——訪中國國際經(jīng)濟關(guān)系學會常務(wù)理事譚雅玲

　　■本報記者王宇新

　　中國人民銀行日前發(fā)布的《2006年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》“人民幣匯率形成機制改革平穩(wěn)實施一周年”附錄中表示，央行將進一步完善人民幣匯率形成機制，逐步提高人民幣匯率的靈活性。

　　我國人民幣匯率改革的敏感度承受了巨大考驗，也面臨著不斷的挑戰(zhàn)與壓力。中國國際經(jīng)濟關(guān)系學會常務(wù)理事譚雅玲在接受中國經(jīng)濟時報記者采訪時指出，面對國際形勢的急速變化，未來我國人民幣匯率更需要以增強基礎(chǔ)實力和強化市場功能為重要改革取向，以穩(wěn)健應(yīng)對國際環(huán)境的挑戰(zhàn)與競爭。

　　匯改一年總體評價：睿智應(yīng)對，強化內(nèi)功

　　中國經(jīng)濟時報：我國已經(jīng)走過的一年匯改路程，總體上看是穩(wěn)健推進，但道路坎坷，一再升騰的預(yù)期壓力足以證明這一點。從國外看，各主要發(fā)達國家都在調(diào)整政策強化自身利益；從國內(nèi)看，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的問題積聚了對匯率改革的壓力。人民幣的匯改應(yīng)如何化解這些內(nèi)外壓力？

　　譚雅玲：我國作為在世界經(jīng)濟金融格局中作用漸強的經(jīng)濟體，其匯率改革引發(fā)的政治指責和輿論壓力非常大，而國內(nèi)各個部門，也難免對政策方案議論紛紛。政府堅決頂住國外政治壓力，對利益相關(guān)的大國提出的解決該國勞動就業(yè)和逆差問題，睿智應(yīng)對，據(jù)理據(jù)實加以澄清。而面對我國內(nèi)部對于匯率改革的不同建議，則經(jīng)過反復討論比較，認識漸趨一致：不可不動，不可大動，先改機制，漸增彈性。

　　匯率機制改革釋放了一些人民幣升值壓力，同時人民幣匯率雙向波動的市場特征越來越明顯。而在人民幣匯率雙向波動中，略有升值的趨向突出，可以說是彈性漸強，穩(wěn)中漸升。

　　中國經(jīng)濟時報：人民幣匯改在對外壓力“睿智應(yīng)對”的同時，是如何“強化內(nèi)功”的？

　　譚雅玲：我國人民幣匯率改革一直依照中央總體改革的方針，圍繞匯率形成機制的理念、制度，在產(chǎn)品、機構(gòu)等方面不斷推出和完善政策措施，實施人民幣匯率市場價值的回歸與市場手段的調(diào)節(jié)。在人民幣匯率改革的促進下，企業(yè)提高了風險防范意識的經(jīng)營管理水平；銀行支持企業(yè)走出去因匯改提升人民幣價值而擴大，大多數(shù)外貿(mào)企業(yè)利潤和產(chǎn)品生產(chǎn)擴大，形成企業(yè)適應(yīng)匯改、受益匯改、支持匯改、促進匯改的局面。

　　匯改形成一整套向市場化轉(zhuǎn)軌的理論、制度和政策框架

　　中國經(jīng)濟時報：人民幣匯率改革不僅僅是匯率制度的重大突破，隨后為進一步推進我國銀行間外匯市場的發(fā)展，又相繼出臺了擴大即期外匯市場交易主體范圍、引入詢價交易方式、擴大遠期結(jié)售匯范圍、允許掉期交易等一系列改革措施。是否可以說匯率制度改革只是一個“先行兵”？

　　譚雅玲：可以這么說。人民幣匯率改革形成了一整套向市場化轉(zhuǎn)軌的理論、制度和政策框架。

　　中國經(jīng)濟時報：這次匯改中，除了創(chuàng)造性地提出了“要堅持以國情為主的改革思路”，還有哪些值得稱道的地方？

　　譚雅玲：國際上有所謂的“三元悖論”理論，對于我國而言，在一定程度上已經(jīng)實現(xiàn)了“三選三”的原則：匯改使人民幣匯率市場化形成，并輔之以適當放寬資本跨境流動措施后，實際上是在貨幣政策獨立性、匯率浮動、資本自由流動三者之間選擇了將貨幣政策獨立性、匯率彈性和適度放松資本項目可兌換有機結(jié)合起來，形成新的“三角組合”。

　　我國貨幣政策的獨立性最重要，應(yīng)該給予其較大的權(quán)重；在開放經(jīng)濟中資本的自由流動不可避免，應(yīng)該給予其僅次于貨幣政策的權(quán)重；對于匯率的穩(wěn)定我們不能完全放棄，也要給予一定的權(quán)重；有效地保障匯率機制市場化，保障匯率政策獨立性，保障匯率浮動彈性管理，以利于經(jīng)濟金融改革開放。這一新三角框架有利于從國家經(jīng)濟全盤考慮的角度出發(fā)，通過對三個目標權(quán)重的大小反映政策考慮的優(yōu)先順序和處理輕重緩急，從而有利于政策的制定者采取“相機抉擇”的方針以調(diào)控宏觀經(jīng)濟運行。在這樣一個“大三角”的思路中擺放匯率機制改革的位置，校準匯率機制改革的水平就一定能成功。

　　中國經(jīng)濟時報：面對當前又掀起的“人民幣升值”熱潮，您是如何看待的？人民幣匯改當初的一次性升值對于現(xiàn)在是否還有一定的借鑒意義呢？

　　譚雅玲：人民幣匯率形成機制的市場化改革，不是一時的簡單升值或貶值問題，這是非常明確的指導思想。從時間上看，還有一個在匯率形成機制市場化的長期目標指導下，短期、中期繼續(xù)采取改革措施和策略，長期戰(zhàn)略意向與短期技術(shù)問題相匹配與協(xié)調(diào)的問題；從制度安排上看，在推進人民幣匯率形成機制完全市場化進程中，還有一個短期調(diào)節(jié)波動水平、中期調(diào)整定值機制的問題。

　　市場充實方式多樣是匯改的主要作用

　　中國經(jīng)濟時報：人民幣匯率機制改革的一個重要目標是通過一個有彈性、有深度的外匯市場作為平臺來發(fā)現(xiàn)均衡匯率。而國際或國內(nèi)市場投資者某種程度上習慣以貿(mào)易來調(diào)節(jié)或評論匯率問題。貿(mào)易順差意味著外幣定值債權(quán)的積累，貨幣價格錯配有疑；貿(mào)易逆差不可避免產(chǎn)生外幣債權(quán)的失缺，貨幣價格錯配緊張。您是如何看待這個問題的？

　　譚雅玲：我國過去實行有管理的浮動匯率制度，價格相對僵化，不利于貨幣錯配問題的解決。而此次人民幣匯率改革的主要作用是市場充實方式多樣。

　　首先，提高了中央銀行調(diào)節(jié)能力。人民幣匯率改革促進了我國政府管理方式的轉(zhuǎn)變，采取經(jīng)營理念、管理規(guī)則、調(diào)控制度等規(guī)范法律和條例以及風險警示的方法，實施匯率改革舉措的監(jiān)督管理與市場協(xié)調(diào)。中央銀行通過票據(jù)發(fā)行、窗口指導、提高準備金、提高利率及人民幣升值5個貨幣政策工具，實施必要的對沖操作。進入2006年以來，中央銀行不斷利用公開市場工具乃至法定存款準備金率等方式吸收流動性，從目前來看，資金面寬松的局面沒有發(fā)生本質(zhì)變化，甚至對資金面后期充裕的預(yù)期依然是認識主流。而中央銀行采取適時調(diào)節(jié)，不斷推出調(diào)節(jié)性措施和吸納流動性產(chǎn)品，使人民幣升值預(yù)期逐漸降溫或理性。

　　其次，促進外匯市場的快速形成。從國際經(jīng)驗看，外匯市場、貨幣可兌換和匯率形成機制是開放經(jīng)濟體經(jīng)濟金融體系的核心，外匯市場發(fā)展是與貨幣可兌換進程以及匯率機制的完善緊密聯(lián)系在一起的。匯率制度安排是關(guān)鍵，外匯市場發(fā)展是基礎(chǔ)。外匯市場發(fā)展與匯率彈性的擴大相互促進、相互補充。靈活匯率制度的轉(zhuǎn)型需要一個具有足夠流動性和效率的外匯市場實現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)功能。匯改之后，我國外匯市場的這種狀況已經(jīng)有所改變。

　　再次，人民幣匯率形成機制實行新的安排后，意味著匯率的波動幅度比過去擴大，變動頻率加快。這將促進

　　最后，促進企業(yè)提高經(jīng)營管理水平。就我國目前情況來看，匯率對企業(yè)的影響應(yīng)該取決于所在的特定行業(yè)和企業(yè)所在行業(yè)的定價能力。從實際經(jīng)驗來看，不讓匯率波動所導致的傾銷、貿(mào)易摩擦對出口的影響更大。由于一個有彈性的匯率和適度的升值將會贏得寬松的貿(mào)易環(huán)境，因而升值對勞動密集型產(chǎn)業(yè)的影響雖然因每個企業(yè)情況不同而各異，但總體上是小于國際貿(mào)易摩擦的。

　　中國經(jīng)濟時報：今后應(yīng)如何進一步完善匯改政策？

　　譚雅玲：短期看，應(yīng)依據(jù)時機條件，謹慎增加貨幣彈性，增加市場調(diào)節(jié)的氛圍，規(guī)避炒作性基金的價格預(yù)期，為人民幣浮動化作預(yù)備動作；并可以考慮放開更多資金流通渠道，引導國外投資；穩(wěn)妥增加金融產(chǎn)品投資品種，分流儲蓄；加強強制結(jié)售匯政策改革考慮，結(jié)售匯政策意向引導，繼續(xù)在可調(diào)節(jié)的前提下，擴大人民幣匯率的波動幅度，從有效方法和市場效率上解決人民幣機制的壓力。中期看，健全和完善人民幣匯率機制的形成，其中應(yīng)包括經(jīng)濟基礎(chǔ)積累充裕，財富效應(yīng)均衡穩(wěn)固以及規(guī)則制度透明，健全人民幣開放的市場與制度。長期看，人民幣應(yīng)隨資本項目可兌換的實踐，成為實現(xiàn)自由兌換的國際化貨幣，并且采取相對自由浮動的匯率機制，更好地促進經(jīng)濟長期穩(wěn)定發(fā)展。