在短短兩個(gè)工作日里，*ST華新發(fā)布了多達(dá)21條的公告，創(chuàng)出近期上市公司發(fā)布公告數(shù)量的“紀(jì)錄”。是什么原因令這家連連虧損、瀕臨退市的上市公司有如此大的動(dòng)作？

　　記者從專業(yè)人士處了解到，在如此多的公告背后，是 *ST華新試圖通過(guò)定向增發(fā)借殼上市的一次預(yù)演。

　　換股收購(gòu)

　　本月19日，*ST華新發(fā)布公告稱，該公司決定通過(guò)向除亞光電子經(jīng)營(yíng)管理層外的成都亞光電子股份有限公司現(xiàn)有股東新增發(fā)行2.537億股A股，以購(gòu)買亞光電子99%的股權(quán)。

　　上述股權(quán)購(gòu)買價(jià)款按照亞光電子以18.5倍的市盈率模擬發(fā)行市值確定的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值7.94億元為基準(zhǔn)確定。此次新增股份面值為1.00元人民幣，價(jià)格為3.13元/股。

　　據(jù)悉，*ST華新曾持有2942萬(wàn)股亞光電子股份，占其總股本的30%，該部分股權(quán)因欠款糾紛，于2006年6月27日被以6880萬(wàn)元的價(jià)格拍賣。

　　通過(guò)此次定向增發(fā)收購(gòu)，*ST華新這家凈資產(chǎn)僅有4033.68萬(wàn)元的上市公司，將絕對(duì)控股資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值高達(dá)7.94億元的亞光電子。

　　7.94億資產(chǎn)

　　張紅記對(duì)此次收購(gòu)的估值頗感困惑。資料顯示，2003年9月時(shí)，金博宏收購(gòu)成都亞光電子15%的股權(quán)，而2006年6月30日的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，該公司總資產(chǎn)為8024萬(wàn)元，凈資產(chǎn)3489萬(wàn)元。照此推算，即使該公司全部資產(chǎn)都是來(lái)自于亞光電子，亞光電子在2個(gè)月前的價(jià)值也不過(guò)5.3億元。也就是說(shuō)亞光電子現(xiàn)在7.94億元的估值，比實(shí)際價(jià)值高出50%。

　　上述估算還沒(méi)有考慮到金博宏持有華潤(rùn)豐23%股權(quán)的價(jià)值，而華潤(rùn)豐同時(shí)持有*ST華新24.07%的股權(quán)，這部分資產(chǎn)的價(jià)值至少也應(yīng)該在1000萬(wàn)元以上。

　　亞光電子

　　更為可笑的是，金博宏2006年6月30日的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，該公司今年上半年僅實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)60萬(wàn)元。張紅記認(rèn)為，即使這些利潤(rùn)全部來(lái)自于亞光電子，那么折算下來(lái)，亞光電子全年的利潤(rùn)不過(guò)800萬(wàn)元。而此次收購(gòu)聘請(qǐng)的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)第一創(chuàng)業(yè)證券有限責(zé)任公司竟然在報(bào)告中言之鑿鑿地稱：“亞光電子2006-2008年稅后凈利潤(rùn)總和不低于1.5億元。”

　　也就是說(shuō)，被收購(gòu)后的亞光電子預(yù)測(cè)利潤(rùn)為每年5000萬(wàn)元，與今年上半年的數(shù)據(jù)相比，整整被高估800%。

　　“很顯然，這又是一批不入流的資本玩家搞出來(lái)的方案。”張紅記表示。