號(hào)稱(chēng)中國(guó)家電第一并購(gòu)案的“國(guó)美永樂(lè)合并案”在一波數(shù)折后，昨天晚上7時(shí)30分終于正式對(duì)外公布。國(guó)美電器以“股權(quán)置換加現(xiàn)金收購(gòu)”的方式控股永樂(lè)電器，兩家合并后年銷(xiāo)售額將超過(guò)800億元，這也成為中國(guó)商業(yè)連鎖業(yè)史上最大規(guī)模的并購(gòu)。一個(gè)年銷(xiāo)售額近千億元、總門(mén)店超過(guò)800家的家電零售巨無(wú)霸橫空出世。

　　吵吵嚷嚷了一周的國(guó)美收購(gòu)永樂(lè)案終于有了初步結(jié)果。昨晚19時(shí)30分，國(guó)美永樂(lè)在北京國(guó)美總部召開(kāi)聯(lián)合新聞發(fā)布會(huì)，宣布雙方合作洽談取得初步成功。 國(guó)美以股票+現(xiàn)金（折合現(xiàn)金52.68億港元）的形式與永樂(lè)達(dá)成收購(gòu)要約。國(guó)美電器將以0.3247股自身股票置換1股永樂(lè)電器股票，還將為每1股永樂(lè)電器股票支付0.1736港元現(xiàn)金。據(jù)悉， 國(guó)美收購(gòu)永樂(lè)后，黃光裕將出任合并公司董事長(zhǎng)，永樂(lè)董事長(zhǎng)陳曉將出任公司首席執(zhí)行官。并購(gòu)?fù)瓿珊螅�永�?lè)將退市但品牌不會(huì)消失。

　　黃光裕只付出4億現(xiàn)金

　　根據(jù)此次要約收購(gòu)方案，相當(dāng)于每股永樂(lè)電器的股票獲得對(duì)價(jià)2.2354港元，比永樂(lè)電器停牌前的收盤(pán)價(jià)2.05元溢價(jià)9%以上。雖然黃光裕總計(jì)付出了52.68億元的代價(jià)，但他“消滅”這個(gè)對(duì)手其實(shí)只付出了4億多港元的現(xiàn)金，其余只不過(guò)是稀釋了自己的一些股權(quán)而已。要約收購(gòu)方案顯示，合并后，黃光裕持有新公司51.2%的股份，陳曉持股12.5%，摩根斯坦利持股2.4%。由此可見(jiàn)，雖然永樂(lè)方將有兩名高管將進(jìn)入新公司董事會(huì)，但黃光裕還是擁有絕對(duì)的話(huà)語(yǔ)權(quán)。

　　陳曉套現(xiàn)了5000多萬(wàn)港元

　　永樂(lè)上市后的股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，由永樂(lè)董事長(zhǎng)陳曉實(shí)際控制的Retail Management公司持股51.66％，摩根斯坦利旗下MS RETAIL持股20.7％。其中，陳曉個(gè)人持股約占13.8％，其余Retail Management公司股份由陳曉代持。如果此次雙方并購(gòu)成功，除了新公司名義控制的12.5%的股權(quán)外，陳曉個(gè)人其實(shí)只得到了5500萬(wàn)港元左右的現(xiàn)金。

　　收購(gòu)方案顯示，永樂(lè)被強(qiáng)制收購(gòu)90%股份后 ，國(guó)美將行使大股東權(quán)利，強(qiáng)制要求永樂(lè)退市，但永樂(lè)品牌并不會(huì)消失，新公司會(huì)實(shí)行雙品牌策略，并產(chǎn)生新名字。

　　蘇寧稱(chēng)機(jī)會(huì)反而增加

　　美林

證券發(fā)表研究報(bào)告稱(chēng)，收購(gòu)有助于國(guó)美市場(chǎng)占有率由9％升至14％。而收購(gòu)永樂(lè)、大中完成后，國(guó)美在全國(guó)門(mén)店數(shù)量總和將突破800家，年銷(xiāo)售額高達(dá)800億元。業(yè)界普遍認(rèn)為，雖然雙方以對(duì)抗外資家電連鎖為旗號(hào)，但在事實(shí)上，卻將首先沖擊第二大家電連鎖蘇寧。

　　對(duì)此，蘇寧電器總裁孫為民昨天表示，國(guó)美收購(gòu)永樂(lè)等于幫助蘇寧減少一個(gè)對(duì)手，有助于蘇寧在短期內(nèi)大幅提高市場(chǎng)份額。在孫為民看來(lái)，國(guó)美接手永樂(lè)后肯定將整合雙方門(mén)店，關(guān)閉部分重復(fù)店面。而國(guó)美與永樂(lè)目前門(mén)對(duì)門(mén)的“鄰居店”將首當(dāng)其沖成為關(guān)閉對(duì)象。目前上海國(guó)美、永樂(lè)“鄰居店”超過(guò)20對(duì)。這些店一旦關(guān)閉，將為蘇寧的進(jìn)駐提供極好機(jī)會(huì)。

　　

　　新收購(gòu)

　　國(guó)美電器將以0.3247股自身股票置換1股永樂(lè)電器股票，還將為每1股永樂(lè)電器股票支付0.1736港元現(xiàn)金。

　　新公司

　　永樂(lè)被強(qiáng)制收購(gòu)90%股份后 ，國(guó)美將行使大股東權(quán)利，強(qiáng)制要求永樂(lè)退市，但永樂(lè)品牌并不會(huì)消失，新公司會(huì)實(shí)行雙品牌策略，并產(chǎn)生新名字。至于對(duì)大中電器的并購(gòu)，則將于國(guó)美收購(gòu)永樂(lè)完成后，視進(jìn)展情況進(jìn)行。

　　新股權(quán)

　　黃光裕將持有新公司51％的股份，陳曉透過(guò)合并公司和管理層持有12.5％的股份，摩根斯坦利持有2.4％左右。

　　新領(lǐng)導(dǎo)

　　黃光裕將出任合并公司董事長(zhǎng)，永樂(lè)董事長(zhǎng)陳曉將出任公司首席執(zhí)行官。

　　新規(guī)模

　　新公司在全國(guó)的門(mén)店數(shù)量總和將突破800家，年銷(xiāo)售額高達(dá)800億元。在上海、北京，兩家合并后的市場(chǎng)占有率將超過(guò)60%。

　　新門(mén)店

　　合并后，關(guān)門(mén)店不會(huì)出現(xiàn)，在雙方有門(mén)店的地區(qū)，將會(huì)采用錯(cuò)位經(jīng)營(yíng)以形成差異性。

　　新看法

　　黃光裕：這將是中國(guó)家電發(fā)展中的重要里程碑。我和曾經(jīng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、如今的朋友將攜手共創(chuàng)未來(lái)。

　　陳曉：對(duì)我們而言，現(xiàn)在是考慮如何把握全局的時(shí)候。我們很清楚，攜手比各自為政更高效。

　　現(xiàn)場(chǎng)花絮

　　新聞發(fā)布會(huì)一推再推

　　與此次國(guó)美并購(gòu)永樂(lè)充滿(mǎn)戲劇性相仿，國(guó)美與永樂(lè)昨天聯(lián)手召開(kāi)的新聞發(fā)布會(huì)也一再推遲。該發(fā)布會(huì)原計(jì)劃16時(shí)30分召開(kāi)，但直到19時(shí)30分，黃光裕與陳曉才手挽手出現(xiàn)在發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)。

　　國(guó)美內(nèi)部高層透露，一再推遲的原因，應(yīng)與香港聯(lián)交所推遲發(fā)布公告有關(guān)。國(guó)美新聞發(fā)布會(huì)時(shí)間取決于香港聯(lián)交所是否在閉市后公布交易細(xì)節(jié)。由于香港聯(lián)交所對(duì)雙方的并購(gòu)十分重視，已多次發(fā)出書(shū)面詢(xún)問(wèn)函，從而導(dǎo)致公告一再推遲。

　　精彩對(duì)話(huà)

　　雙品牌戰(zhàn)略 不會(huì)關(guān)門(mén)裁員

　　問(wèn)：今天步入會(huì)場(chǎng)時(shí)，黃總表情輕松，顯得很自信，而陳總表情復(fù)雜，請(qǐng)問(wèn)，在達(dá)成合作時(shí)你們有何種感受？

　　黃光裕（下稱(chēng)黃）：我和陳總能為今天走到一起感到高興，為我未來(lái)所擔(dān)負(fù)的責(zé)任感到壓力，無(wú)所謂高興不高興。

　　陳曉（下稱(chēng)陳）：在家電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)從價(jià)格戰(zhàn)打到價(jià)值戰(zhàn)。我們的合并可以解決資源浪費(fèi)、重復(fù)投入，效率低下三大問(wèn)題，從而形成國(guó)際化企業(yè)。所以，我對(duì)合作成功感到高興。

　　問(wèn)：陳總最想對(duì)永樂(lè)的員工說(shuō)什么？

　　陳：對(duì)于永樂(lè)的員工，我想說(shuō)，由衷感謝永樂(lè)員工今天付出的努力；同時(shí)，我們的合作，也是為了員工、股東的根本利益。

　　問(wèn)：有傳言稱(chēng)，合作后，永樂(lè)的品牌僅僅在上海使用，請(qǐng)問(wèn)是否屬實(shí)？

　　黃：雙品牌戰(zhàn)略已經(jīng)已經(jīng)確定。至于它的使用和定位，在合并后將由新的董事會(huì)決定。合并后，我們將采用雙品牌運(yùn)營(yíng)，關(guān)門(mén)店和裁員不會(huì)出現(xiàn)，所以，在雙方有門(mén)店的地區(qū)，我們會(huì)采用錯(cuò)位經(jīng)營(yíng)以形成差異性。另外，我們會(huì)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)品類(lèi)，消費(fèi)者用得會(huì)更多，而不是減少。