全球經濟為世界杯停擺

　　本報記者 田川

　　目前，全世界已經做好為世界杯停轉一個多月的準備，全世界一些大投資銀行也先后發表研究報告，內容集中在，誰將贏得世界杯的經濟預測；世界杯可能產生的經濟影響；體育運動與國際發展之間的關系；希望將體育運動作為發展手段的方案和動議等等。

　　高盛：全世界生產力會下降

　　高盛董事長鮑爾森升任美國財長，顯然激活了高盛集團的幽默細胞。在世界杯大幕徐徐拉開之時，這個聲名卓著的金融巨頭放出了一個名為《2006年的世界杯與經濟學》（TheWorld Cup and Eco-nomics2006）的研究報告，別具匠心地忽悠了一把球迷。

　　在這份報告中，高盛的分析師們討論了世界杯對他們的國家和他們目前經濟狀況的影響。例如，股票市場與足球之間有什么關系？它們的一個發現是，世界杯排名與人均國民生產總值之間存在強有力的相關聯系。

　　有趣的是，高盛的研究引用了很多名人的觀點，包括前德國外長費舍爾、英國大臣GordonBrown、英格蘭足球隊長David Beckham、前巴西中央銀行行長ArminioFraga、以及英國的Alex Ferguson爵士等。

　　費舍爾在該報告的導言中推測，今年“全世界大約將有80%的人觀看這項比賽，同時經濟的生產力將會下降�！盕ischer還寫到，足球是“一個真正感人的成功的全球化樣板。”他在談到1960年代開始的非洲足球發展工作時指出，新一代年輕的非洲足球運動員目前開始參加主要的歐洲聯賽，他們已經開始向國內傳授他們的經驗和技能。他認為，非洲足球革命的真正經驗是：“有效的金融和技術援助，以及進入第一

　　南非將主辦2010的世界杯，是第一個主辦世界杯的非洲國家。從世界杯的歷史中，記者發現，世界杯很少由主辦國所在大陸之外的足球隊獲得。

　　世界杯到今天為止已經踢了15場，而全世界一些大投資銀行以世界杯和經濟社會發展為主題的研究報告已高調發布了10多篇。這些視角各異，立場不同的研究報告，提供了世界杯對經濟社會可能產生影響的抽象的、而不是具象的無限可能性。

　　據4年前的統計數字，全世界有13億人觀看了在巴黎舉行的世界杯決賽，那么，在今年的柏林比賽期間，這個數字肯定還會增加�？紤]到這一點，全世界一些主要投資銀行的研究小組們早在今年年初就將它們的注意力從股票和債券上轉移到推測誰將成為德國比賽的優勝者，因為研究表明，足球的勝負可能會影響一個國家的經濟。

　　荷蘭銀行：球場表現可以刺激經濟

　　荷蘭銀行估算，贏得了世界杯的國家的經濟增長將提高0.7%。荷蘭銀行還表明，國家足球隊的不佳表現往往會導致經濟危機。

　　荷蘭銀行的報告名為《足球與新生市場》，報告強調，由于勞動力流動的增加，參加2006年世界杯比賽的新興市場足球隊的運動員將比以往具有更多的頂級國際經驗。它們假定，各足球隊之間的質量差距將因此縮小，使今年的比賽比以往更令人激動。

　　作者們還討論了阿根廷獲勝的可能性。他們指出，該國以往在足球場的表現往往印證了該國的經濟業績。1987年之后的歷次經濟危機都發生在足球隊失利之后，而歷次經濟復蘇往往都伴隨著較好的成績。在報告中，這些投資銀行家預測，巴西隊將獲得本屆冠軍，第二個可能是德國，第三個可能是英國。

　　荷蘭銀行還發布了另外一個名為《足球與經濟》的系列報告，結論是，意大利在2006年世界杯比賽中的勝出將最有利于世界經濟。盡管世界杯的直接經濟影響非常�。ㄔ黾泳瓢膳c咖啡館的收入），但球場上的良好表現確實可以刺激經濟。過去，贏得世界杯的國家使它們的經濟增長提高了大約0.7%。過去三輪比賽表明，決賽優勝國的股票市場業績明顯好于敗北國家的股票市場業績。

　　世界銀行：足球指明全球化方向？

　　作為非投資銀行的世界銀行，也于近期發布了一份名為《足球是否指明了全球化的方向？》的草案報告，報告稱，過去10至15年來，足球運動員的自由流動明顯增加了，俱樂部更商業化了。

　　另外，國家隊之間的競賽規則仍然具有限制性：運動員只能為其出生國的球隊踢球。足球的全球規則使貧困國家獲得了“腿腳流失”帶來的某種收益，即它們的運動員在為外國俱樂部踢球時提高了技能。

　　世行的論點是，這可能成為全球機構駕馭全球化所釋放的效率和不平等以幫助改善貧困國家績效的一個樣板。

　　用球賽測股市 結果令人瞠目

　　其實，足球勝負、世界杯歸屬對股市走向的短期和長期影響，國際金融學從上世紀90年代就開始了深入研究，并在建立數學模型和實證中運用了最新的一些基礎理論工具，得出了許多發人深思的經驗性結論。如今，全球股市大幅振蕩、2006年世界杯開賽———這兩件事再次準時地湊到了一起，從中可以看到兩點相關因素。

　　其一，世界杯期間，集體性的行為失常會導致全球股市振蕩加劇。

　　這個結論推導于行為金融學。作為經濟學理論的重要創新，行為金融學在上世紀70到80年代才步入成熟，而在1990年就被用于分析足球與股市的關聯。Krueger和Kennedy———兩位近乎頑皮的經濟學家，創造了聞名遐邇的“超級碗理論”（TheSuperBowlTheory），該理論認為，美國股市的漲跌與美式足球“超級碗”比賽的歸屬高度相關。令人瞠目的是，以此貌似荒唐的理論預測1967到1988年間22次賽事中的股市，成功者居然高達20次。

　　毋庸置疑，作為多數人的心頭所愛和國家榮譽的象征，世界杯的勝負對市場主體的心理必然存在或明或暗的影響。一系列研究表明，比賽勝利會讓市場主體變得更加偏好風險。由于心情愉快，一方面，他們會在樂觀情緒中減少對特定風險的敏感程度；另一方面，他們容易接受某些低收益的投資組合。反之，則會引發過度的風險考量。有鑒于此，32個國家隊在世界杯上輸贏較量，勢必會透過行為金融學渠道增加股市的整體波動。

　　其二，世界杯表現可能會給各國股市長期發展帶來潛在影響。

　　研究表明，一國在世界杯上的表現，會較長時間地影響該國經濟增長。一般而言，足球的搶眼表現會提振國民士氣，進而在某種程度上提升一國的勞動生產率，給經濟增長源源不斷地輸送助力。股市作為一國經濟的“晴雨表”，自然會與上述作用發生某種程度的聯系。也就是說，一國股市的長期走勢，某種程度上與足球成績呈“正相關”效應。

　　但是，這畢竟是些間接因素，所以相對次要。比如，2002到2006年間，在世界杯上折戟小組賽的阿根廷，其股市飆升了418.17％；贏得冠軍的巴西，股市漲幅不過242.97％；亞軍德國更只有可憐的34.69％。

　　不過也有相反的情況。1998年，法國舉辦世界杯獲得直接經濟利益約為80億法郎，并創造了27.5萬個就業機會，當年GDP增長率達3％，是法國進入90年代后增長最快的一年，巴黎股市的市值也因此比上一年提高了45％。

　　世界杯對中國的意義

　　最近中國有統計說，世界杯期間，上班族有近10％的人寧愿曠工甚至辭職以解看球之癮；有近30％的企業擔心員工熬夜看球。

　　其實研究顯示，世界杯的疲勞效應可能會放大股市短期交易風險。在國際上，世界杯報道經常會涉及一個話題，世界杯比賽期間，由于關注點集體轉移，結果帶來了股市的相對冷淡。

　　最近一段時期，新興市場資本外流跡象明顯，中國周邊股市幾乎無一例外地上演著單邊下跌行情，而世界杯的此時開賽，或許將進一步放大市場風險。中國對此應有足夠的警覺。

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