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問：據(jù)了解，與證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)相關(guān)的中登公司和滬深證交所業(yè)務(wù)細(xì)則近日將正式出臺。這里說的“融資融券”是怎么一回事？
答：“融資融券”又稱“證券信用交易”，包括券商對投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對券商的融資、融券。簡言之，融資是借錢買證券；融券是借證券來賣，然后以證券歸還，即做空。
以往我們投資者進(jìn)場交易只能做多，只有未來所持股票價(jià)格的上漲才能使得投資者獲利。在這種單邊市場的結(jié)構(gòu)中，投資者無法防范價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，更不能在股票價(jià)格下跌的過程中獲利。例如從2001年的歷史大頂開始，大多數(shù)的投資者都必然是虧損的，只要進(jìn)場，套牢的概率就遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于獲利的概率。市場交易機(jī)制的缺陷，使得投資者無法防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，無法在價(jià)格下跌的過程中通過做空機(jī)制獲利，使得整個(gè)市場的流動(dòng)性銳減。
而融券制度產(chǎn)生的“做空”機(jī)制，給了投資者從下跌預(yù)期中獲利的可能。以往投資者進(jìn)行股票操作只能選擇市價(jià)被低估的個(gè)股，融券做空機(jī)制的出現(xiàn)又給了廣大投資者選擇市價(jià)被高估個(gè)股的交易機(jī)會(huì)。這兩種對稱的交易機(jī)制將促使市場價(jià)格回歸理性，進(jìn)而使得整個(gè)市場更加健康完善。投資者從此將可以完全根據(jù)自己對市場的預(yù)期來選擇做多還是做空，市場活躍度將大增。關(guān)劍琦
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