H股指數(shù)跑贏大市 內(nèi)資金融股領(lǐng)漲恒指沖關(guān)2萬點

　　中資銀行股強(qiáng)勁表現(xiàn)拉動恒指，A股引領(lǐng)H股新動向出現(xiàn)

　　香港港市上周在內(nèi)地股市急升刺激下，順利突破二萬點大關(guān)，并在2006年最后一個交易日高開47點，盤中創(chuàng)出20049點歷史新高。H股指數(shù)上周也越過一萬點大關(guān)，上周五收報10340.36點，一周勁升達(dá)7.8%，跑贏恒指同期3.3%漲幅。

　　對于恒指首次突破兩萬點大關(guān)，西南證券分析師周興政指出，主要是受到內(nèi)地股市近日急速攀升的帶動，且美國股市道指也首創(chuàng)歷史新高為香港市場增長了信心。

　　申銀萬國研究員周峰表示，恒指的連續(xù)上漲主要緣于大盤銀行股和保險股的走高，因該這兩類股已占港股總市值的60%，如此大權(quán)重必將拉動恒生指數(shù)的大幅上漲。從近段時間港股和內(nèi)地股市的走勢上來看，目前已經(jīng)形成了A股引領(lǐng)H股的新動向，而在過去，一直為H股帶動A股。

　　H股指數(shù)跑贏大市

　　回顧2006年港股全年表現(xiàn)，恒指和H股指數(shù)2006年分別達(dá)到2萬點和1萬點，雙雙創(chuàng)下歷史高點，呈現(xiàn)大牛格局。其中，恒指上升5088點，升幅達(dá)34%，港股市值13.33萬億元勁增65%，成為全球升幅最大的股市之一。H股指數(shù)更跑贏大市，全年升5010點，升幅達(dá)93%.而今年多家內(nèi)地銀行在港上市，使新股上市集資額已逾3200億港元，成為世界第二大融資市場，其中工商銀行占到1200多億港元，開創(chuàng)A股和H股同步上市先河。

　　而與H股其他類別相比，金融類股去年表現(xiàn)分外出彩。其中有“金融五兄弟”之譽的中資銀行股的表現(xiàn)最為引人矚目，中國銀行、招商銀行、中國工商銀行分別于去年6月、9月、10月在香港掛牌上市，在集資額方面，3家銀行總共集資超過300億美元，均躋身于香港十大最高新股集資額股份之列。同時因這三大招股活動，使得香港聯(lián)交所IPO集資規(guī)模推高到400多億美元，成為僅次于倫交所之后的全球第二大新股集資市場。

　　銀行股成H股市場焦點

　　盡管2005年上市的交通銀行、建設(shè)銀行，以及此前上市的保險類H股中國人壽均表現(xiàn)不俗，但今年才真正不折不扣地是金融類H股份大展宏圖的一年。周興政表示，金融類股在去年成為H股市場中的焦點，其原因絕非僅僅在于此類股份強(qiáng)勁的市場表現(xiàn)，更重要的是，金融類股份于H股市場中的主導(dǎo)地位已經(jīng)得以基本確立。在此前幾年間，H股指數(shù)的漲跌變化有中石油、中石化起主導(dǎo)作用，而目前H股指數(shù)更多地是在看金融股份的“臉色”。

　　目前H股指數(shù)共有37只成分股，合共市值為2.73萬億港元。其中建設(shè)銀行、中國銀行、交通銀行、中國人壽、平安保險和中國財險六只金融成分股的市值合計為2.00萬億港元，占市值比重高達(dá)73.2％。而在記者拿到的一份西南證券2007年策略報告中指出，未來恒指服務(wù)公司對恒生系列指數(shù)的調(diào)整中，工商銀行和招商銀行將毫無疑問地被納入H股指數(shù)。工商銀行和招商銀行的H股市值分別為4136億港元和442億港元；流通系數(shù)分別為40％和100％，未來計入H股指數(shù)的市值將達(dá)到2096億港元，屆時金融股于H股指數(shù)中的比重將達(dá)到60％以上。

　　兩市聯(lián)動H股由折轉(zhuǎn)溢

　　截至目前，兩地市場同時上市的A+H股份共有37只（不計已經(jīng)終止上市的吉林化工），其中2005年產(chǎn)生的A+H股份只有華電國際一只，2006年則有7家公司實現(xiàn)了兩地同時上市。

　　周興政認(rèn)為，隨著A+H股份數(shù)量的顯著增加，兩地市場的股價聯(lián)動性是2006年的重要看點。周興政強(qiáng)調(diào)，新的A+H股份雖然數(shù)目不多，但影響力卻是非常之大的。因為在2005年之前，兩地投資者一直認(rèn)同“H股應(yīng)該較A股存在折價”的觀點，但在內(nèi)地實行A股IPO詢價制度以后，這種狀況發(fā)生了重要的轉(zhuǎn)變，H股和A股之間價格差別逐漸在縮小，而H股市場的估值結(jié)構(gòu)也經(jīng)歷了從“折價”到“溢價”的變化過程，內(nèi)地企業(yè)的H股IPO和掛牌之后的估值和價格都有了大幅度的提升。

　　周興政舉例說，比如日前圣誕節(jié)休市期間，工商銀行的A股大幅上漲，令H/A比價明顯降低，對應(yīng)H股復(fù)牌之后立即大幅上升，H/A比價也得到一定的恢復(fù)。

　　中銀國際在其2007年策略報告中指出，今年恒指成分股首次納入H股改變了恒指結(jié)構(gòu)比重，預(yù)測2007年底與中資相關(guān)的股份料占港股比重將升至逾40%，并拉高恒指明年上升至22800點。市場人士對2007年市況普遍樂觀，估計明年恒指可升至23000點的水平，而且明年初股市仍會繼續(xù)造好。周峰表示，因香港本地股漲幅有限，而隨著H股在恒指中比例增大，未來港股市場漲幅應(yīng)注重H股表現(xiàn)。2007年的H股市場中，上市公司的盈利增長仍將是最為重要的投資亮點，其中增長性較好的H股仍可能再度出現(xiàn)穩(wěn)健表現(xiàn)。

　　本報記者 張羽飛