中行A股路演7月5日前掛牌

　　最多發(fā)行100億股，每股定價(jià)約3元，國(guó)內(nèi)投資者6月23日可網(wǎng)上申購(gòu)

　　上周三受中行上市擴(kuò)容影響滬指大幅跳水近90點(diǎn)，隨后兩個(gè)交易日股市繼續(xù)下跌，但是下跌的行情并沒有放緩中行IPO的步伐。在上周五剛剛過會(huì)，本周一中行就迫不及待地開始路演。中國(guó)銀行股份有限公司（3988，HK）登陸A股市場(chǎng)的行動(dòng)正式啟動(dòng)。

　　預(yù)計(jì)7月5日前掛牌

　　據(jù)中國(guó)銀行昨日發(fā)布的招股意向書稱，6月12日至6月16日將在北京、上海、深圳、廣州等地向96家機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行初步詢價(jià)，預(yù)計(jì)將在6月22日公布發(fā)行價(jià)格，7月5日前在上海證券交易所掛牌交易。

　　此前中行已于6月1日在香港聯(lián)交所掛牌上市，招股價(jià)為每股2.95港元。

　　中行大股東匯金公司承諾，自中行A股股票在上證所上市之日起36個(gè)月內(nèi)，不轉(zhuǎn)讓或者委托他人轉(zhuǎn)讓已直接和間接持有的中行A股股份，也不由中行收購(gòu)匯金公司持有的中行A股股份。但“匯金公司獲得中國(guó)

　　投資者23日網(wǎng)上申購(gòu)

　　根據(jù)招股說明書，此次中行通過網(wǎng)上申購(gòu)發(fā)行的股份占此次A股發(fā)行的48%，網(wǎng)上認(rèn)購(gòu)的額度最多為48億股。這一數(shù)據(jù)表明，中行A股發(fā)行最多100億股。據(jù)稱，國(guó)內(nèi)投資者可在6月23日通過網(wǎng)上申購(gòu)。

　　中行發(fā)行的其余部分采用向A股戰(zhàn)略投資者定向配售、網(wǎng)下向詢價(jià)對(duì)象詢價(jià)配售。其中向14家境內(nèi)法人戰(zhàn)略配售額度約39.6億元，認(rèn)購(gòu)的股份約占本次發(fā)行數(shù)量的20%，網(wǎng)下配售占本次發(fā)行數(shù)量的32%（回?fù)軝C(jī)制啟用前），網(wǎng)下申購(gòu)結(jié)束后確定本次發(fā)行的最終數(shù)量和發(fā)行價(jià)格。

　　與此前的中小板股票發(fā)售相比，基金對(duì)于中行A股的興趣濃厚。中行A股的32%將面向基金等機(jī)構(gòu)詢價(jià)發(fā)售，而另外20%將面向特定投資者做戰(zhàn)略配售，鎖定期為18個(gè)月。華夏基金的人士稱，基金對(duì)于中行A股申購(gòu)的熱情會(huì)比較高。

　　北京詢價(jià)明日開始

　　昨日，部分在京財(cái)務(wù)公司和基金公司稱，中行在京詢價(jià)正式開始要等到明天即6月14日，但部分基金希望定價(jià)區(qū)間在3元左右。昨日中國(guó)銀行（3988.HK）在聯(lián)交所收于3.375港元，如果A股定價(jià)3元，較H股市價(jià)低14%，較H股招股價(jià)2.95港元相差無(wú)幾。

　　某基金公司人士稱，這一價(jià)格與中行在港定價(jià)相差無(wú)幾，而比中行目前H股股價(jià)略低，這樣可使得A股H股價(jià)格趨向一致。另一在京財(cái)務(wù)公司稱，雖然詢價(jià)尚未開始，但目前希望提交的定價(jià)區(qū)間基本會(huì)在2.95元—3.05元之間。

　　中金公司的研究報(bào)告認(rèn)為，相比一般中小型銀行，中國(guó)銀行在網(wǎng)絡(luò)、客戶基礎(chǔ)和零售業(yè)務(wù)方面具備先天的優(yōu)勢(shì)，理應(yīng)享有一定估值溢價(jià)。

　　報(bào)告認(rèn)為，中行H股價(jià)格是其A股價(jià)格的重要參考，兩個(gè)市場(chǎng)銀行板快構(gòu)成的特點(diǎn)可能會(huì)使中行A股相比H股略有溢價(jià)。對(duì)于A股投資者而言，中行作為A股市場(chǎng)第一家上市的國(guó)有銀行，相比普通股份制銀行在規(guī)模、零售業(yè)務(wù)等方面具有優(yōu)勢(shì)，一段時(shí)間內(nèi)具有一定的稀缺性，在指數(shù)中權(quán)重較大，因此有可能成為基礎(chǔ)配置型品種。因此，中行在不同市場(chǎng)的定位決定了A股估值可能會(huì)高于H股。

　　總股本將占滬綜指30%

　　中行招股說明書顯示，在不考慮中行H股公開發(fā)行的超額配售選擇權(quán)影響的情況下，100億A股占發(fā)行后總股本的比例不超過3.945%，而發(fā)行后的中行總股本不超過2535.1億股。

　　據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》報(bào)道，中行發(fā)行A股后的股本結(jié)構(gòu)大致如下：匯金公司等合計(jì)持有2179.42億股；H股為294億；擬發(fā)行的A股100億股，總股本將達(dá)到2573.42億股。

　　按照滬市指數(shù)編制的原則，對(duì)H＋A股公司來講，計(jì)入滬市指數(shù)的股本數(shù)為剔除H股后的股本，包括A股和暫不流通的股份。因此，從理論上來講，未來可能計(jì)入上證指數(shù)的中行股本為2241.1億股。中行的加盟將使滬市的總股本上升到7407.1億股，而中行在上證綜合指數(shù)中的權(quán)重將達(dá)到30%.

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　　作為國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)上的超級(jí)航母，中行的IPO規(guī)模、總資產(chǎn)和凈利潤(rùn)等指標(biāo)均將刷新A股紀(jì)錄。其規(guī)模之大無(wú)疑給股民帶來了恐懼癥，其分流二級(jí)市場(chǎng)資金的影響也是顯而易見的。但是，在分析師看來，中行回歸A股并非全是利空。昨日，銀行股以普遍上漲對(duì)中行的定價(jià)表示了認(rèn)可。

　　北京首放分析師董琛認(rèn)為，中行的發(fā)行給市場(chǎng)帶來的并不都是負(fù)面影響，其對(duì)市場(chǎng)的影響更多取決于定價(jià)。中行在港的招股價(jià)定在2.95港元，對(duì)應(yīng)于該發(fā)行價(jià)的2006年動(dòng)態(tài)市盈率約為22倍。

　　昨日，受中行上市進(jìn)程的影響，整個(gè)銀行板塊整體大幅上揚(yáng)，并帶動(dòng)股指在震蕩中企穩(wěn)。收盤時(shí)，G浦發(fā)（600000）上漲3.66%，G民生（600016）上漲1.78%，G招行（600036）上漲3.24%，G華夏（600015）上漲0.96%.中科證券分析師李世彤表示，在中行發(fā)行A股逐步明朗的背景下，由于滬深兩市銀行股估值偏低，市場(chǎng)注意到目前銀行板塊的定位重心具有比價(jià)優(yōu)勢(shì)，昨日銀行板塊才會(huì)逆市反彈，對(duì)股指止跌收紅起到了至關(guān)重要的作用。

　　分析師表示，中行目前定價(jià)區(qū)間在3元附近，僅比其港股的發(fā)行定價(jià)略微高了點(diǎn)。而中行H股發(fā)行后價(jià)格是得到市場(chǎng)認(rèn)可的，而且發(fā)行后其H股的走勢(shì)也表現(xiàn)較強(qiáng)，受到市場(chǎng)的熱捧，那么可以看出中行目前的發(fā)行定價(jià)并不高，A股如果“低調(diào)迎新”、那么指數(shù)先抑后揚(yáng)的可能性較大。

　　另一方面，

　　因此，如果中行順利發(fā)行也能穩(wěn)定股指。昨日銀行股的走強(qiáng)就是對(duì)中行發(fā)行價(jià)的認(rèn)同，銀行股的整體走勢(shì)也是一個(gè)先抑后揚(yáng)的過程。

　　本報(bào)記者 賈浩森 吳敏 蘇曼麗