撰稿/本報記者 鄭小栓

　　通過對上一周股指的觀察，盡管人氣不足，成交量萎縮，均線亦需要修復，但總體而言還沒有壞到不可收拾的地步。上周三上證綜指在觸及到30日均線低點后即被拉起，上周四、上周五展開小幅反彈，表明30日均線有一定的支撐，從盤面看，目前主力顯得很有耐心，并不是馬上拉高，而是順勢運作，讓人看不清真正的目的。

　　消息面上，市場傳聞放開漲跌幅的建議已經得到了證監會的原則通過，上證50成份股將成為放開漲跌幅的試點品種，從上周五盤中可以看出上證50成份股表現明顯活躍。上周IPO的發行迎來了難得一遇的高密度，4天5只新股網上申購創造了新紀錄。統計顯示，5只新股的發行總量超過180億元，竟然與7月初上市的中國銀行200億元的發行規模相當。申購凍結的資金規模也將不在中行之下，A股市場在上一周出現了大量資金抽離。同時大秦鐵路的認購，據估算，其凍結的資金可能超過中國銀行。短期的資金面將再遭重壓。另外工商銀行已經正式批準上市，預計年內就會登陸A股市場，這個比中國銀行還要龐大的超級航母又將掀起一陣資金抽離的熱潮。從管理層的態度來看，新股發行的速率不會就此減慢，下半年新股發行將成為一道新的風景線，對于A股市場的資金壓力只會有增無減。

　　技術面上，現在中行H股與A股價格出現了倒掛現象，G聯通跌破凈資產，G長電、G寶鋼股價亦處于相對低位，這四大藍籌股極不尋常的過度低調走勢，有明顯的誘空嫌疑，股指如果跌穿30日均線支撐，也不具備連續大幅殺跌動力。但是，從近期的量能來看，又很難選擇大盤的運行方向。像6月7日第一根大陰線預示著市場做多動力減弱，7月13日的放量大陰線表明中期調整正式拉開帷幕，而上周三的中陰線則證明了空方正在逐步地奪取市場控制權，從6月7日之后的反彈分析，即使是相當強悍的11連陽創新高反彈，整個過程中成交量都是大幅萎縮的，而7月13日之后的三個交易日的反彈也是縮量，并且K線越來越小，上周四、周五的反彈更是如此，成交金額創出了近期的新低。從盤面走勢看，縮量的情況可能還將維持相當一段時間，這就決定了本輪調整的主要特點就是以時間換空間，向下的空間不大，但時間會延長，而且成交量的萎縮也決定了后市可操作價值降低。

　　后市方面，在市場上下兩難的背景之下，市場以時間換空間方式展開多空拉鋸，可能將成為近期大盤運行主要方式，在這種多空膠著消化各種利空因素的過程中，過于樂觀或者過于悲觀均存在相當程度的風險。最好的操作方式是在嚴格控制倉位的前提下，耐心等待大盤趨勢明朗后，再做進一步操作決定。

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