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記者黃楊趙紅梅北京報(bào)道今年年底，我國(guó)金融業(yè)將迎來(lái)全面開(kāi)放，金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)更加激烈，金融交易的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)日益加大。6月15日，在法國(guó)興業(yè)銀行集團(tuán)金融衍生工具論壇上，有專(zhuān)家表示，金融市場(chǎng)發(fā)展的形勢(shì)呼喚著金融衍生工具的不斷推出。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院證券期貨研究所所長(zhǎng)賀強(qiáng)說(shuō)，在新的金融發(fā)展形勢(shì)下，我國(guó)傳統(tǒng)金融體系中的問(wèn)題不斷暴露，發(fā)展金融衍生工具形勢(shì)迫切：一是貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的
發(fā)展嚴(yán)重失衡，資本市場(chǎng)一直沒(méi)有得到充分的發(fā)展。二是商業(yè)銀行與證券公司的發(fā)展嚴(yán)重失衡。到目前為止，商業(yè)銀行居民儲(chǔ)蓄存款已經(jīng)達(dá)到16萬(wàn)億元，但是，由于銀行業(yè)務(wù)單一，資金難以運(yùn)用，出現(xiàn)了明顯的流動(dòng)性積壓和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，到2005年底，銀行形成了巨額存差92479．13萬(wàn)億元。而證券公司在低迷的市場(chǎng)中，由于缺乏融資渠道而普遍陷入困境。三是由于在金融市場(chǎng)交易中缺乏避險(xiǎn)工具，投資者無(wú)法化解因政策而引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此造成金融市場(chǎng)投資收益與投資風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重失衡。四是境內(nèi)金融市場(chǎng)與境外金融市場(chǎng)嚴(yán)重失衡。我國(guó)金融市場(chǎng)仍然實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)與分業(yè)管理，而境外金融機(jī)構(gòu)早已實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)與混業(yè)管理，境內(nèi)市場(chǎng)與境外市場(chǎng)難以對(duì)接。而我國(guó)“入世”后，外資金融機(jī)構(gòu)大量進(jìn)入，但是可供交易的衍生工具數(shù)量有限。
法國(guó)興業(yè)銀行亞洲區(qū)定息及衍生工具部主管 Ｆｒａｎｃｉｓ Ｒｅｐｋａ 認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化意味著利率、匯率和商品價(jià)格會(huì)有更大的波動(dòng)，人均收入的提高意味著人們需要合適的投資產(chǎn)品進(jìn)行財(cái)富管理。因此，中國(guó)衍生產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展具有巨大潛力，當(dāng)?shù)睾蛧?guó)際金融機(jī)構(gòu)有責(zé)任教育終端用戶并與政策制定者和監(jiān)管者進(jìn)行對(duì)話來(lái)發(fā)展這些衍生產(chǎn)品市場(chǎng)。
Ｒｅｐｋａ 表示，隨著人民幣匯率機(jī)制的改變和利率設(shè)定政策的改變，中國(guó)需要外匯和利率衍生產(chǎn)品。同時(shí)，對(duì)增加收益產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的需求，要求使用衍生產(chǎn)品和保本產(chǎn)品。
但賀強(qiáng)說(shuō)，目前仍存在著阻礙金融衍生工具發(fā)展的一些問(wèn)題：第一，我國(guó)的證券市場(chǎng)仍然存在著較強(qiáng)的投機(jī)性，在此條件下，如何防止金融衍生工具的過(guò)度投機(jī)，仍然是一項(xiàng)艱巨的課題。為此，必須完善有關(guān)衍生工具交易的法規(guī)，加強(qiáng)衍生工具交易的監(jiān)管。特別是金融衍生工具具有跨市場(chǎng)、跨品種的特點(diǎn)，因此，在目前的分業(yè)體制下，應(yīng)當(dāng)注意管理層的合作，實(shí)施聯(lián)合監(jiān)管。同時(shí)，要加強(qiáng)交易所一線監(jiān)管與事前監(jiān)管。第二，在我國(guó)大力發(fā)展金融衍生工具的一個(gè)重要瓶頸是人才問(wèn)題。第三，如何對(duì)金融衍生工具交易進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理與風(fēng)險(xiǎn)控制，是金融衍生工具能否健康發(fā)展的關(guān)鍵所在，如果投資失誤就會(huì)造成極大的風(fēng)險(xiǎn)。
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