|
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松日前表示，中央銀行、商業(yè)銀行、房地產(chǎn)業(yè)以及內(nèi)向經(jīng)濟(jì)部門都是宏觀調(diào)控成本的承擔(dān)者。在國際收支不平衡等深層次問題影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運行的背景下，加快推進(jìn)內(nèi)外資所有稅合并等改革勢在必行。
根據(jù)央行的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)，前5月廣義貨幣M2一直高位增長，主要原因是貿(mào)易順差和外匯儲備增長偏快帶來的基礎(chǔ)貨幣投放。為應(yīng)對流動性泛濫帶來的信貸和投資過快增長，宏
觀調(diào)控對貨幣進(jìn)行了適度緊縮。巴曙松認(rèn)為，在目前的體制下，調(diào)控成本首先由中央銀行承擔(dān)。為了對沖過多的貨幣，央行不斷發(fā)行央行票據(jù)，承擔(dān)了不斷走高的利率成本。但從拉美國家的經(jīng)驗看，中央銀行持續(xù)大規(guī)模的對沖往往使其面臨著越來越大的對沖壓力和對沖成本。
央行承擔(dān)的成本也必將轉(zhuǎn)移到商業(yè)銀行。巴曙松稱，在一個流動性過多的市場中，商業(yè)銀行手中有充足的資金來源，這時也是其迅速擴(kuò)張信貸、賺取較高利差收入的時期。但宏觀調(diào)控要求商業(yè)銀行減少信貸投放，并被動接受很多央行票據(jù)以及存款準(zhǔn)備金率的調(diào)控，加大了經(jīng)營成本，在一定程度上減少了商業(yè)銀行的信貸收益。
巴曙松認(rèn)為，宏觀調(diào)控成本的第三個承擔(dān)部門是與國民經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度比較大的龍頭行業(yè)如房地產(chǎn)。因為貨幣充足、經(jīng)濟(jì)增長重新擴(kuò)張，龍頭行業(yè)的擴(kuò)張必然會將自身推至調(diào)控的風(fēng)口浪尖。他認(rèn)為，我國宏觀調(diào)控的手段通常是總量調(diào)控加特定產(chǎn)業(yè)的調(diào)控，因此，房地產(chǎn)行業(yè)在一定程度上也承擔(dān)了因為國際收支失衡和貨幣供應(yīng)量增長加快所帶來的一部分宏觀調(diào)控成本。
在出口增長加快、內(nèi)外需都擴(kuò)張的情況下，在保持匯率穩(wěn)定的前提下，宏觀調(diào)控從緊縮內(nèi)需、控制投資入手，這樣實際上也是內(nèi)向經(jīng)濟(jì)部門替外向部門承擔(dān)了調(diào)控成本。
他認(rèn)為，現(xiàn)在是推出一些難度較大改革、對內(nèi)外部市場給予統(tǒng)一待遇的較好時機(jī)，如內(nèi)外資所有稅兩稅合一、改革對外資及出口的優(yōu)惠政策等。
| 
