居民消費價格漲幅沖高 加息可能不期而至
http://www.sina.com.cn 2007年01月29日 10:39 燕趙都市報
國家統計局近日公布的數據也顯示，2006年居民消費價格(CPI)上漲1.5%，其中12月份上漲2.8%，大大高于市場預期，導致1年期存款實際利率只有-0.3%。2.8%加重了央行選擇加息的砝碼。與此同時，一些專家強調，股市近期猛漲帶來的資產泡沫問題，更可能成為監管層選擇加息的原因。
加息，支持？反對？
[支持]：“我認為已到了加息的時候。”
中國國際金融公司首席經濟學家哈繼銘認為，如果CPI觸及2.5%，就應該加息。因為目前中國的存款利率扣除稅收后只有2%左右，實際利率嚴重為負，而利率嚴重為負會帶來幾個問題：
第一，低利率會鼓勵投資。尤其是低回報投資的快速增長加劇了經濟的內部失衡，并對產業結構調整極為不利；
第二，銀行積累了風險。低回報投資難以從資本市場獲得融資，但經不起資本市場篩選的企業在地方政府的干預下，卻可以從某些銀行得到貸款。因此，提高利率可減少經濟對銀行的過度依賴，也有利于多層次資本市場的發展；
第三，低利率催生資產價格泡沫，導致人們蜂擁購買房地產和股票等資產，降低了資本市場篩選優劣企業的功能；
最后，低利率拉大了貧富差距。分析顯示，中國單位勞動力成本是在不斷下降的，即勞動所得和資本所得的差距在不斷拉大，其中一個重要原因是貸款利率過低。因存款利率為負，勞動者的儲蓄被不斷吞噬，而且食品價格上漲亦更多地傷及低收入者。
[反對]：“完全沒有必要為此而加息。”
光大證券首席經濟學家高善文說，去年12月CPI的漲幅遠超過此前的預期，但主要是因為糧食價格上漲，而糧食價格上漲并沒有可持續性。2007年CPI會在2%左右，CPI走勢在上半年會沖高回落，下半年會降下來，現在已進入下降過程。
“人民幣升值步伐一直在加快，這對通貨膨脹有一個抑制作用。”高善文說，“現在沒必要加息，加息會適得其反，債券和股票在短暫調整后仍會大漲。”
高善文認為，宏觀經濟政策從戰略上應該增強人民幣匯率彈性，適當加快人民幣升值的步伐，從技術操作上可繼續提高存款準備金率，并增強商業銀行的穩健性。
雖然2006年后半年投資增速下降很快，但2007年投資下滑的可能性不大，重點應該還是適當控制投資的增長，把投資增長控制在20%左右比較合適。因為促進投資過快增長的因素仍然存在，如投資規模仍然偏大、流動性過剩、企業利潤增長很快、投資反彈的基礎仍然存在等。
國家統計局局長謝伏瞻表示，中國當前經濟運行中存在的另一突出矛盾，是投資消費關系不合理。此外，國際收支不平衡和銀行體系流動性過剩仍比較突出，節能降耗和污染減排的任務依然十分艱巨。
何時加息力度多大
摩根大通首席中國經濟學家龔方雄：我們預測一季度加息27個基點，此外全年還會有3次、每次50個基點的存款準備金率上調。
申銀萬國高級經濟學家李慧勇：加息或將提前到來，最快在春節前1月份的數據出來之前就推出加息措施。此外每季度都有望上調一次存款準備金率，年底前提高至11%。
高盛首席中國經濟學家梁紅：今年將加息2次，每次27個基點。
匯豐首席中國經濟學家屈宏斌：一季度存貸款利率上調27個基點。
渣打銀行經濟學家王志浩：央行可能在第一季度加息25個基點。
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