國內第三大家電連鎖巨頭永樂今年上半年凈利潤猛降89%，讓外界大跌眼鏡。昨日永樂(0503.HK)公布的中期報告自行解密，將其業(yè)績表現(xiàn)不理想的原因，歸于行業(yè)的激烈競爭、“割喉式的減價戰(zhàn)”帶來的各項成本上升，其中門店租金、員工成本的增幅達到了驚人的142.6%和156.2%。

　　 高管“買單”保住“臉面”

　　 根據(jù)永樂中期報告，今年上半年它的營運利潤為零。如果不是永樂總裁陳曉、副總裁束為等四位高管自掏腰包回購7家非核心業(yè)務公司，讓永樂獲得一次性特殊收益4159萬元，那么永樂今年上半年的業(yè)績就不是贏利1502萬元，而是虧損2657萬元。

　　根據(jù)公告，上市公司今年5月向永樂高管出售了上海永樂樓宇設備工程、上海永樂樓宇設備銷售、上海永居裝飾、上海永居家庭裝飾、上海永居裝潢等7家公司股權，此次交易總售價為7028.89萬元，為上市公司帶來了一次性特殊收益4159萬元。

　　由永樂高管自己出錢來剝離非核心業(yè)務，這樣的贏利顯然不是一種持續(xù)的贏利方式，只能是偶然所得。也正是這一“偶然”事件，讓永樂上半年財務報表避免出現(xiàn)虧損，保持微弱贏利，但凈利潤依然難看地下跌了89%。

　　事實上，如果以實際的零售主業(yè)運營來看，永樂已是一個虧損企業(yè)而非贏利公司。盡管上半年獲得收入是來自供應商的9.38億元總回報，比去年同期上升了50.8%。但是永樂的收入增幅，卻跟不上營運費用支出上漲91.4%的增速，10.06億元的營運費用占銷售額的比例由去年的7.4%大幅提高到10.4%，入不敷出已成現(xiàn)實，虧損無法避免。雪上加霜的是，雖然新店不斷開出，但門店銷售效率卻是不斷下滑，今年上半年永樂同店銷售額下跌9.5%，僅為40.4億元。

　　 業(yè)績滑坡另有主因

　　營運費用中漲幅最高的是門店租金和銷售員工成本。永樂報告分析，由于競爭對手相繼在同一地域爭取有利位置開店，推高了租金成本，永樂門店租金上漲142.6%，達到2.8億元。其次，由于競爭加劇，銷售員工成本也增加了156.2%，達到1.76億元。兩者占銷售額比重幾乎翻番，門店租金占銷售額比例從2%提高到3.6%；銷售員工成本從1.2%上升到2.3%。在租金、員工成本大幅上升之后，永樂管理層在物流以及廣告推廣費用上進行了控制，這兩項支出占銷售額比重變化不大。

　　其次，從李嘉誠旗下的和黃公司“挖人”，招攬更多從事

　　不可否認的是，銷售效率下降、各項成本比率均在上升，已成為家電連鎖行業(yè)目前共同面臨的嚴峻挑戰(zhàn)。國美日前的中期業(yè)績同樣顯示，包括租金、員工薪水、水電費、廣告等在內的營銷成本上升88%至9.42億元，占收入百分比從6.07%上升到7.75%，同店銷售額下降了1.24%。

　　但富國基金相關負責人表示，家電連鎖企業(yè)競爭激烈雖是行業(yè)現(xiàn)狀，但永樂出現(xiàn)虧損的主因卻是自身管理無法跟上。從上市公司的報表可以看出，國美同店銷售額下降比例、營銷費用上升比例都要低于永樂。比如，國美的同店銷售額下降了1.24%，而永樂竟然下降9.5%，銷售效率尤為低下。專業(yè)人士分析，門店租金、人工費用這兩項成本的上升是管理層完全可控和可預測的，尤其是它們對公司未來盈利情況產(chǎn)生何種影響是完全清楚的，而永樂高管卻沒有嚴格控制好這些成本因素。在永樂財務數(shù)據(jù)的背后，體現(xiàn)出永樂陷入虧損泥潭的主要原因，乃是管理層盲目擴張、管理不善所帶來的各項成本上升。

　　早報記者 陳華 王杰