江蘇天鼎 甘丹

　　昨日A股市場出現寬幅震蕩的行情，早盤在商業連鎖股等二線藍籌股的帶動下，上證綜指一度高舉高打，創下2870.42點的歷史新高，但奈何地產股不要命似的跳水而使得A股市場壓力陡增，大盤最終無奈也得回落，大跌42.12點。而成交量則為983.1億元，也創下歷史天量，在日K線圖留下了天量天價的陰K線的不佳組合，那么，如何看待這一走勢呢？

　　地產股跳水考驗牛市

　　對于地產股在昨日的跳水，業內人士眾說紛紜，有觀點認為地產股的跳水只不過是機構資金利用土地征收增值稅所帶來的利空而洗盤，因為地產商目前屬于強勢群體，可以通過

　　如此看來，公說公有理，婆說婆有理。但有一點是可以肯定的，目前地產股的拋壓是極大的，而拋壓的來源不僅僅在于龐大的獲利盤，也在于過高的估值，持有地產股的各路資金一直膽戰心驚，所以，一有風吹草動，立馬演繹成草木皆兵的陣勢，也就有了股價急促跳水的走勢。而不幸的是，目前A股市場類似于地產股這樣的高估值、高獲利盤的品種有很多，包括近期較為火爆的銀行股、鋼鐵股、商業連鎖股、釀酒食品股，所以，敏感的資金認為，一個房地產調控政策引爆了地產股的全線跌停，那么，市場有理由相信，只要這些高估的品種略微出現一點負面信息，那么同樣會全線跌停，從而考驗著目前A股市場的牛市根基。

　　天量收陰調整壓力大

　　正因為如此，有業內人士認為不管地產股在后續走勢是否會迅速扭轉頹勢，但有一點是肯定的，那就是高估值品種的股價走勢已搖搖欲墜，建立在高估值基礎上的牛股將面臨著極大的回調壓力。想想也是，貴州茅臺等品種的高定位已不僅僅依賴于業績的增長，而是依賴于估值從熊市時的25倍提升至目前的50倍，這其實就隱含著估值的泡沫，也就隱含著A股市場調整的壓力。

　　而昨日天量回調行情則說明了這種壓力已為機構資金所認識，因為天量回調的技術含義是機構資金開始大批量出貨，這將形成兩大壓力，一是籌碼的松動所帶來的調整壓力，因為在前期大盤飆升過程中，個股行情的主升浪中，籌碼是鎖定的，推升過程中并不需要多大成交量的配合。但隨著市場的震蕩，籌碼處于松動狀態，再度推升已不容易，因此，壓力開始顯現。二是心理預期的壓力，因為地產股的回落充分顯示出市場對高估值品種的恐慌心理，也意味著未來調控壓力的顯現，那么，與調控相聯系的產業鏈，比如說鋼鐵股、銀行股等也面臨著估值的壓力，這其實也是機構資金在昨日競相減倉的動力之一，大盤調整狀態的預期越來越強烈。

　　中短線結合操作

　　 因此，天量收陰的K線走勢的確顯示出市場有主流資金開始套現離場，這也得到了兩個信息的佐證，一是主流板塊的地產股回落，銀行股放量走低，這些因素均表明大盤在近期是沖高乏力。二是基金等機構資金的分紅壓力陡現，不少封閉式基金公布了每份基金派現0.2元左右的分紅方案，這意味著封閉式基金就需要有100億元左右的現金壓力，所以，機構資金也有套現的壓力。

　　但正因為如此，業內人士認為近期的天量調整所帶來的趨勢性調整則是牛市的調整，因為近期的天量并不是長線資金的陸續離場，而只是部分長線機構為了短線的資金而展開了適度減倉。同時，目前A股市場的牛市基礎———資金流動性過剩、中國經濟增長、人民幣升值的趨勢等均沒有改變，所以，目前的天量調整是牛市中的一次調整，最大限度上是有點類似于去年5月至8月之間的調整，幅度相對有限。

　　既如此，在操作中，建議投資者并沒有必要完全清倉，相反可以根據當前A股市場的運行特征進行中短線相結合的操作思路，比如說選擇2007年業績增長的個股，黑貓股份、雪萊特、鋅業股份等品種均如此。再比如說關注金融股股權的題材炒作，南京高科、輕紡城、寧夏恒力等品種也如此。另外，對于年報中送股預期的沙隆達、澄星股份等個股也可跟蹤。