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受股市大盤調整重壓影響認購類權證又受投資者追捧
本報記者姜艷艷整理由于上周上證指數大跌7.07%，直降接近200點，市場人氣受到重挫。受此影響，許多投資者抱著“西方不亮東方亮”的心理，開始轉移陣地，加入到炒作權證的隊伍中去。對此，有分析師表示，權證與股指呈現正向關系，可謂“一損俱損，一榮俱榮”，在市場走低的情況下，對于此前瘋狂漲跌的權證產品要謹慎投資。
認購權證將受追捧
湘財證券發布公開報告稱，在大盤調整重壓之下，本周權證市場的理性有所增加。越來越多的投資者開始關注權證內在的價值以及正股的走勢，使得權證與正股聯動性增強。因此本周大市行情導致了權證市場上出現結構性調整，認購認沽權證輪番唱主角。
另外，權證市場將持續演繹結構調整、品種分化的格局，認購類權證將繼續在多頭市場中受到投資者追捧。但投資者還應認真對權證品種進行價值分析，選擇有潛力和爆發力強的權證進行介入。對于一些值得關注的認購權證，應當多關注其溢價率的合理程度，從中可以捕捉到一些機會。如萬華認購溢價率僅為9.59%，五糧液認購為23.01%。同時，鋼鐵類認購權證品種絕對價格偏低，又有較好的題材和基本面配合，將繼續成為市場資金追捧的熱點。
湘財證券建議投資者重點關注包鋼認購、武鋼認購、邯鋼認購以及五糧液認購、萬華認購、長電認購，逢低吸納籌碼，短線操作，或者中線持有。認沽權證最好日內操作以規避風險，后市可以關注國電電力，據傳將推送股+認購權證方案，投資者可以參與。
風險進一步涌現
聯合證券分析師王紅兵撰文表示，從最近交易數據以及對比香港權證市場來看，中國權證市場已經累積了太多的風險，具體表現為權證過高的溢價水平、交易價格與理論價格偏離較大、理應衰減的時間價值不衰減以及權證與正股關聯性弱的特征。
從溢價水平來看，最近的權證交易價格反映了投資者對正股股價較高漲跌幅的強烈預期，對于將要到期的寶鋼認購和萬科認沽權證，其溢價率已經高于90％的相近存續期香港權證的溢價率水平，很有可能到期淪為廢紙。
從權證交易價格來看，權證成交價普遍高于理論價，反映出投資者強烈預期正股未來波動率會增強。如果把權證交易價格中偏離理論價格程度作為權證價格泡沫的話，那么認沽權證的泡沫要大于認購權證，幾乎所有認沽權證泡沫均在90％以上，如此高的泡沫已經顯示出認沽權證的投資價值非常低，隨著存續期的縮短，泡沫會加速破滅。
從香港市場觀察可知，權證的時間價值在前期會加速消耗，到末期基本消逝殆盡。在所有的26只深滬權證中，只有8只認沽權證的時間價值比期初發生了損耗，五糧液認沽，上海機場認沽和雅戈爾認購時間價值反而增值300％以上。
考慮到存續期的長短，在存續末期時間價值為零的常理下，認購權證中，萬華認購權證的時間價值最低要求的消逝速度最快，其次是寶鋼認購權證；在認沽權證中，深能認沽的時間價值最低要求的消逝速度最快。
投資者需謹慎入市
湘財證券衍生產品相關分析師表示，對于二級市場投資者而言，投資者應規避風險，謹慎投資。具體來說，五糧液認購權證隨正股G五糧液不斷走高，投資者可以短線操作；或者中線持有，該認購權證三個月目標價為16元；萬華認購權證適合短線、中線持有，預計三個月目標價為22元。
另外，近期較熱的包鋼、邯鋼、鞍鋼、武鋼認購權證后市仍有發展，預計三個月包鋼認購權證目標價調整為2.6-3.0元；邯鋼認購權證目標價調整為4.0-4.5元。武鋼股價被低估，在板塊輪動和二季度業績環比增長的情況下，其目標價格為4.0元左右。投資者可以分批建倉武鋼認購，1.20-1.40元是安全建倉區間，可短線、中線持有。武鋼認購權證目標價格為2.4-2.6元。
鞍鋼已經整體上市，自有鐵礦石資源，隨著鋼鐵業的復蘇，其受益良多，業績穩定上升，對照其H股估值，該權證適合買入持有策略。三個月目標價為6元。
另外，雅戈爾認購權證由于其正股基本面良好后市應有相當的表現空間，可以看到6元。券商創設短期對雅戈爾認購權證有一定的影響。
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炒權證應有五條理念
1.從理論上講認購證與正股股價走勢成正比，認沽證與正股股價成反比，雖然在實際走勢中有些差異，但大趨勢還是一致的，如五糧液的認購證與五糧液的股價走勢基本方向是一致的，同時也與股指的上漲是一致的。當我們認定股價還有較大上漲空間時，就可大膽持有其認購證，當股價沒漲到頂時，認購證一般也不會見頂。
2.權證一般都是炒短線的，就像擊鼓傳花一樣，只要有下家愿意以稍高的價位接盤，游戲就能繼續。其實，很少有人真正到期行權，所謂的理論價值參考價值有限。
3.目前許多權證的內在價值并不高，不論按哪種理論去評估，它的價格都高得離譜。對于一般投資者來說，它的最大意義不在于半年后、一年后是什么價，而是明天、后天是什么價，只要它在上升通道之中就可持有。相反，如果出現轉勢，就應堅決賣出。
4.在高度投機的現狀下，權證只適合短線操作水平較高、風險承受能力強的激進型投資者參與，普通投資者不建議介入。當前的市場中，技術形態和介入權證資金實力往往成為影響權證短期走勢的關鍵，一些上攻形態好、資金介入成本高、有收購題材的權證存在一定機會。
5.杠桿放大效應要求投資者對正股和權證走勢方向應有較好把握。也就是在權證的上漲階段介入，其漲幅可能會遠遠超過股票正股，比如五糧液正股在上漲150%左右的情況下，其認購權證上漲了10倍。而在權證的下跌階段，其下跌速度和幅度可能又會遠遠超過股票，在預測到權證將要下跌的情況下，就應提前離場規避風險。因為一旦方向做錯了，虧損的速度和幅度將會很驚人。投資者千萬不要忽略這點。（張飚）
如何交易權證
投資者參與權證交易前，應當先向具備代理權證交易資格的證券公司了解有關權證交易的必備常識，了解該產品的風險。投資者必須與證券公司簽訂風險揭示書后方可參與權證交易。
在了解相關知識及風險后，投資者就可以開戶進行交易了。投資者應當使用A股證券賬戶進行權證的認購、交易和行權申報。投資者如果已經開立A股證券賬戶就不需要重新開戶，可使用現有的A股賬戶進行權證交易。
當權證到達有效期后，投資者行權可以通過交易所申報行權指令進行，行權指令當日有效，當日可以撤消；當日買進的權證，當日可以行權；但當日行權取得的標的證券，當日不得賣出，可于下一交易日賣出。現金結算方式下，權證行權的結算價格為行權日前10個交易日標的證券收盤價的平均數。權證到期當日，現金給付權證屬于價內證的，可自動行權，持有人無須申報指令。屬證券給付方式的權證，投資者可選擇自行申報行權或于權證到期前委托證券公司代為辦理行權。（庭元綜合）
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