大摩發(fā)布報(bào)告預(yù)測(cè)中國加息周期將持續(xù)兩年
http://www.sina.com.cn 2006年08月23日 02:53
北京晨報(bào)
晨報(bào)訊（記者 李若愚）在輿論普遍預(yù)計(jì)中國宏觀調(diào)控持續(xù)緊縮之際，“下半年將再次加息”的說法并不鮮見，不過，摩根士丹利作出的“明年底之前將再加息四五次”的判斷卻令人詫異。
昨日，國際投資銀行摩根士丹利（簡稱大摩）發(fā)表研究報(bào)告稱，今年年底之前中國將再加息一次，明年底之前再加息三至四次，每次的幅度為0.27個(gè)百分點(diǎn)，累計(jì)幅度為1.08至1.35個(gè)百分點(diǎn)，整個(gè)加息周期歷時(shí)兩年。
該報(bào)告由大摩亞太區(qū)經(jīng)濟(jì)研究部經(jīng)濟(jì)師謝國忠和任永欣執(zhí)筆。謝國忠曾在今年6月預(yù)測(cè)中國將于8月份之前加息，而實(shí)際加息則是在8月中旬。
兩名經(jīng)濟(jì)師的理由是，中國存款利率的“中性水平”應(yīng)該不低于5%，如果實(shí)際利率達(dá)不到“中性水平”，則房地產(chǎn)等行業(yè)的過熱情況難以消退。
報(bào)告認(rèn)為，中國的利率水平一直偏低，直接導(dǎo)致資金流入收益更高的房地產(chǎn)市場(chǎng)。經(jīng)過上周的加息之后，目前中國一年期存款基準(zhǔn)利率為2.52%，離大摩所說的“中性水平”仍有相當(dāng)?shù)木嚯x。
按照大摩經(jīng)濟(jì)師的闡述，中國已進(jìn)入一個(gè)持續(xù)加息的周期。不過，國內(nèi)的一些機(jī)構(gòu)和專家對(duì)此并不認(rèn)同。
中國人民大學(xué)金融與證券研究所副所長趙錫軍指出，本次加息的效果尚有待觀察，要等進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)出來之后，才能決定下一步的舉措，況且加息并非國家宏觀調(diào)控的唯一手段。他并不贊成大摩連續(xù)加息四五次的“猛藥”，因?yàn)橹袊暧^調(diào)控的局面比較復(fù)雜，難以用他國的經(jīng)驗(yàn)和教科書上的理論來作判斷。
事實(shí)上，利率“中性水平”的概念主要在西方國家使用，中國央行基本不使用這樣的字眼，而且，國外學(xué)界一直認(rèn)為“中性水平”很難準(zhǔn)確地確定。
此外，國內(nèi)申萬巴黎基金管理公司的研究報(bào)告也不贊成加息周期的說法。其理由是，中國當(dāng)前的實(shí)際利率水平并非歷史低位，未來不會(huì)出現(xiàn)高通脹的情況，企業(yè)的利潤率不能支持高利率。
