下半年股市資產配置策略：投資人民幣升值概念股

　　在牽引中國股市上升的動能中，匯改位居首位。人民幣升值步伐，直接影響股市資產的估值變化，影響全球資本對中國股市的配置預期。有專家評論說，堅挺的貨幣將抑制出口增長、促進進口。下半年，依賴外國采購、有大額美元外債等人民幣升值受益概念上市公司股票將會有上佳表現。

　　升值概念有望推動一波行情

　　據統計，匯改一周年時，人民幣累積升值3.47%。巴克萊銀行的投行人士日前預計，到今年12月，人民幣匯率可能達到一美元換7.75元人民幣，相對于目前水平，約有3%左右的升值空間。

　　北京證券高級分析師劉景德分析：人民幣升值對股市來講是重大利好。人民幣升值意味著以人民幣標價的資產將升值，對于A股市場將產生積極作用；人民幣升值將提高QFII入市的積極性，對于股市來說有積極作用。盡管未來人民幣升值對不同行業影響不同，甚至對同行業的不同企業也是利弊各異，但可以預測，股市有可能以人民幣升值為契機，下半年再掀一波上漲行情。

　　招商基金黃順祥撰寫的研究報告認為：從理論上講，人民幣升值對原材料或設備依賴外國采購為主，或擁有高流動性人民幣資產的行業長期利好；對有大額美元外債的行業將產生一次性匯兌收益；而對以出口型為主的行業以及產品國際定價的行業沖擊較大。

　　加拿大多倫多大學金融及精算雙學士王先生把人民幣升值概念收益行業劃分為四大類：

　　“鋼鐵行業產品出口受一定負面影響，但是

　　可重點配置金融概念資產

　　黃順祥建議重點關注金融板塊：在經濟持續快速增長、人民幣升值、個人業務及中間業務發展空間巨大、外資并購及稅制改革等因素影響下，銀行業的長期發展前景看好。而且，隨著中行的上市，金融行業在市場中的比重和市場影響力將大幅上升，金融行業也將成為機構投資者資產配置的重點。同時，由于A股牛市趨勢基本確立，以中信證券為代表的券商概念股未來兩年的成長性也值得期待，股價仍將有較好表現。

　　房地產概念股可中長線關注

　　房地產概念股依然是下半年值得期許的投資選擇。

　　北京證券高級分析師劉景德看好房地產股票。他認為，人民幣升值有利于提高內資和外資對房地產的需求，并且外資需求效應大于內資需求效應，房地產行業受益十分明顯。因此投資者可主要關注地產股，其中深萬科、金融街是地產板塊的龍頭，2006年中期業績預增大幅增長，未來人民幣升值將使地產板塊受到主力資金的追捧，后市上漲潛力很大。

　　對于地產股的走勢，江蘇天鼎秦洪的分析文章說，地產股對項目依賴強，部分地產股在前些年開發的項目今年相繼進入回報期，預收賬款逐漸確認為主營收入。所以，即便今年宏觀調控，也難改地產股的業績增長態勢。G棲霞、G萬科、G振業等個股相繼發布業績增長公告，G振業的業績居然暴漲80倍。

　　“此外，注入優質資產、增厚每股收益，從而大幅提升二級市場股價已成地產股黑馬誕生的新捷徑。G泛海、G天鴻寶、博盈投資、G天創、G中糧地、香江控股、G冠城等個股的走勢已透出這種趨勢。”

　　北京首放的一份報告指出，從事物業出租和管理的上市公司也將成為人民幣升值下房地產股的主要受益者。

　　居民消費升級概念增值可期

　　北京首放預計，近期市場對消費類股的炒作，將是下半年中長線資金運作的一個范例。在壓縮固定資產投資日趨嚴厲、美元連續強勢，而人民幣升值勢頭不減的情況下，消費類概念將是國內外資金進軍A股的首選投資類別。機構重倉的大消費概念將是宏觀調控下股市運作的主題，新增倉股票有望異軍突起。受益于消費稅改革和自主定價權的酒類企業業績大幅提升將是其2006年上漲的主要基礎；旅游股資源的稀缺和其歷史文化的沉淀依然是雷打不動的內在價值因素。

　　“對于出國旅游的人來講，人民幣升值意味著出國旅游的費用有所減少，旅游行業明顯受益。”劉景德同樣看好旅游行業。

　　高油價難擋航空股魅力

　　平安證券綜合研究所李先明認為，人民幣升值也將降低外債比例較高的電力、航空等公司的財務成本，間接提高相關企業盈利。

　　銀河證券研究指出，若人民幣升值，航空股將成為兩市最大的受益品種。首先是航空燃油價的下降將直接降低企業運營成本。國際航空燃油以美元結算，這將使得航空股的航空燃油開支降低；其次是匯兌收益。航空股大都通過購買飛機擁有龐大的美元外債，而一旦人民幣升值，將為航空股帶來巨額匯兌收益。有統計表明，升值所導致的一次性匯兌損益，在人民幣升值5%的條件下，對東方航空、南方航空、上海航空三大航空公司的每股收益貢獻約為0.12元。由此可見，航空板塊蘊含投資機會。