2007年全球經濟展望：誰會拖累全球經濟（2007-01-18 13:34:03）

　　在剛剛過去的2006年，全球經濟實現了高速增長。2007年還能保持這種速度嗎？答案并不樂觀近年來，世界石油價格上漲、全球經濟失衡與發達國家的房地產泡沫一直是人們擔心的全球經濟隱患。從2006年開始，其負面影響已經逐漸顯現。為抑制通貨膨脹風險，日本和歐元區正在步美聯儲的后塵，走上了升息之路；市場對美元的信心變得越來越脆弱，美元匯率的調整壓力越來越大；房地產市場的走弱已經威脅到美國經濟增長的勢頭。進入2007年，全球經濟隱患的負面影響將會加大，經濟減速將成為不可避免的結果。美國經濟減速按照業已公布的數據，美國經濟正在開始減速，2006年1－3季度增長率分別為5．6％、2．6％和2．2％，估計全年增長率不會超過3．3％。由于全球石油價格下跌，通貨膨脹壓力有所緩解，美聯儲在連續17次升息之后已經停止加息。此輪升息周期已經進入了尾聲，未來降息的可能性要遠大于升息的可能性。這對美國經濟增長是一個積極因素。公司盈利狀況良好刺激了股市價格的不斷攀升，道瓊斯指數創造出近年來的新高。這是刺激美國經濟增長的另一個積極因素。第三個積極因素是勞動力市場呈現出連續改善的趨勢，2006年10月份失業率降為4．4％，是此輪經濟周期的最低點。未來美國經濟面臨的最大風險是房地產市場降溫。2005年美國房地產市場就已經出現了降溫的跡象，2006年已經形成了一個明確的周期拐點。美聯儲主席伯南克預計，房屋價格的下跌將會使2006年下半年的經濟增長率降低1個百分點。2007年美國經濟將會繼續降溫，預計增長率在2．4％左右，甚至不排除出現衰退的可能性。日本擺脫“后遺癥”日本經濟延續了2005年度經濟復蘇的勢頭，2006年繼續增長，前三個季度增長速度分別為3．3％、1．0％和2．0％，估計全年經濟增長率為2．7％。日本經濟已經逐步擺脫了泡沫經濟的后遺癥，為此，日本中央銀行正式改變了多年來實施的零利率政策。在微觀經濟層面，日本企業的投資和雇用動力都在加強，失業率從2005年底的4．5％降低到2006年8月份的4．1％。當前，日本經濟面臨的主要問題來自于兩個方面，一是多年來經濟低速增長與通貨緊縮對消費習慣的影響仍然存在，持續穩定的消費模式尚未形成。二是來自于美國經濟減速所引發的全球經濟降溫。日本經濟增長率預計2007年會進一步下降至2．0％。歐元區是亮點歐元區經濟是2006年全球經濟增長的一個亮點。其中德法等大國經濟的強勁增長成為拉動歐元區經濟的主要動力。1－3季度歐元區經濟增長率達到3．1％、3．8％和2．1％，估計全年增長速度可以達到2．5％，遠高于上年度的水平和年初的預期水平。在強勁增長與過去幾年的法德經濟體制改革之間是否具有因果關系，我們還難以做出確定性的判斷。有一點值得肯定的是，長期困擾歐洲經濟的失業率已經呈現出下降趨勢。歐元區失業率從2005年底的8．3％下降到2006年9月份的7．8％，是過去四年來的最低水平。這間接證明了歐元區國家在改革僵化勞動力市場機制方面取得的進展。為遏制通貨膨脹風險，歐洲央行在2006年12月再次提高利率，達到3．5％，這對2007年歐元區經濟的復蘇會有負面影響。另一個需要指出的負面因素是德國將從2007年1月1日開始提高增值稅稅率。此外，近期歐元匯率升值與美國經濟減速的威脅也會對歐元區經濟產生不利影響�？v觀歐元區經濟面臨的正負面環境，預計經濟復蘇2007年仍然能夠保持下去，但增速會有所放緩，大致為2．0％。發展取決于變化2007年全球經濟減速的程度很大程度上將取決于以下幾個領域的變化方向：第一，美國房地產市場能否實現軟著陸。房地產市場降溫要實現軟著陸至少要滿足以下幾個條件：國際石油價格不再成為美國通貨膨脹率的一個威脅；美聯儲實施降息政策；在美國降息，美國經濟增速放慢的前提下，國際金融市場繼續對美國經濟增長前景和美元保持信心，以便維持長期利率的低位水準；美國證券市場保持繁榮勢頭，以減輕房地產市場的負財富效應。第二，國際石油價格能否回落至經濟增長可容忍的水平。進入2006年下半年，油價下跌幅度已經達到了20％，回落至了年初的水平。導致油價下跌的根本原因是市場投機主體的行為發生了變化。過去幾年間，世界石油市場投機行為的獲益者主要有三股勢力。一是石油出口國通過控制產量助長了市場投機。二是來自發達國家的石油壟斷企業直接或間接參與市場投機活動。三是發達國家政府是市場投機的縱容者。對于美國，油價上漲一方面沒有危及經濟增長和物價穩定，另一方面消費者為高油價所付出的在石油公司的超額利潤中得到了補償。由于高油價威脅到了發達國家的物價穩定和經濟增長，發達國家政府已不再配合石油市場上的其他投機勢力。美國政府對石油公司壟斷行為的查處，國際能源署、七國集團對油價上漲的關注客觀上都降低了市場投機主體的操縱力。然而，其他投機勢力不可能完全放棄其市場收益�？刂迫�球原油供應40％的歐佩克正在協商通過共同減產來避免油價的回落，力圖維護60美元上下的新參考價格區間。第三，全球經濟失衡的調整能否形成新的國際多邊合作協議。與以往由少數國家向東亞國家施加壓力（要求對美元匯率升值）的做法有所不同的是，近來有關全球經濟失衡調整出路的討論越來越多地出現在多邊論壇和多邊國際組織。2006年6月，國際貨幣基金組織正式提名美國、歐盟、日本與中國、沙特五方參加該組織的首次“多邊磋商”，以利于維持全球經濟強勁增長的同時解決全球性不平衡問題。這是國際貨幣基金組織首次得到授權組織各方就全球經濟失衡的出路進行多邊磋商。其目標是在2006年底之前得出結論。但迄今為止，國際多邊合作協議的框架還遠未形成。[][41]