周小川為何回避加息話題
http://www.sina.com.cn 2007年02月02日 09:13
新快報
■劉杉
就在金融市場熱議加息話題時，央行官員的刻意回避似乎也在傳遞著某種信號。
盡管全世界的央行行長都會說些模棱兩可的話，但在這些模糊語言的背后其實也貫穿著相應的政策邏輯。央行行長周小川日前對于《上海證券報》記者有關加息問題的回答，雖然有些刻意回避，但不明確的態度至少表明了央行不否認其抑制通貨膨脹的政策選擇。
而周小川首次明確表示對房地產價格將密切關注，則說明央行現在比以往任何時候對房地產價格和金融風險都更為重視。
我在上周曾經撰寫過一篇評論文章，認為央行可能在年內兩次加息，判斷的基礎是央行在今年首次提出了通貨膨脹目標，即其貨幣政策是在容忍消費物價上漲3%的基礎上制定的，也就是說，央行允許通貨膨脹率達到3%左右。在這個前提下，只有讓一年期儲蓄存款的名義利率達到3%以上，才會保持社會的基本穩定。無論是從經濟角度，還是社會穩定角度，央行若允許消費物價指數CPI上漲3%，則一定要加息兩次，使一年期存款利率達到3.06%的水平。實際上，物價果真上漲3%的話，那么即便央行加息兩次共54個基點，也會使實際存款利率為負。
從現有統計數據和價格走勢看，物價的進一步走高似乎并沒有多少懸念。最新的統計數據表明，去年12月份CPI的同比漲幅為2.9%，超過經濟學界的普遍預期，這也許意味著去年下半年糧油等物價上漲的滯后效應在逐步顯現。而從中共中央“建設新農村”的政策需要看，鼓勵農產品漲價，則是提高農民收入，改善城鄉差距的有效辦法。可以認為，央行制定3%的通貨膨脹目標，應該是考慮了農產品價格繼續上漲的政策因素。
此外，盡管目前國際油價有所回落，但中國國內的能源價格則會繼續上漲。煤電聯動可能促使電價上調，據報道中電聯日前已經上書國務院建議有關部門及時對煤電聯動方案進行測算，而此前該組織已經將電煤價格上漲的預測幅度由3%-5%上調到了8%。煤電聯動政策規定，以不少于六個月為一個聯動周期，如果一個周期內電煤價格上漲平均幅度為5%，則電價隨之要上調。從目前電煤庫存和價格情況看，電價上漲應該沒有懸念。
而國家發改委官員指出，中國經濟存在節能減排形勢嚴峻以及煤電油運供需形勢存在區域性、時段性緊張等一系列突出矛盾和問題。從發改委態度看，為了實現降低能耗的既定目標，提高能源價格則是不得已的選擇。
在糧食、能源等基礎價格上漲的情況下，在國家鼓勵消費的政策刺激下，2007年的消費物價應該會比上年有所提高。
因此，如果考慮物價因素，央行加息難以避免。再考慮到資產價格的上漲勢頭，加息可能就是一個勢在必行的政策選擇。
從周小川刻意回避的態度看，加息政策的確非常敏感。不否定，即是肯定。因為何時加息，周小川自己也做不了主。（《中華工商時報》）
（金陵／編制）
