中國證監會市場部副主任胡冰透露

　　記者唐瑋北京報道“我們正在積極研究封閉式非上市股權投資基金，擬借鑒國外的市場管理體制，并通過統一的股份轉讓平臺，如中關村非公眾公司代辦轉讓系統這種市場化方式來募集資金。”中國證監會市場部副主任胡冰11月25日說。

　　胡冰是在“第十二次中關村科技園區銀科企聯誼活動”作上述表示的。他表示，多層次資本市場建設是證監會明年的工作重點之一，具體措施包括：大力發展中小企業板，擴大規模，降低上市門檻，并加快速度；將依托代辦股份轉讓系統，建立統一監管的全國性的場外市場；研究封閉式非上市股權投資基金。

　　他在發表“個人研究觀點”時表示，這種封閉式非上市股權投資基金的優點是：首先是封閉式的，有利于長期性管理；其次可以在市場轉讓，具備一定的流動性，讓投資者有一個退出機制；再次，因為其在公開交易場所轉讓，需要信息披露，較為透明，且具有一定的公司治理特征。

　　在風險監管上，胡冰認為其也具有優勢：第一，由于該種基金是在場外市場上轉讓的，主要針對機構投資者，而機構投資者是較為成熟的投資者，對風險有全面的研究，具備相應的風險承受力。第二，其在場外市場交易需要遵循相應的規則，且進行信息披露，利于接受監管，更具規范性。

　　“這種封閉式非上市股權投資基金，在國內是否有希望？”胡冰說，“我們需要考慮中關村非公眾公司的股權轉讓平臺，是不是也可以為境內的而不是離岸的基金提供一個募集資金的平臺，和為投資者提供一個交易轉讓的平臺？而且，目前國內有充足的流動性，很多資金是可以通過這種形式被吸納進來。”

　　胡冰認為，從嚴格意義上來講，目前非上市股權投資基金在我國并不存在。他預計會在券商參與的情況下創建出一個平臺，并組建這樣的基金。但

　　胡冰分析說，第一，證券公司做私募股權基金存在著道德風險，從之前出現的券商挪用保證金現象來看，券商的風險管理并不完善。如果允許證券公司用自有資金和客戶資金去投資，如何隔離風險、保護客戶資產將是難點。第二，在國內現有的條件下，證券公司也無法獨立運行。券商的自有資金相對較少，同時還得兼顧眾多業務，若以自有資金操作，風險無法避免。況且，從成熟市場的做法看，券商主要參與的是基金的培育、上市工作，專業基金管理公司是主流，券商并非主流。