央行上調存款準備金率只是起步

　　市場對于7月22日加息的揣測再次落空。7月21日傍晚，中國人民銀行宣布將銀行等存款類金融機構的存款準備金率上調0.5個百分點。雖然沒有盼來加息，但在機構眼中，這次調整是包括加息在內的新一輪緊縮政策的起步。

　　意料之中

　　存款準備金率能成倍數地引起貨幣供應量的劇烈變動，因此傳統金融理論將其稱為貨幣政策工具的一把“巨斧”，叮囑央行不要輕易動用。然而，自今年6月以來，央行已兩次動用該利器，估計一共從金融機構抽走約3000億元的資金。

　　本次緊縮銀根的措施在意料之中。渣打銀行中國區高級經濟學家王志浩指出，鑒于市場上的資金過于充沛，年底前央行有可能將存款準備金率再提高1.5個百分點，達到10%。

　　他表示，央行本次不采取加息，是因為企業對利率的小幅升高不敏感，而調高存款準備金率將直接抽走銀行可用的資金，壓縮其發放貸款的能力，給宏觀經濟“降溫”的效果來得更快。另一方面，與發行央行票據回籠貨幣的做法相比，提高存款準備金率不會帶來額外的利息負擔。

　　加息前奏

　　經濟學家們認為，央行此舉將是加息的前奏。亞洲開發銀行駐中國代表處首席經濟學家湯敏稱，鑒于

中國經濟依然過熱，央行還會在近期出臺進一步的調控政策，例如加息。摩根士丹利亞太區董事總經理謝國忠發表報告稱，中國仍至少需加息3個百分點才能解決經濟過熱問題，此外還可以考慮恢復信貸配額政策，以行政性手段限制信貸增長。德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿也表示，相信央行未來會加息兩次或推出其他行政手段，從而把全年貸款的增長速度由目前的15%降低到原定的12.8%。

　　社科院金融研究所專家殷劍峰指出，7月份的數字將決定央行的下一步動向。晨報記者 李若愚

　　今年以來的宏觀調控措施

　　●4月25日 國家發改委對鋁、水泥和焦化行業出臺調整結構措施

　　●4月27日調高人民幣貸款基準利率27點，存款利率不變

　　●5月17日溫總理在國務院常務會上提出“國六條”，打擊

房地產過熱

　　●5月25日

銀監會落實“國六條”，大幅提高房貸首付，并要求銀行控制信貸

　　●5月29日國務院聯合多部委推出“國十條”，制定住房結構、稅收、土地、信貸等十項措施，包括九十平方米以下住房占70％的政策

　　●6月13日央行窗口指導會議研討已采取調控措施的效應

　　●6月16日央行上調存款準備金率至8．0％

　　●7月21日央行再次上調存款準備金率至8．5％

　　

央行上周五上調存款準備金率，是今年四月以來第三次金融緊縮政策。資料圖片