近期A股市場(chǎng)出現(xiàn)快速調(diào)整，市場(chǎng)評(píng)論莫衷一是，一向奉行價(jià)值投資的QFII是如何看待本次A股市場(chǎng)下跌的呢？為此，記者采訪了瑞信第一波士頓亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬、中國研究部主管陳昌華，以及德銀大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿。

　　調(diào)整之后將迎來更大牛市

　　記者：A股市場(chǎng)近日出現(xiàn)大幅調(diào)整，請(qǐng)問您如何看待這種下跌？

　　馬駿：此次調(diào)整是健康的正常的，在經(jīng)過此番調(diào)整后，更多的市場(chǎng)機(jī)會(huì)將會(huì)出現(xiàn)，我預(yù)計(jì)此次調(diào)整時(shí)間不會(huì)太長，幅度不會(huì)太深。

　　陶冬：此次調(diào)整屬于牛市中的正常現(xiàn)象，在當(dāng)前國內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性充裕的情況下，只要沒有大的利空政策出臺(tái)，牛市是不會(huì)停步的。

　　陳昌華：我相信A股市場(chǎng)還沒有見頂，目前只是市場(chǎng)的中期調(diào)整，大盤有20%－30％的回調(diào)已經(jīng)足夠，但金融股的調(diào)整幅度可能會(huì)大些。如果從現(xiàn)在到年中，股市以每個(gè)月幾個(gè)百分點(diǎn)的跌幅溫和調(diào)整，到年中，盈利增長跟上，又新增了更多優(yōu)質(zhì)公司，令整體市盈率降低，同時(shí)市場(chǎng)也積攢了一定的能量，相信A股將迎來更大的牛市。

　　有點(diǎn)小泡沫但前景仍然看好

　　記者：目前A股的估值是否偏高，A股市場(chǎng)是否存在泡沫？

　　陳昌華：目前A股市場(chǎng)有一點(diǎn)小泡沫。但中國市場(chǎng)流動(dòng)性充足、通脹不高、貿(mào)易盈余強(qiáng)勁，在這樣的情況下，只要經(jīng)濟(jì)不出太大的問題，短期內(nèi)股市泡沫是很難破裂的。

　　記者：請(qǐng)問您如何看待A股市場(chǎng)的未來前景？

　　馬駿：從基本面分析來說，我長期看好A股市場(chǎng)，至少未來6-12個(gè)月A股市場(chǎng)仍將走牛。

　　陳昌華：中國股市是值得長線看好的。股市的成功需要兩方面的因素———公司盈利增長和充裕的資金。資金方面

　　完全沒有問題，中國股市的市值占整個(gè)

　　市場(chǎng)資金量的比重仍然偏低。至于公司

　　盈利，

　　平均水平有12%－13％，稍微好一點(diǎn)的公司，盈利增長就能達(dá)到20％。

　　A股市場(chǎng)需要增大流通股比例

　　記者：您認(rèn)為A股市場(chǎng)還有哪些不足需要改進(jìn)？

　　陳昌華：A股市場(chǎng)仍然需要改變其目前的構(gòu)成，目前的關(guān)鍵問題是如何吸引好的企業(yè)來上市。

　　還有一點(diǎn)，過去一年回歸A股的大型H股上市公司，其A股的流通股占總股本的比例很小。目前三只大型金融股占了上證指數(shù)約40％的權(quán)重，而整個(gè)市場(chǎng)流通股比例是30％。流通股占總股本比例太小，會(huì)令市場(chǎng)很容易被操縱。H股市場(chǎng)就有25％的最低流通量要求。