發行不過1個月。