四大變數(shù)制掣2007年經(jīng)濟(jì)

　　美聯(lián)儲、OPEC每一步選擇均會影響到全球經(jīng)濟(jì)走勢

　　對于中國以及一些周邊國家，元旦過后才意味著年關(guān)的到來。但是對于歐美等大多數(shù)國家，圣誕和新年的瘋狂已經(jīng)結(jié)束，新的一年開始了。

　　國際媒體和專家已在探討新一年的全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展走勢。在全球化的影響下，各國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)，發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)政策以及能源等問題將會影響全局。

　　

　　2007年，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨諸多不確定因素，包括美聯(lián)儲利率調(diào)整、油價起伏、歐元

匯率變動等。制圖/劉月

　　美國

　　難以預(yù)測的貨幣政策

　　上世紀(jì)90年代以來，美國一直是世界經(jīng)濟(jì)的引擎。但2006年下半年以來，美國經(jīng)濟(jì)狀況卻每況愈下。盡管不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍持樂觀態(tài)度，但管理層自然不能不謹(jǐn)慎對待。美國經(jīng)濟(jì)在去年第三季度實現(xiàn)2%的增長率，比第二季度的5.6%明顯下降，主要原因是受房市低迷的拖累。

　　操控美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的是美聯(lián)儲的金融政策。美聯(lián)儲自去年8月份以來，一直保持5.25%的目標(biāo)利率。

　　伯南克的下一步棋很可能是政治性的，因為這步棋事關(guān)低迷的經(jīng)濟(jì)和通貨膨脹的壓力。有觀察家認(rèn)為美聯(lián)儲在春季將會降息來刺激經(jīng)濟(jì)，他們希望美聯(lián)儲能讓美國經(jīng)濟(jì)避開蕭條并能保持3%左右的增長率。

　　但美聯(lián)儲和華爾街對于2007年美國經(jīng)濟(jì)走勢的看法截然不同。美聯(lián)儲繼續(xù)發(fā)出通貨膨脹的警告并聲稱可能會繼續(xù)加息；而華爾街對此則不屑一顧，他們并不擔(dān)心通貨膨脹，相反認(rèn)為在未來幾個月內(nèi)美聯(lián)儲將會減息。到底哪一方的觀點更準(zhǔn)確？

　　迄今，這兩種說法都有道理。如果通貨膨脹不像市場預(yù)期的那樣溫和，則美聯(lián)儲將恢復(fù)加息。一旦加息，債券收益率、抵押貸款等利率將會攀升，增高的借貸成本將使房市進(jìn)一步惡化，并抑制企業(yè)擴張。

　　到底是通貨膨脹比目前的經(jīng)濟(jì)狀況更值得擔(dān)憂，還是美聯(lián)儲在大放煙幕彈以竭力保持自己抑制通貨膨脹的權(quán)威？盡管最近的價格指數(shù)和經(jīng)濟(jì)增長指數(shù)站在了華爾街的一邊，但是同樣沒有足夠的證據(jù)表明美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)低迷到非要減息不可。

　　目前，通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長的狀況似乎仍在美聯(lián)儲的可承受范圍之內(nèi)。但是這種狀況能持續(xù)多久？不論如何，美國的貨幣政策不僅僅影響美國，還將傳遞到全球范圍。

　　OPEC

　　

國際油價難以持續(xù)穩(wěn)定

　　19世紀(jì)美國的一名參議員EverettDirksen曾說過，油罐強過利劍。在今天，石油對世界經(jīng)濟(jì)的影響毋庸置疑。

　　新年以來，由于暖冬等因素的影響，國際原油期貨曾一度跌破56美元。然而OPEC國家一直以減產(chǎn)來脅迫油價，加上原油本身是不可再生資源，因此油價的波動在所難免而且很難預(yù)測。

　　Investec資產(chǎn)管理公司的董事JeremyGardiner說，2006年下半年以來颶風(fēng)數(shù)量少、地緣政治沖突減少、產(chǎn)能提高、投機活動減少等因素使石油價格朝好的方向發(fā)展，但是任何一個因素若朝不利方向發(fā)展，則油價必然會大幅上升。

　　OPEC最近聲明，由于石油市場不太景氣，他們將尋求進(jìn)一步減產(chǎn)。“根據(jù)石油市場的預(yù)期，包括2007年總的供求預(yù)期，OPEC發(fā)現(xiàn)市場上原油供應(yīng)非常充足，儲備很高并且閑置產(chǎn)能增加。”O(jiān)PEC組織在尼日利亞說。自2月份起，OPEC將日均減產(chǎn)50萬桶，占總產(chǎn)量的2%.現(xiàn)在OPEC的石油產(chǎn)量占全球石油產(chǎn)量的40%左右，其余的60%分散在其他石油輸出國。其中，委內(nèi)瑞拉以及俄羅斯在能源市場上的話語權(quán)不斷加強。這兩個國家的石油政策也將對國際石油市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

　　去年油價是全球經(jīng)濟(jì)最大的風(fēng)險因素，而今年，油價的起伏仍將左右經(jīng)濟(jì)走勢。

　　石油的不確定因素依然很多，例如

伊拉克的局勢，伊朗核危機的演化等因素。全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r依然要受油價的制約。

　　如果油價再度突破70美元/桶，對全球經(jīng)濟(jì)來說通貨膨脹將成為次要問題了。要解決石油問題沒有什么立竿見影的措施，只能通過世界各國的不懈努力，包括建立生產(chǎn)商和消費者之間的對話，以及實施某些能源節(jié)約措施等。

　　歐洲

　　經(jīng)濟(jì)與貨幣走勢不容忽視

　　隨著資本投資在制造業(yè)的復(fù)蘇，歐洲經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個快速增長的時期。英國、德國等國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r良好。其中，經(jīng)濟(jì)學(xué)家一致看好德國的發(fā)展前景。

　　在未來幾年內(nèi)，德國將逐漸成為歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主角。

　　到2008年，德國將再次成為歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展的龍頭。這個論斷來自歐洲幾所著名的經(jīng)濟(jì)研究所。

　　盡管德國經(jīng)濟(jì)改革的步伐很緩慢，但這似乎與投資增長無關(guān)。失業(yè)率也開始下降，去年11月份時，德國的失業(yè)人數(shù)已經(jīng)比2005年下降了100萬，并且12月份基本維持不變。

　　新年伊始，德國把增值稅稅率從16%提高到19%，但對普通居民來說，僅有50%的商品和服務(wù)受到影響，而且不完全是消費者承擔(dān)。這次稅率提高可能會帶來大約1.4%的通貨膨脹率，但會被社會保險費率的降低所抵消，而對于經(jīng)濟(jì)全局的影響微乎其微。

　　德國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的源頭是德國企業(yè)在全球市場的策略調(diào)整：它們在過去兩年里大幅削減成本，到國外投資并降低工資支出。這讓德國企業(yè)獲得了競爭優(yōu)勢。

　　歐洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇必然為全球經(jīng)濟(jì)做出貢獻(xiàn)，但是快速發(fā)展也引起歐洲央行對通貨膨脹的擔(dān)憂，因此歐洲一直在加息。加息的影響以及歐洲經(jīng)濟(jì)的強勁勢頭使歐元逐漸升值，也使歐元在國際貨幣市場的重要性日漸突出。若按這個趨勢，美元主宰國際貨幣市場的格局將逐漸被美元-歐元的雙極格局所代替。

　　如果這個趨勢加劇，則各國外匯儲備的結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化，從而可能出現(xiàn)美元被拋售的局面，使美元貶值而歐元更加堅挺。盡管最近美元對歐元的匯率有所回升，但將來的走向依然取決于美國和歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展的消長關(guān)系等因素。當(dāng)然貨幣匯率的變化本身是把雙刃劍，對經(jīng)濟(jì)的影響程度還取決于其他因素。

　　亞洲

　　經(jīng)濟(jì)發(fā)展舉足輕重

　　去年據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家雜志報道，自2001年以來，世界經(jīng)濟(jì)增長量中，有超過20%的來自亞洲，而大約19%來自美國。這意味著亞洲在世界經(jīng)濟(jì)中的地位日趨重要。

　　據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家雜志最近發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2006年中國實現(xiàn)9.4%左右的增長率，印度也有6%多的增長率。

　　目前，亞洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快而且最有影響力的是中國、印度和越南等國。中國和越南是全球制造業(yè)基地，印度占據(jù)IT服務(wù)產(chǎn)業(yè)的龍頭，而且包括中國在內(nèi)的多個亞洲國家和地區(qū)還是全球資本市場的重要組成部分。去年在中國有多個外資參與的開放基金業(yè)績斐然，并且高盛等投行也在亞洲獲利豐厚。

　　這三個國家能否保持穩(wěn)定的發(fā)展，將會直接影響發(fā)達(dá)國家的亞洲戰(zhàn)略。

　　2006年，全球經(jīng)濟(jì)增長率總體上低于2005年，但在發(fā)展中國家的帶動下，仍可能實現(xiàn)4%-5%的實際增長率。但對于全球經(jīng)濟(jì)的整體走勢，根據(jù)OECD、IMF以及世界銀行等國際組織的預(yù)測，2007年將繼續(xù)減速，但仍處于經(jīng)濟(jì)周期的上升階段。

　　編譯/王宗明