“今年新三板在很多方面將會升級�！睆V發(fā)證券非上市公司部吳昊告訴記者。

　　1月21日，在全國證券、期貨監(jiān)管工作會議上，證監(jiān)會主席尚福林把“進(jìn)一步發(fā)展代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，構(gòu)建統(tǒng)一監(jiān)管下的全國性場外交易市場”作為今年證監(jiān)會的九大工作之一。

　　目前的代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（俗稱新三板）一直被券商人士認(rèn)為雞肋�！斑@和新三板目前的市場定位息息相關(guān)�！鄙赉y萬國代辦股份總部副組長張?jiān)品逯赋�，去年在代辦股份掛牌的12家企業(yè)中有4家是申萬推薦的�！安荒苤苯尤谫Y，只能定向增發(fā)；市場規(guī)模��；掛牌之后流通性差；交易方式不方便”，造成了“企業(yè)積極性不夠”，投資者也無法參與。

　　非上市公眾公司入場

　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉紀(jì)鵬此前曾經(jīng)打過一個(gè)比方，如果說主板是大學(xué)，那么三板就是小學(xué)。多層次

　　據(jù)知情人士透露，200人以上的非上市公眾公司今年將會被納入新三板，“金融工作會議后，剛剛以書面的形式，第一次把這件事情確定下來。”

　　去年10月，作為三板市場第一家定向增發(fā)的企業(yè)，中科軟在增資說明書中明確規(guī)定了增資以后的股東人數(shù)不超過200人�！霸谧鲈鲑Y方案時(shí)，券商會把股東人數(shù)盡量控制在200人以下�！睆V發(fā)證券的吳昊說，“在實(shí)際操作中，這限制很大。”

　　200人是一道坎。根據(jù)新《證券法》規(guī)定，股份公司向累計(jì)200人發(fā)行股票，就算公眾公司公開發(fā)行證券。公開發(fā)行證券要經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督機(jī)構(gòu)或國務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn)，而諸如中科軟這樣、股東不超過200人的非上市公司，其融資因?yàn)椤八侥迹�因此不受監(jiān)管”，在試點(diǎn)階段只要到證券業(yè)協(xié)會備案就可以定向募集。

　　迄今為止，新三板只容納退市公司，兩網(wǎng)（NET和STAQ系統(tǒng)）公司，以及去年開始在中關(guān)村高新技術(shù)園區(qū)試點(diǎn)的高新技術(shù)企業(yè)。而股東超過200人的非上市公眾公司一直沒有明確股權(quán)轉(zhuǎn)讓場所。據(jù)了解，中國目前大概會有1.2萬家該類非上市公眾公司。

　　上海一家新三板的主辦券商人士認(rèn)為，之后新三板內(nèi)的三大主體，即退市和兩網(wǎng)公司、高科技公司以及非上市公眾公司，“應(yīng)該是三個(gè)相對獨(dú)立的板塊。”她認(rèn)為，三類公司的質(zhì)量不一樣，投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)也不一樣，信息披露的要求自然也應(yīng)該不盡相同。

　　但像中科軟這樣的非上市企業(yè)，必須經(jīng)過“非上市公眾公司板”，才能成為公眾公司。中國證券業(yè)協(xié)會副秘書長鄧映翎在去年12月的“第五屆中小企業(yè)融資論壇”上明確定義，所謂轉(zhuǎn)板，一是指由非上市的私募公司（200人以下）通過股份轉(zhuǎn)讓成為非上市公眾公司，二是從非上市公眾公司轉(zhuǎn)為上市公司。但目前，兩個(gè)轉(zhuǎn)板都沒有明確的游戲規(guī)則。

　　打通主板三板

　　“新三板目前的交易不是很方便�！焙ＭㄗC券鮑一冰指出，目前股份轉(zhuǎn)讓以集合競價(jià)的方式撮合。如果客戶要買非上市股票，需要打電話給證券公司的紅馬甲（人工報(bào)單員），通過他手工下單；或者親自跑到營業(yè)部去找紅馬甲手工下單。“三板市場交易不活躍、價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能不能完全體現(xiàn)，這是原因之一。”鮑一冰說。

　　為了刺激交易活躍，一位券商人士建議：“可以考慮差異化交易方式，對那些運(yùn)作規(guī)范、盈利能力強(qiáng)、成長性好的公司，每手交易單位將為1萬股甚至100股�！蹦壳爸挥心芤淮涡再徺I3萬股以上的投資人才能涉足三板。同時(shí)，各券商也都在為直接投資三板市場做準(zhǔn)備�！澳壳胺桨敢呀�(jīng)上報(bào)監(jiān)管部門，正在等待審批�！睋�(jù)記者了解到的情況，券商在拿出自己的資金以及吸收外部資金直接投資之外，還想發(fā)揮券商的做市商功能，“把項(xiàng)目推薦給有意向的風(fēng)險(xiǎn)投資者”。

　　而另外一家主辦券商人士表示，今年交易方式會從現(xiàn)有的手工報(bào)單進(jìn)步為定價(jià)委托、電子化報(bào)單。實(shí)際上，自從去年9月深圳交易所和中國證券登記結(jié)算公司聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開展報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)交易模式改進(jìn)全網(wǎng)模式測試的通知》后，定價(jià)委托就已經(jīng)具備了技術(shù)基礎(chǔ)。定價(jià)委托方式，與主板實(shí)行的連續(xù)交易規(guī)則沒多大區(qū)別。

　　目前，證券業(yè)協(xié)會規(guī)定，要投資三板必須到證券交易所開設(shè)專門的證券賬戶，只擁有主板證券賬戶的投資者不能投資三板。這種局面也將被打破。主板市場和三板市場的證券賬戶、資金賬戶今年將被打通。

　　另外，目前參與三板必須到建設(shè)銀行指定的營業(yè)部開設(shè)資金賬戶。券商人士指出，盡管建行的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)覆蓋面已經(jīng)很大，但能做三板投資業(yè)務(wù)的點(diǎn)卻相對還比較少�！耙粋�(gè)住在蘇州的投資人，要愿意親自跑到上海，找到一家這樣的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)開設(shè)資金賬戶。”同時(shí)，資金賬戶實(shí)時(shí)處在凍結(jié)狀態(tài)，如果想要提現(xiàn)，必須提前一天預(yù)約。上述券商人士認(rèn)為，目前券商的資金已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了第三方委托，完全可以把資金賬戶放在券商處，便利投資者調(diào)度使用。