在今年的第一次議息會議上，以伯南克為首的美聯儲如期宣布維持利率不變。相比前幾次會議，聯儲在此次會后的聲明中對樓市和通脹的表態都更加樂觀。市場預計，當局可能在今后較長時間內繼續維持利率不變。對中國而言，專家指出，美國經濟和消費出現好轉，對我們的出口是個好消息。但與此同時，在中國可能面臨加息壓力的情況下，美聯儲長時期按兵不動，可能給中國的貨幣政策決策帶來不利影響。“兩難”都已消除在31日結束的聯邦公開市場委員會（ＦＯＭＣ）會議上，參加投票的11位美聯儲成員以全票通過維持聯邦基金利率在5．25％不變的決定。這也是美國自去年8月以來連續第五次決定維持利率水平不變，市場之前也早就預計到了這樣的情況。不過，會后的聲明卻“挺有意思”，瑞士信貸亞洲區首席經濟學家陶冬說，“美聯儲現在似乎處在非常順利的環境當中，以前左右為難的狀況似乎都消失了。”陶冬所指的兩難，一是樓市降溫，其次則是通脹。在最新聲明中美聯儲稱，“房地產市場已經出現一些趨穩跡象”，而在去年12月，聯儲還認為房地產市場出現“大幅降溫”。與此同時，盡管聯儲仍保留了“通脹風險依然存在，將視更多經濟數據來決定是否采取進一步緊縮舉措”的說法，但當局在通脹方面的用詞卻顯然較以往更為溫和。“在近幾個月中，核心通脹指標出現溫和上升。”聲明表示。相比上次“核心通脹已加劇（ｅｌｅｖａｔｅｄ）”的說法，這次的表態要溫和不少。“通脹盡管仍有風險，但并不至于要加息；房產市場好轉，因此，降息似乎也不那么迫切。”陶冬說，“所以美聯儲現在最恰當、最穩妥的選擇就是以不變應萬變。”瑞士信貸預計，美聯儲今年一年都會維持利率不變。事實上，盡管當前對美聯儲下一步利率舉措仍存在廣泛分歧，但越來越多的人士都認為，在真正作出利率調整之前，美聯儲在未來幾個月仍會繼續保持利率不變。經濟增長轉強不過，聯儲對于經濟前景更為樂觀，已經從最新的聲明中顯露無疑，而剛剛出臺的美國去年第四季度經濟數據也為聯儲的樂觀提供了依據。“近期指標顯示經濟增長已有所加快”，美聯儲在聲明中稱。而在去年12月，聯儲還認為“經濟增長一直在逐步放緩”。總體來說，美聯儲認為，美國經濟看起來“在今后幾個季度中很可能以溫和的步伐持續擴張”。美國商務部周三發布的初步數據顯示，美國去年第四季度ＧＤＰ增速達到3．5％，遠遠超過了市場先前預計的3％，也高于三季度的2％。與此同時，美聯儲偏愛的通脹指標核心個人消費開支物價指數（ＰＣＥ）去年第四季度則僅上升2．1％，低于第三季度的2．2％。具體來看，消費開支為四季度的經濟增長提供了最大動力。去年第四季度美國的個人消費開支增長了4．4％。而出口也強勁增長10％，超過三季度的6．8％。“美國的消費和房地產市場之間已經筑起了一道‘防火墻’，”陶冬說，因此，占美國經濟三分之二以上的消費開支在房地產市場降溫的狀況下依然保持旺盛，為經濟持續增長提供了最大動力。可能影響中國加息美聯儲可能在更長時期維持利率不變，對中國經濟或是貨幣政策有何影響呢？經濟學家認為，這個問題應該一分為二來看。首先，美聯儲安于維持現狀的“潛臺詞”之一就是美國經濟狀況良好。“美國經濟軟著陸，消費維持強勁，對中國經濟和出口無疑是好事。”瑞士信貸的陶冬說。不過他也提到，從最新的中國采購經理指數來看，中國近期出口訂單在下降，今后幾個月中國的出口增長可能會較去年的超高速度有所放緩。“但是，總體出口展望還是不錯的。”然而，專家也表示，就貨幣政策而言，由于中國目前加息的可能性相對較高，美聯儲如果長期按兵不動，或者說不加息，可能不利于中國采取進一步緊縮貨幣政策。根據中國國家統計局公布的統計數據，去年12月份中國的消費者價格指數（ＣＰＩ）從11月份的1．9％上升到了2．8％，遠遠高于大部分經濟學家此前預期的1．9％。“聯儲不加息，中國人民銀行就沒法加息，”陶冬表示，因為一旦美元與人民幣的利差收窄，就可能刺激更多熱錢涌入中國。他表示，今后中國財政部可能在貨幣市場發揮更大作用，比如通過發債。而匯豐銀行中國區首席經濟學家屈宏斌則表示，聯儲如果加息，對中國央行進一步緊縮會更有利。不過“現在也不是就不能加，只是外部條件沒那么好了。”－新聞觀察上任一年伯南克交出完美成績單上月底，伯南克接替格林斯潘執掌美聯儲帥印正好滿一周年。在他的領導和管理之下，美國經濟似乎已走出高通脹陰云，逐漸步入“高成長、低通脹”的健康增長軌道。美國周三公布去年第四季ＧＤＰ增長率已提高至3．5％，而且通脹增長維持穩定，房地產市場逐步企穩，這些都證明，伯南克去年決定暫停美國為期兩年的升息循環是正確的決定。不過在當時，美國房地產市場出現16年來最大降溫，且油價徘徊在歷史新高，要做出暫停升息的決定并不容易。日本三菱日聯金融集團的經濟學家Ｒｕｐｋｅｙ表示，雖然還不能說伯南克已經完全取得了成功，但是他領導的美聯儲在過去一年成功克服了通脹風險高漲與房地產市場大幅滑坡的兩難局面，美國經濟增長也表現出更多的韌性。美國宏觀經濟咨詢公司的副總裁布萊恩·賽克也指出，雖然不能判斷美國失業率的下降趨勢是否會延續下去，但是目前僅有4．5％的失業率水平，足以證明美國就業市場環境得到了極大改善。回顧伯南克上任近一年的經歷，他走過的道路其實也并非一帆風順。實際上，在去年12月份時，由于美國房地產市場還未完全企穩，加上一些經濟數據顯示制造業可能出現萎縮的跡象，部分市場批評人士曾嚴厲指責伯南克的貨幣政策過于謹慎，未能盡早降息以刺激經濟恢復增長。然而，在去年2月他上任之初時，因當時國際油價維持在高位，一些批評人士認為伯南克對待通脹的態度較為溫和，可能令美國面臨更加嚴峻的高通脹風險。摩根大通的經濟學家Ａｈｍｅｄ表示，幸運的是，伯南克以他的耐心和沉穩，在貨幣政策方面沒有犯太大的錯誤，較為成功地應對了美國經濟去年面臨的風險。不過，由于美國經濟繼續保持穩步增長，所面臨的通脹風險并沒有完全消除，伯南克今年還需要更加小心謹慎地調控利率水平，其政策回旋的空間仍然不是很大。另外，去年有一個深刻的教訓，伯南克也必須隨時牢記。在去年4月27日，伯南克私下對一名國會議員表示，即使通脹風險還未完全得到平衡，美聯儲持續近兩年的升息也可能就此結束。此言一出，立即引起美國金融市場大幅動蕩。為此，兩天之后伯南克不得不親自在ＣＮＢＣ公開澄清，才平息了這場不小的信譽風波。[][41]