“大非”減持之禍：瀘州老窖10交易日暴跌19%

http://www.sina.com.cn 2007年02月06日 17:04 21世紀經濟報道

　　本報記者向文件成都報道

　　短短兩周，瀘州市國有資產管理局在二級市場減持瀘州老窖(000568.SZ)18960008股。一直狂飆猛進的瀘州老窖股價應聲而落，從1月22日至2月2日，瀘州老窖股價在兩周之內下跌超過19％，同期的上證綜指雖同處于下降通道，但跌幅只有5.5%左右。

　　1月25日，瀘州老窖披露，公司接控股股東瀘州市國資局通報，截至2006年1月25日下午收盤，瀘州市國資局通過深圳證券交易所交易系統累計售出公司

股票10260008股，占公司總股本的1.18%。

　　此后，瀘州老窖大股東的減持行為仍在繼續。2月2日，瀘州老窖再傳“烽火”，瀘州市國資局于1月26日至2月1日，售出瀘州老窖股票870萬股，占公司總股本的1.00%。

　　至此，瀘州市國資局減持的瀘州老窖股票占瀘州老窖總股本的2.18％。

　　瀘州市國資局目前仍持有瀘州老窖489485131股股票，占瀘州老窖總股本的56.17％，仍然是瀘州老窖的絕對控股股東。

　　瀘州市國資局減持的這部分股票，在1月12日才獲得流通權，顯然，瀘州市國資局的減持行為有些急不可耐。

　　“大股東還會不會繼續減持公司股權，我們不清楚。”2月5日，瀘州老窖董秘蔡秋全在電話中稱。

　　與大股東急速減持相對應的是，瀘州老窖股價進入下跌通道。2月5日，瀘州老窖繼續收陰，收于24.20元，下跌4.72%。

　　瀘州老窖國有股東的減持，成了中小投資者對公司估值的風向標。

　　估值過高？

　　高比例分紅留不住大股東的心。

　　此前，瀘州老窖預計，2006年1-12月，公司累計凈利潤與上年同期相比增長600%-700%，凈利潤在32326萬元-36944萬元之間。

　　股改時，瀘州市國資局曾有高分紅的承諾�！霸诠竟蓹喾种酶母锓桨笇嵤┲螅瑸o州市國有資產管理局將在股東大會上提議并投贊成票：瀘州老窖今后五年的現金分紅比例不低于公司當年實現的可供投資者分配利潤的70%。”

　　國家統計局的數據也一派喜人：2006年1-12月，四川省規模以上酒類企業共生產白酒64.98萬千升，同比增長10.8%，占全國總產量的16.4%；實現銷售收入342.5億元，同比增長29.2%，占全國白酒銷售收入的35.3%；實現稅金總額41.8億元，同比增長10.2%，占全國白酒稅金總額的30%；實現利潤總額42.2億元，同比增長26.2%，占全國白酒利潤總額的42.2%。

　　面對業績大好和高比例分紅的誘惑，瀘州市國資局卻背道而馳，選擇了快速減持。

　　2月5日，華西證券某部門總監稱，瀘州市國資局作為瀘州老窖的控股股東，對瀘州老窖的基本面了如指掌，其投資行為肯定是最清醒的。瀘州市國資局作出減持瀘州老窖的決定，應該是在權衡瀘州老窖內在價值和市場價格之后作出的選擇。瀘州市國資局現階段的減持行為，應該是中小投資者投資瀘州老窖的一面鏡子。

　　2月5日，川內某白酒類上市公司高管稱，瀘州老窖大股東的行為，肯定是認為現階段瀘州老窖的估值過高，從而減持獲利。他稱，不僅瀘州老窖，目前很多白酒類上市公司的估值都偏高。

　　1月下旬，銀河證券建議投資者堅決回避大盤銀行股、高端白酒股、連鎖商業股等估值泡沫較大的個股。

　　2月5日，某2006年三季度仍然重倉瀘州老窖的基金公司拒絕透露近期的操作。另一家2006年三季度重倉白酒股的基金公司首席分析師稱，現階段，白酒公司的估值應該比較合理，沒有低估，也沒有高估。

　　任分析師眾說紛紜，瀘州老窖的大股東對減持一事依舊閉口不談。2月5日，瀘州市國資局產權科龔科長稱，對瀘州老窖股權的具體操作不清楚。

　　瀘州市國資局辦公室人士稱，瀘州老窖的股權運作由瀘州市政府決定，減持股權回收的資金用于何處，國資在整個瀘州產業布局上是否會作出一定的調整，也只有市政府才能解答。

　　瀘州市主管工業的副市長李繼郁深諳資本運作之道，此前曾長期擔任四川省經貿委上市辦主任職務。

　　國有股權減持沖動

　　四川省某白酒公司高層稱，全流通之后，國有股權也會考慮收益，在二級市場有一些操作也是正常的。

　　華西證券人士稱，瀘州老窖國有股東目前仍處絕對控股地位，股權全部解禁后，從理論上說，瀘州市國資局可以在高位把所持股權減持至35%左右，因為35%的股權完全可以控制公司，其他機構如果要增持，超5%后要公告，然后每超1%要公告，這個階段，瀘州市國資局完全可以增持股權，保持其控股地位。

　　目前，市場上類瀘州老窖公司很多，五糧液的大股東也居絕對控股位置，宜賓市國資局持有五糧液的第一批股權將在3月取得流通權。