銀河證券首席基金分析師胡立峰：
2007：中國基改年
本報記者張冉北京報道
我建議，可以考慮將基金管理公司改造成資產管理集團公司，下設專門管理公募基金業務的基金管理公司和專門管理專戶理財業務的投資管理公司，通過在一個集團架構下設置獨立子公司的形式來推進專戶理財業務。
基金業步入最繁榮時代
《21世紀》：回顧基金業的發展歷史，你怎么評價2006年？它是否如行業里的很多人士所言，是基金業的元年？
胡立峰：我是從1998年4月開始研究、分析證券投資基金的。9年來一直與我國證券投資基金共同成長，對基金業有著特殊的感情。回顧基金業的發展歷史，我的感覺是：基金日益成為資本市場向上提升的力量。
2006年中國基金業獲得空前大發展，繁榮的中國基金業在整體規模迅速增長，新產品如雨后春筍般成長起來，基金的投資范圍從股票擴展到債券、權證等新的證券品種上，基金的投資視野從基礎市場的一級結構擴展到二級結構。基金的投資策略在傳統、經典的股票、債券運作基礎上，不斷推陳出新。隨著技術進步，目前還出現了吸收封閉式與開放式兩大類型基金優點的新型組織形式與交易方式的基金。滬深證券交易所分別進行了上證基金通和LOF的交易制度創新。
截至2006年12月31日，共有321只證券投資基金在運作，資產凈值合計8564.61億元，基金份額合計6220.35億份。
其中53只封閉式基金資產凈值合計1623.50億元，占全部基金資產凈值的18.96％，份額規模合計812億份，占全部基金份額規模的13.05％；268只開放式基金資產凈值合計6941.10億元，占全部基金資產凈值的81.04％，份額規模合計5408.35億份，占全部基金份額規模的86.95％。
按照股票、債券和貨幣投資方向劃分，截至2006年12月31日，股票投資方向基金共有230只，資產凈值合計7353.37億元，占全部基金資產凈值的85.86％。
與此同時，2006年基金行業業績喜人，為投資者創造了大約3000億元的絕對回報。其中封閉式基金的平均收益(按算術平均)為106.49％，股票型基金為121.40％，指數型基金為125.83％，偏股型基金為112.46％，平衡型基金為108.88％，偏債型基金為57.88％，債券型基金為20.92％，中短債型基金為1.72％，保本型基金為35.44％，貨幣市場A級基金為1.8740％，貨幣市場B級基金為1.9798％。
在財富效應的帶動下，全民投資基金的熱情空前高漲。最新的統計數據顯示，截至2007年1月31日，各類基金資產凈值合計突破了1萬億元，其中股票方向基金資產凈值達到了9500億元，全部基金持有的股票市值大約是6500億元到7000億元，占A股流通市值的比例為23％-25％。
應該說，基金已成為中國資本市場新興機構投資者的代表，中國基金業已步入9年以來最繁榮時期。
然而，我們也要清醒地認識到：隨著基金業進入最繁榮時期，更應該在銷售管理、風險管理和信息披露上加大改革的力度。我個人認為，目前是推進改革的最佳時期。過去市場一直擔心加強基金風險控制的措施會影響基金業績，現在看來這種壓力在緩解。
封閉式基金轉開放式基金后，有關方面擔心基金凈值下跌，現在來看，基金投資管理能力不斷提升，市場多元化格局已經形成，市場有足夠的實力承接并消化“封轉開”的壓力。
過去擔心加大基金營銷管理力度會影響機構資金申購的積極性，現在看來，賣方市場初步形成，基金管理公司有了相應的談判能力，此時應該推進基金銷售制度改革。
此外，在開放式基金的強制信息披露上，也應加大披露的力度，按周甚至按日披露開放式基金的資產凈值規模以及其他信息，以便讓中小投資者獲得和機構同等的信息。
在指導思想上，隨著近幾年金融體系的變化以及國家社會發展思路的調整，需要我們在新形勢下重新審視基金業發展戰略，更應該跳出基金業看基金。
基金業不是基金管理公司的基金業，而是全社會的基金業。基金業如果體現的僅僅是基金管理公司的利益，就無法獲得其他社會成員的廣泛支持。必須從全社會的角度，從保護投資人利益的角度出發，加強投資人對管理人的監督。只有全社會對基金業發展有信心，社會成員可以有效監督基金管理公司，才可能有越來越多的資金流向基金業。
2007是基改年
《21世紀》：在2007年，你認為基金業在資本市場中可以扮演什么角色？能否預測一下2007年基金業將有哪些重大事件值得關注？
胡立峰：1月下旬的全國證券期貨監管工作會議確定了2007年基金業的工作重點：以創新發展為重點，推動基金公司做優做強；豐富基金產品類別，穩妥推進封閉式基金轉型與創新，審慎推進基金公司開展專戶理財業務試點。
歸結下來就是，基金公司-基金產品-新業務。
由此，我判斷2007年是基金改革年。第一個值得關注的是創新型封閉式基金。我個人認為，創新型封閉式基金的發展將成為中國基金業第三次大發展的契機。
目前開放式基金仍保持著主流地位，但隨著市場的發展，股指期貨、期權等新興投資標的物在未來將不斷推出，開放式基金的自由申購、贖回規則引致的資產組合高流動性和短期化運作特征，與一些投資標的物中長期期限有一定沖突。而開放式基金這些固有缺陷恰恰是封閉式基金的優點。
在此背景下，繼“封轉開”之后，監管部門提出了創新型封閉式基金的發展思路。我預計，在“封轉開”順利有序展開之后，監管部門將在2007年啟動創新型封基。
2007年第二個值得關注的是基金公司專戶理財試點。基金專戶理財有利于基金公司擴展新的業務渠道，有利于做優做強基金公司。對于專戶理財，監管層的思路更多趨向于在現有基金公司架構下，審慎推出試點。如何在基金公司內部構建獨立的專戶理財投資模塊，如何做到公募基金和專戶理財部門間的投資的公平公正，是需要嚴肅對待的大問題。
我建議，可以考慮將基金管理公司改造成資產管理集團公司，下設專門管理公募基金業務的基金管理公司和專門管理專戶理財業務的投資管理公司，通過在一個集團架構下設置獨立子公司的形式來推進專戶理財業務。
不管最終以何種方式推出，專戶理財無疑是2007年基金業的大事件。
鼓勵商行和保險進入基金業
《21世紀》：2006年百億基金紛紛崛起，加速了基金公司的分化。你是否認為基金業已進入百億基金時代，基金公司的一二三梯隊格局已經確定？
胡立峰：截至2006年12月31日，共有53家基金管理公司管理了321只證券投資基金和8564.61億元基金資產。
其中嘉實基金管理公司管理13只基金，管理基金資產凈值合計830.90億元，在53家基金管理公司中名列第一。前十大基金管理公司管理了4903.10億元基金資產，占全部基金管理公司的57.25％。
從表面看，經過2006年的大發展，基金業格局初定。但從長遠來看，應該鼓勵更多的機構進入這個行業組建基金管理公司，鼓勵商業銀行和保險公司組建基金管理公司，拓寬基金行業的社會基礎。
在產品和銷售上，基金業寶貴的資源應該有意識地向中小基金管理公司傾斜，為基金管理公司之間的充分競爭打下基礎。
封基下跌只是暫時
《21世紀》：你是2006年封基行情的最早發掘者，但近期封基普遍下跌，是否意味著2006年爆發性的封基行情已經結束？你覺得2007年封基行情將會如何發展？
胡立峰：近期封閉式基金的下跌是暫時的，有利于短線資金的流出，讓封閉式基金行情更健康更持久，使封閉式基金真正發展為長期投資者的“聚寶盆”，而不是短線資金攫取短期利潤的工具。
對于2007年封閉式基金行情將如何演繹，我持樂觀態度，投資策略還是我一貫的思路：持有持有再持有，買入買入再買入，任何一次調整都是增倉買入的好機會。封閉式基金由于30％以上折價率的保護，比較適合進行戰略性投資。
發展債券市場有利于改變單一局面
《21世紀》：目前新基金發行進入停滯狀態，前段時間獲批的卻是債券型基金，結合金融工作會上2007將大力發展債券市場的精神，你覺得2007年能成為債券基金飛速發展的一年嗎？請你結合債券型基金以往的發展數據，談談2007年債券型基金將有哪些突破？
胡立峰：我國金融體系取得很大成績，但存在一些問題，其中一個就是金融體系不健全、金融結構不合理，因此1月份召開的全國金融工作會議就提出“加快發展債券市場，擴大企業債券發行規模，大力發展公司債券，完善債券管理體制”的目標。
隨后的全國證券期貨工作會議提出，“積極穩妥發展公司債券等固定收益類產品市場，推動建立統一互聯的債券市場。”
基金業作為資本市場的改革尖兵，既要在現有的金融體系內做優做強，同時也有責任推動建立多層次的金融體系，推動債券市場的發展。但目前基金業面臨一個嚴重問題，隨著股市的繁榮，股票方向基金在基金行業的比重已經達到90％左右。
基金行業的產品結構過于單一，或者說雖然有偏債型基金、債券型基金、中短債型基金和貨幣市場基金，但規模和比例過小。
基金行業90％左右的資金集中在股票方向基金上，也不利于債券基金、貨幣市場基金的均衡協調發展，相信2007年隨著債市的進一步發展，基金業的單一局面將有所轉變。
