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央行加息調節資金需求


http://whmsebhyy.com 2006年08月21日 08:39 經濟參考報

  是否進入加息通道 專家說法見仁見智

  中國人民銀行在上調存款準備金率剛剛3天后,又啟動了加息政策。18日傍晚,央行宣布,從19日起,一年期貸款基準利率由5.85%上調至6.12%,一年期存款基準利率由2.25%上調至2.52%。這是央行在4個月內第二次上調貸款利率。

  央行有關負責人表示,此前主要采取了上調存款準備金率和加大公開市場操作力度等數量型工具收回過多流動性,從資金的供給方進行調節。根據當前社會總需求擴張勢頭仍很強勁的情況,為進一步增強宏觀調控的效果,有必要在收回流動性的同時,加大對資金需求方的調節,利用利率杠桿適當抑制投資和信貸需求的擴張。

  此次加息行動引人注目的是,長期利率上調幅度大于短期利率上調幅度。央行有關負責人解釋說,此次長期貸款利率上調幅度大于短期貸款利率上調幅度,有利于抑制長期貸款需求和固定資產投資的過快增長。長期存款利率上調幅度大于短期存款利率上調幅度,有利于優化商業銀行存款結構,協調投資和消費的關系。

  中國國際金融有限公司首席經濟師哈繼銘表示,央行加息時機有點讓人意外,但加息是正確決定。盡管固定資產投資增速放緩,但流動性仍面臨很大壓力,因此應該緊縮貨幣政策。

  今年上半年信貸增長過速。近一個時期以來,經濟學家普遍預期央行會加息,但央行遲遲未動利率。8月8日美聯儲做出暫停加息的決定,但由于我國貨幣市場利率抬升導致中美之間的利差下降至低于3個百分點的水平。一般認為,3個百分點的利差成本才能有效阻止熱錢流入。不少經濟學家據此推斷央行加息的可能性降低。

  此次央行終于做出加息決定,經濟人士對于未來央行是否由此進入加息通道則見仁見智,說法不一。

摩根士丹利中國區首席經濟師謝國忠分析說,加息0.27個百分點的幅度過小,不太可能導致投機性資金大規模流動。

  中國人民大學財政與金融研究所副所長趙錫軍也認同此次加息幅度較小的說法。他認為,單從加息幅度來說,實質性作用有限,但是加息能達到警示的作用,對市場心理的影響更大。

  趙錫軍認為,央行在今年下半年再次加息的可能性很小。目前央行已兩次加息,兩次調高存款準備金率,“今年央行貨幣政策可以告一段落,除非經濟出現特殊狀況。”下半年,整個經濟需要更多的其他手段進行綜合調控,比如行政、法律、稅收等多種手段。

  社科院金融研究所金融發展室主任易憲容則認為,此次加息從時機上來說慢了一點,加息幅度也不大,但是加息不會就此一步到位,未來一段時期還會逐步加息。與他的觀點類似,匯豐控股首席經濟師屈宏斌也認為加息步伐并未停止。

  

北京大學
中國經濟
研究中心教授宋國青則認為,現在總的調控力度已經到位,不能再加力了,但加息的余地還很大。他主張在結構上進行調整,包括存款準備金率在內的其他手段可以放松,以減輕行政調控措施的影響。

  鏈接

  最近一個時期央行采取的各項調控措施

  4月28日,上調人民幣貸款利率0.27個百分點。

  5月17日,發行1000億元定向票據。

  6月14日,再次發行1000億元定向票據。

  6月16日,宣布自7月5日起上調存款準備金率0.5個百分點。

  7月13日,發行500億元定向票據。

  7月21日,宣布自8月15日起,將存款準備金率再次上調0.5個百分點,升至8.5%。


 本報記者 趙江山  


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