在剛剛過去的2006年牛市中，公募基金管理資產直沖7500億元、基金創紀錄的發行、百億元基金的涌現、100多只基金翻倍，基金業一片輝煌繁榮的景象。

　　就基金管理人自身而言，盡管2006年基金的業績火爆，但主要得益于股市大牛。事實上，基金管理人的投資管理理念并沒有表現出質的變化。

　　如果說中國第一代基金管理人是投機及機構聯合做莊為主要特征，第二代基金管理人是以發現價值低谷企業，通過投資組合等金融技術手段規避風險、進行中長期投資為主要特征，那么第三代基金管理人就應該是在對產業深刻理解和系統研究的基礎上，尋找到朝陽產業中那些有投資價值的企業，運用他們已經非常擅長的金融技術手段規避風險，長期投資，并通過參與決策和溝通，不斷幫助企業進行價值提升與創造，使得企業業績與股價之間實現真正的良性互動，并使企業實現可持續發展。

　　這其實也是巴菲特的價值投資理念。從本質上說，中國現在大多數基金管理人還屬于第二代基金管理人，而且在產業研究和企業價值判斷等方面離市場的要求還有很大差距。他們絕大多數還是喜歡分析宏觀經濟形勢及

證券市場走向，對金融技術手段樂此不疲。這些固然重要，但絕非市場發展的決定因素和本質。第三代基金管理人應更關注產業業態及企業本身，而非僅僅是上述因素、公開信息和

股票價格。

　　真正負責任的基金管理人應該采取“基金投資人+管理咨詢師”的管理方式。一方面需要像咨詢師那樣運用專業方法和工具，對產業、企業進行診斷及其投資價值與質地進行判斷，并提出系統解決方案幫助企業決策與經營者改進管理，提升業績；另一方面需要像現在的基金管理人那樣充分運用專業的金融工具與手段組合投資，并綜合各方面因素找到持股時機，規避風險，使得投資收益最大化。

　　第三代基金管理人擁有適應市場要求的

競爭力，他們不僅可以占有信息，而且擁有更強大的信息分析和處理能力；他們不僅懂得金融技術，更重要的是深刻了解行業狀況和趨勢、了解企業運營管理；他們不僅可以發掘被低估的投資，發現“黑馬”，而且可以幫助被投資公司提升業績，培育“黑馬”。

　　因此，市場呼喚的第三代基金管理人不僅僅要發掘有投資價值的被低估的公司，而且要幫助被投資公司改善企業管理，培養核心競爭能力，建立合理的股權激勵等長效機制，從而幫助被投資企業提升業績，使其的業績可以長期支撐其股價不斷走高，最終達到企業、基金投資人和基金管理人等的多贏局面。

本報記者：和君咨詢集團合伙人蔡萌,咨詢師楊毅