人民幣兌美元跌跌跌

　　三個交易日內跌去262個基點，匯率波動加大考驗企業避險能力

　　【本報訊】近期人民幣大幅下跌使人民幣雙向浮動特征更加明朗。連日來人民幣兌美元持續走低，昨日央行公布的人民幣中間價為7.9950，直逼8.0大關。與8月10日人民幣中間價所創新高7.9688相比，三個交易日內跌去262個基點，跌幅超過0.3％。其中，8月14日更下跌203個基點，創下自去年匯改以來人民幣單日跌幅紀錄。

　　對于此波大幅下跌，市場人士普遍深感意外和突然，美元近日的小幅走強、市場對人民幣快漲的技術性修正等理由似乎難以完全解釋此番人民幣的快速下跌。

　　深圳一位銀行外匯交易員認為，這一走勢可能是人民幣匯率波動性將加大的信號，反映了人民幣匯率雙向彈性的加強。

　　不過，更為重要的是，這位交易員認為，人民幣近期的走勢還反映了人民幣匯率定價機制從預期定價向更為市場化的利率平價定價的轉變。“早在今年3月份，市場交易中就已出現了定價機制轉變的跡象。”這位人士稱。

　　3月初，人民幣曾遭遇六連跌，從3月14日開始掉頭向上，當日曾創下自匯改以來的單日漲幅1.2‰的新紀錄。此后，人民幣兌美元一路上揚。“由此，市場對人民幣升值預期再度強烈起來。”

　　事實上，在海外離岸市場中，頗具市場風向標意義的1年期人民幣兌美元不可交割遠期合同（NDF）幾個月來的走勢則相當平緩。本周一，NDF買入／賣出價升至人民幣7.7190／7.7210元，較上一交易日微跌60個基點左右，而當日國內即期市場人民幣大跌203個基點。

　　深圳工行外匯分析師稱，從走勢圖上看，NDF走勢數月來都呈現出一條平直線，這說明海外市場對人民幣升值預期已趨于平穩。

　　而在近期發布的二季度貨幣政策報告中，央行就表示，目前國內人民幣遠期市場定價機制已經實現了從基于預期的定價機制向利率平價的轉變，并開始影響NDF市場價格走勢。同時，即期匯率、遠期匯率和本外幣利率四個變量之間的聯動關系將更加密切。

　　深圳中行一位交易員則向記者告知，越來越多的企業開始利用保值工具，應對日益頻繁的人民幣匯率雙向波動。

　　據悉，目前國內外匯避險種類主要有即、遠期結售匯、人民幣外匯掉期、結構性遠期結售匯、人民幣利率掉期、人民幣期權等。