社評

　　12月7日，中央經(jīng)濟工作會議閉幕，確定了2007年主要目標(biāo)是“保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展，防止出現(xiàn)大的起落”，顯示經(jīng)濟發(fā)展進入了關(guān)鍵時刻。

　　在就要結(jié)束的2006年，中國經(jīng)濟保持10.7%的經(jīng)濟增長，1.4%的物價增長水平，數(shù)據(jù)顯示出“高增長、低通脹”的最優(yōu)增長態(tài)勢，但背后潛藏的問題也比較嚴(yán)重，即外匯流入和儲蓄增加帶來的流動性過剩壓力越來越大，國際收支不平衡進一步加劇，進而刺激過度投資和資產(chǎn)價格膨脹，價格穩(wěn)定面臨潛在壓力。投資和消費比例失衡態(tài)勢繼續(xù)擴大，內(nèi)需不振：今年前三季度投資對經(jīng)濟增長貢獻率達49.9%，消費僅為35.7%。也就是說，中國經(jīng)濟的失衡越來越嚴(yán)重。

　　唯一解決失衡的辦法是擴大國內(nèi)消費，減少對出口和投資的依賴。問題在于，增加收入來刺激內(nèi)需是一個長期的艱巨的調(diào)整。但投資和出口繼續(xù)過高過快的增長就會加重目前的失衡壓力；如果雙雙回落，則中國必然陷入通縮，就業(yè)受到威脅，消費更會進入嚴(yán)冬。此刻，“走鋼絲”成為不二選擇。中央經(jīng)濟工作會議表示，2007年將“保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性”，防止投資反彈，同時也指出，“根據(jù)經(jīng)濟運行新的發(fā)展變化，適時適度進行預(yù)調(diào)和微調(diào)，主動引導(dǎo)社會預(yù)期”，這是因為保持經(jīng)濟發(fā)展的穩(wěn)定性，“投資”是唯一可以適時發(fā)揮作用的工具。目前的

宏觀調(diào)控政策已經(jīng)開始發(fā)揮作用，投資回落，而美國經(jīng)濟開始放緩，會影響中國出口，如果投資和外需雙下滑，適當(dāng)?shù)暮侠硗顿Y可能會重新派上用場。

　　在維持平衡的宏觀調(diào)控政策的背后，是一個龐大的而且任務(wù)最緊迫的工作，即增加中低收入者的收入，擴大國內(nèi)消費，以降低“高儲蓄-高投資”的惡性循環(huán)，改善國內(nèi)外經(jīng)濟失衡的現(xiàn)狀。農(nóng)民和城鎮(zhèn)低收入者收入水平不高是制約消費的關(guān)鍵因素，會議要求“必須堅持以增加居民消費尤其是農(nóng)民消費為重點，加快調(diào)整國民收入分配格局，努力提高農(nóng)民和城鎮(zhèn)低收入者收入水平和消費能力”。“努力增加農(nóng)民收入”在會議上被多次提及。中國農(nóng)民收入來源一般有兩個部分：農(nóng)業(yè)收入和進城務(wù)工收入。在調(diào)控投資以及人民幣不斷升值的情況下，農(nóng)民進城就業(yè)機會增速減緩，而農(nóng)業(yè)種植的成本不斷提高，國家糧食收購價格在2006年并沒有提高，目前，全國糧油價格開始大幅上漲，應(yīng)該是恢復(fù)性上漲。農(nóng)業(yè)增收可能通過加大補貼以及提高農(nóng)產(chǎn)品價格實現(xiàn)，而增加務(wù)工則需要加大新農(nóng)村建設(shè)投入，提供更多就業(yè)機會。

　　會議也指出了提高城鎮(zhèn)低收入者收入的方法，即完善工資協(xié)商和調(diào)解機制，有效維護勞動者合法權(quán)益。適當(dāng)提高初次分配中勞動報酬比例，以提高低收入者收入水平，擴大中等收入者比重，同時，政府計劃建立廉租住房制度，改進

經(jīng)濟適用房制度。另一方面，政府也承諾增加和加快社會保障體系建設(shè)，提高覆蓋更多人口的醫(yī)療、養(yǎng)老、教育等社會保障比例和費用。一般認(rèn)為，社保的缺失導(dǎo)致大眾將收入更多的存入銀行，影響了消費。

　　夾在經(jīng)濟失衡中間的流動性過剩，會議也給出了疏導(dǎo)方向：一方面，積極擴大進口，繼續(xù)“走出去”擴大境外投資合作；另一方面，綜合運用多種貨幣政策工具。2006年，央行最常用的工具是提高準(zhǔn)備金率，如果2007年貿(mào)易順差有增無減，可能繼續(xù)提高準(zhǔn)備金率。而央行對于利率偏向謹(jǐn)慎，信貸則受制于宏觀調(diào)控對投資的抑制，央行對

商業(yè)銀行的信貸控制力已經(jīng)減弱。

　　因此，引導(dǎo)過多資金流入資本市場可能是減緩流動性過剩和通脹壓力的一個選擇，否則，公共商品、服務(wù)以及上游資源的價格上漲，將給下游龐大的產(chǎn)能過剩行業(yè)帶來沉重經(jīng)營和就業(yè)壓力，也會提高大眾生活成本，抑制工資增加，抵消收入增長，不利于擴大消費的最根本目的。因此，2007年也將是建立多層次資本市場，完善各種資本市場工具的一年。