|
6月份的金融運行數據愈發清晰起來。據記者了解，6月份廣義貨幣供應量（Ｍ2）、狹義貨幣供應量（Ｍ1）數據分別增長18．4％、13．9％，6月份的新增貸款為3651億元。新增貸款從總量上來說是同比回落，環比繼續高增長，因此再度強化了市場對央行后續緊縮政策的擔心。但從結構上來說，隱藏在背后的“玄機”可能更令人回味。中小銀行等成新增貸款主體此前，針對商業銀行“不顧大局”、爭相投放貸款導致信貸投放猛增的情況，央行在5月底6月初就基本形成了“定向調控”的思路。中國人民銀行副行長吳曉靈此前就反復強調，控
制貸款擴張最好的辦法就是收緊流動性。通過發行定向票據對商業銀行進行釜底抽薪，無疑就是這一思路的精妙運用。6月份，央行針對主要商業銀行分別“派發”了數量不等的定向票據，重點是四大國有銀行。由于建行新增貸款最多，相應地被攤到的定向票據也最多，達420億元，農行其次，被攤到了300億元。現在，6月份的貸款結構數據已經統計完畢，并已在業內流傳。據消息人士透露，6月份國有銀行新增貸款有所收斂，合計只有645億元，其他中小商業銀行、農信社則是新增貸款的主要群體。從數據來看，前期被央行重點調控的建行、農行和工行受到一定打壓，新增貸款量分別只有37億、151億和－88億。然而，6月份中國銀行新增貸款545億，為各家銀行之最。5月份還超然度外的民生銀行和華夏銀行，6月份新增貸款分別達到了232億和274億。整個城市商業銀行新增貸款量為736億，農信社為439億。大銀行玩起“太極拳”從表面上看，前期央行通過發行定向票據實施的定向緊縮產生了效果，然而實質上并非如此。消息人士透露，各個大行壓縮信貸幾乎都打起了“太極拳”，即通過轉移票據融資的方式將貸款數據修飾了一番，主要做法是，把未到期的票據轉貼到其他銀行，降低票據融資量，使得總的新增貸款量驟然下降。比如工行，6月份通過票據轉走了400多億元，從而使得新增貸款表現為“下降至”37億，如果全部轉回來，6月份正常新增貸款應該是437億。同樣，建行通過票據轉走了292億，農行則是389億。而這個月新增貸款最高的中國銀行，僅轉走了50多億，民生銀行通過票據轉出去的有57億元。四大行轉走的票據又流向了何處？答案是，中小銀行和農信社。據了解，城市商業銀行接下了430億，在賬面上表現就是新增票據融資430億，如果扣除這一塊，城市商業銀行實際新增貸款306億。農信社則接下了211億。而華夏銀行新增貸款中大部分是四大行的票據，為228億，占其新增貸款總量的83．2％。顯然，為了應對央行的定向調控，四大行聯合部分中小銀行玩起股市上常見的“對敲”游戲，票據就是“對敲”的砝碼。業內人士分析，通過票據銀行不僅可以改變報表上的貸款數據，也是應對當前監管部門票據檢查的重要手段，可謂是“一舉多得”。然而，這種方式使得央行定向調控效果大打折扣。分析人士認為，央行貨幣緊縮的目的，是希望通過對貨幣、信貸供應的減少，降低對目標行業的資金供給，促使行業結構發生變化，優勝劣汰，從而優化整個社會的資源配置。而商業銀行通過壓縮票據融資，在總量上雖滿足了調控要求，但該壓的貸款沒有壓，該放的貸款還在放，定向調控效果可能就會減半。事實上，如果把四大行轉出去的票據轉回來，大銀行6月份的新增貸款量依然較高，相比5月份可能更甚。一位國有銀行人士對記者感慨，“四大銀行也是沒辦法，才出此招，許多合同都簽了，項目也開展起來了，銀行該投放的錢只能按照計劃投放”。央行的定向調控似乎正在慢慢步入僵局。打破僵局的必然還是央行。一位銀行人士告訴記者，“我們現在都能預感到央行不久將再次推出定向緊縮措施，具體操作方式可能有所變化。”[][46]
| 
