Job是國內一家私募基金的老總，他告訴我，在上周三股市開始大幅調整前，已經基本出完了貨。

　　Job做股票有10年的經驗，這次之所以溜得那么快，靠的是什么？不是過人的先知先覺，是經驗。是什么經驗？他說，是政治經驗。Job說，中央電視臺的新聞聯播節目兩次提到過股票風險問題。做股票要“聽黨的話，跟黨走”，所以他及時開溜了。Job的話不無道理。雖然政府擠壓股市泡沫基本使用的是市場手段，但一定的政策暗示還是有的。能夠悟到政策的暗示，也就不會遭到市場的暗算。

　　新聞聯播是否提示過股市風險，我無法驗證，但新聞聯播對

　　這是不是一種暗示？我不敢肯定，但我可以肯定，政府對人民幣升值后的表現是滿意的。另外可以肯定的是，中國政府已經將平衡國際收支列為今年重要的經濟任務。

　　讓國際收支在今年實現基本平衡，恐怕是一個相當困難的任務，可以說，基本做不到。無論是擴大進口，還是推動對外投資，都無法消化出口和外資帶來的雙順差。盡管學者們普遍認為，讓人民幣升值也無法解決順差問題，但無論如何，讓人民幣加快升值速度，都是力爭實現國際收支平衡應有的題中之義。

　　人民幣今年的升值速度會不會超過5％，這是一個外界紛紛猜測的話題。此前有報道稱，數家外資機構將人民幣升值幅度預期調高到5％。而在外界普遍看高人民幣的同時，國內有影響的經濟學家則提出不同意見，反對人民幣過快升值。林毅夫認為，人民幣今年已經升值0．6％，速度過快，是不明智之舉。林毅夫強調，升值過快不僅無法降低貿易順差和外匯儲備，反而會給熱錢流入釋放出更強烈的信號。而樊綱在堅持人民幣應該小步升值的同時，認為貨幣當局可以將人民幣升值幅度控制在5％左右。

　　在我看來，熱錢的流入是基于人民幣升值的預期，但熱錢流入的目的不僅僅是獲得匯兌收益。其實無論是3％，還是5％，在人民幣必然升值的預期下，國際熱錢實際已經規避了匯率風險。在這種情況下，熱錢只會考慮資金的時間成本。果如林毅夫所言，控制人民幣升值幅度在3％以內可以減少其套利收益，那么，熱錢則會更大規模地把資金投入股票和房地產等資產市場。所以，從匯兌成本方面考慮問題其實意義不大。倒是樊綱關于升值過快可能影響國內就業的看法比較客觀實際。不過，從進出口結構看，由于出口產品中的三分之二以上為加工貿易，人民幣升值對這部分企業的實際影響并沒有想象的大。此外，升值也有降低進口原材料價格的好處，可以避免輸入型通貨膨脹的發生，這也有利于國內非貿易部門的增長。

　　我以為，人民幣升值被控制在3％的可能性不大，達到5％應該沒有問題，但最終是否會超過5％，則需要貨幣當局審時度勢。

　　周小川在某些場合曾經表示過，不排除加大

　　按照Job的邏輯，凡事要“聽黨的話”。黨要實現國際收支平衡，人民幣還能那么慢騰騰嗎？不能，決不能。（8C3）