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信貸投放過多已成為我國經濟運行中一大突出問題－－在昨天國務院新聞辦舉行的新聞發布會上，國家統計局新聞發言人鄭京平指出，當前我國經濟運行中存在的主要問題是：固定資產投資增長過快；信貸投放過多等。下半年將繼續加強和改善宏觀調控，有針對性地采取措施解決固定資產投資增長過快等突出問題。鄭京平還就我國經濟運行中其他一些廣受關注的焦點問題進行了詳細評述。就這些問題，本報記者進行了分頭采訪，請相關專家學者各抒己見。投資過熱引起高度重視上半年全社會固定資產投資42371億元，同比增長29．8％，
增速比去年同期加快4．4個百分點。鄭京平評述：經濟運行中存在著一些不容忽視的問題，像固定資產投資增長過快等，是值得我們認真加以研究，而且是需要認真進行解決的問題。固定資產投資增長過快，最終也會導致產能的過剩和金融風險不斷加劇。尤其是有些投資項目，屬于低水平重復投資，投資回報率有問題。固定資產投資增長過快，已經引起了決策部門和各有關方面的高度重視，中央已經采取了一系列的措施，試圖解決這一問題。從發展趨勢看，這個問題是會得到解決的。從下半年整個經濟增長的情況看，存在著一些使經濟增長放慢的因素，也有些使經濟增長繼續保持比較快的增長的因素。專家觀點：國家信息中心經濟預測部主任范劍平指出，經濟發展都是有周期的，大起必有大落，固定資產投資每年以如此高的速度增長，每年創造出這么多的產能，總有一天，我們的產能過剩會到不可收拾的地步。但遺憾的是，在當前這個樂觀情緒彌漫的環境中，很多人沒有認識到這一點，甚至去年很多人預測2006年將會出現產能過剩，現在投資反彈，把產能過剩的矛盾緩解了。雖然鋼鐵、水泥價格在回升，有些行業日子過得很好，但是發展速度如此之快，新開工面積這么大的增長，這么大的投資在建規模，如果任由慣性運行，最后經濟發展就將失控，最后由產能過剩造成的、自發的、大起大落的周期就將變成現實。三大原因推動外儲猛增中國人民銀行14日公布的統計數據顯示，到6月末我國外匯儲備余額為9411．15億美元，同比增長32．37％。而根據相關數據，9411億美元的儲備額仍為世界第一。鄭京平評述：外匯儲備的增加有三方面：一是貿易，二是外商直接投資，三是資本項下和其他的金融項下的流入。關于貿易的情況，出口的增幅盡管還比較高，但是也比去年回落了7．5個百分點。進口的增幅達到了21．3％，比去年同期提高了7．3個百分點，這些都有利于貿易順差的減少。當然，我國比較特殊的是加工貿易占到50％左右，而加工貿易總是會保持一定順差。近期，尤其在貿易方面，中國要想實現平衡甚至是逆差，也是不太容易的。外商直接投資，這些企業在中國得到紅利后，由于他們看好中國的市場，也繼續把這些紅利留在了中國進行再投資；一些中國的企業到海外上市后，也融入一些資金，這樣，推動外匯儲備的增加。因此，中國政府不但沒有刻意追求外匯的增加，實際上也正在采取一些積極有效的措施：通過減少貿易的不平衡，通過加強對資本流入的管理，加強放松外匯的管理，使境內居民和企業能夠更加便利地使用外匯，以及選擇合格的境內機構投資者，逐步擴大到海外的投資等等這樣一些措施。專家觀點：范劍平認為，今年出口增速雖然比去年稍微放慢一點，進口增速比去年加快一點，但我們的順差還是擴大了，而且幅度非常大。從已經公布的上半年進出口數據來看，1至6月份順差擴大了50％以上，增速如此之快，確實對ＧＤＰ拉動作用非常大。雖然我們已經對人民幣匯率制度進行了一些調整，人民幣也有了小幅的升值，但是總體上在世界經濟快速增長的情況下，抵消了我們匯率改革對調整順差的作用。匯率改革不會再出其不意去年7月21日，國家對人民幣匯率的形成機制進行了改革。今年4月13日，人民銀行調整六項外匯管理政策，對經常項目和金融項目外匯管理進一步放松。截至6月30日，人民幣匯率比去年7月21日升值了3．5％，包括當時改革時候的一次性升值2％。鄭京平評述：關于人民幣匯率的問題，從去年7月21日，國家對人民幣匯率的形成機制進行改革以后，現在運行快一年了。總的來看，這種以市場供求為基礎，參考一攬子貨幣，有管理的浮動匯率制是適合中國經濟發展需要的，改革一年來的實踐也已經證明，改革是成功的，人民幣匯率浮動的彈性進一步增強，自主向上、向下浮動的空間和能力都在加大。當然，人民幣的匯率形成機制還有需要進一步完善的地方，但是可以明確的是，實際上溫家寶總理也已經明確地指出過，那種行政性、一次性的使人民幣升值或貶值的情況不會再發生了，也就是所謂的出其不意地調整是不會再發生的。需要再說一句的是，中國經濟現在已經融入了世界，而且成為世界經濟的重要組成部分，因此我們知道，不管是人民幣也好，中國的金融問題也好，中國的經濟問題也好，都與世界經濟息息相關，一旦出現問題，不但中國的經濟和金融都會受到影響，世界經濟和世界金融也會受到影響。這一點，被中國的投資者和國外的投資者、中國的決策者和國外的決策者所廣泛關注。正因為如此，關于有人想在匯率上做文章、打主意甚至是豪賭人民幣升值等等，這樣的做法，都是不可能達到目的的。中國的經濟、中國的決策者和世界經濟以及世界各國的決策者對此都有一致的認識和高度的警惕。所以說，不可能在這個上面能夠讓投機者得逞。專家觀點：國務院發展研究中心金融所副所長巴曙松指出，中國的匯率改革不應僅僅關注匯率水平的波動，而應更多關注匯率機制的靈活性，以應對過分充足的流動性的沖擊。在美元過量發行帶來的全球流動性泛濫的情況下，為了提高應對流動性沖擊的能力，有必要實行更為靈活的匯率浮動，抑制投機壓力，穩定升值預期，而不是僅僅關注匯率水平的波動。在應對投機壓力上，更為靈活的匯率制度的效果顯然是要優于固定匯率制度以及波動性較低的匯率制度的。在較小的浮動空間和較強的升值預期下，匯率走勢可能會形成單邊上升的局勢，而在一個較大的浮動空間內，匯率存在雙向走勢，這會給投機資金帶來一定壓力和風險，使其投機進出的資金風險成本更大，從而抑制強烈預期下的投機操作。關注通脹抬頭趨勢上半年我國經濟保持了10．9％的增長，延續了前期高位發展態勢。上半年居民消費價格總水平同比上漲1．3％，漲幅比去年同期低1個百分點。鄭京平評述：盡管ＣＰＩ居民消費價格指數上漲幅度并不是太高，但是工業品出廠價格以及原材料、燃料、動力的購進價格上漲的幅度也不算低。這個趨勢需要引起我們的高度重視，不能說現在居民消費價格指數上漲幅度還比較低，就認為通貨膨脹的壓力不存在了。在下半年，通貨膨脹仍然會保持比較溫和上漲的趨勢，只不過大家要注意關注它抬頭的趨勢，防止出現通貨膨脹。專家觀點：中國社科院經濟所宏觀室主任袁剛明認為，經濟沒有出現通貨膨脹，ＣＰＩ和ＰＰＩ都比較低，這個低有兩種情況，一種情況的確是經濟還不是那么熱，二是消費和經濟存在不平衡。范劍平指出，現行體制下，中國儲蓄很高，高儲蓄率帶來了高投資率，高投資率帶來的高進出口率，內在的不平衡導致的外在的不平衡。居民儲蓄率高在中國是一個事實，但現在的高儲蓄率實際上不僅僅是老百姓的儲蓄率高，實際上我國從1997年以后，最明顯的是宏觀收入分配在向政府和企業擴大，因而導致政府和企業的儲蓄能力也在擴大。企業儲蓄率最典型的是國有企業，國有企業除了繳稅，國有資產的收益部分不用上交，從而便轉變為投資能力。這幾年政府收入也是大幅度提高，但政府有錢以后對投資的熱情遠高于搞公共服務，于是老百姓只好自己搞儲蓄。所以，這種高儲蓄率和高投資率的問題，歸根到底背后還是收入分配的問題。我們要解決這個問題，必須使我國的宏觀收入分配結構有一個大的調整，提高居民收入分配在宏觀經濟中的份額，同時政府要調整支出結構，承擔社會責任，國有企業應該向國家上繳利潤，進而增強社會保障的投入。信貸快車能否剎住央行公布的數據顯示，今年前6個月人民幣貸款增加了2．18萬億元，同比多增7233億元，完成央行全年新增貸款目標的87％。鄭京平評述：信貸投放過多等等問題是值得我們認真加以研究的，而且是需要認真進行解決的一些問題。實際上中央銀行以及有關部委都已經采取了一些措施，包括增發央行票據、定向發行央行票據，嚴防或者嚴禁打捆貸款等等這樣一系列的措施，這些措施的出臺已經而且正在取得一些成效。專家觀點：范劍平認為，當前我們實施的是穩健的貨幣政策，但在執行過程中，該政策在實際傳導中可能受到了阻礙。雖然央行一直在采取各種各樣的措施，但事實上，穩健的貨幣政策在商業銀行那里經常無法正常傳導，所以導致今年的信貸增長非常快。縱觀今年上半年的增長，與＂十一五＂規劃提出的目標不甚相符，確實到了下決心調整宏觀調控政策，確保＂雙穩健＂的政策能夠真正落實的時候了。至于要出什么招？當務之急是提高宏觀調控的有效性，關鍵是把已經出臺的宏觀經濟政策真正落實下去，尤其要找出2004年以來沒有管住＂信貸＂這個閘門的原因，從根本上進行解決。是否加息仍需觀察在新聞發布會上，有記者提出，為了緩解過快的固定資產投資和貸款的增長，在第三季度中國是否應該加息？加息有多大的幅度？鄭京平評述：流動性比較多，信貸投放比較快，是當前經濟生活中一個比較突出的問題。從6月份的情況看，有些政策或者有些數據已經顯示出這些措施都在發揮作用，比方說6月份的貸款增加額就比去年同期少增了607億元，再比如說我們的外匯儲備的增加額6月份也比去年同期少增加了39億美元，還有銀行之間的拆借利率也比去年5月份有所上升，特別是比一季度末的時候有所上升。這樣一些指標都顯示出這些宏觀調控政策正在逐步地發揮作用。所以，由于出臺時間的關系，由于政策的實施還需要有一個時滯。至于是否加息，我們還需要進一步的觀察，視情況來決定是否還需要采取進一步的措施，以及采取什么樣的措施。專家觀點：中國社科院金融發展與金融制度研究室主任易憲容指出，目前最緊要的問題是市場上流動性過剩，而解決此問題主要應該采取提高利率的措施。可以說，當國內許多經濟問題癥結都可歸結于低利率政策所導致的結果。只有增加資金使用的成本，由市場的供求關系來決定利率水平，才能通過利率來影響和改變企業及個人資金使用的行為決策，從而改變資金市場的供求關系。[][46]
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