千七關前“奔牛”醞釀一次休整

　　大盤在兩次沖擊1700點關口未果后，行情陷入了高位的震蕩。上周四，《上海證券報》一則關于監管機構將放寬QFII開設交易賬戶限制的消息，引發上海和深圳股市應聲大漲。而在上周五，上證所要求權證一級交易商和各會員單位防范權證交易風險的公告，也觸發了當日權證及A股市場的回落。

　　分析師們稱，大盤高位震蕩并不能夠斷定為上行蓄勢的準備，更多是謹慎心態的流

露。近期國際金屬商品期貨市場下跌所引發周邊股市全線受挫、宏觀調控再次出現的預期以及新股發行(IPO)等因素匯集到一起形成的累積效應，可能會引發市場進入牛市預期下的第一波大調整。

　　IPO分流市場資金

　　在上周，第一支新股終于亮相，新老劃斷三步走也變成了三箭齊發，新股登臺對于現有市場投資者的心理會有比較大的沖擊。

　　中信建投在一份報告中稱，這種影響一方面是因為對現在部分泡沫成分較大的個股產生相應的估值沖擊，拉低重心的作用會逐漸顯現；另一方面是對獲利豐厚的資金構成一定的吸引力，長久沒有新鮮籌碼供應的饑渴要求會釋放。新股爆炒的泡沫很快會膨起，新股的財富效應會對資金產生一定的分流作用。

　　分析師們表示，過去A股網上發行采用的是市值配售，新辦法改成資金認購，這樣一來，同樣的融資額，現在網上網下參與認購的資金量肯定大大超過從前。專家表示，中工國際的融資額只有4億至5億，凍結資金估計400億左右，還不足以引起市場利率波動。真正的考驗在后面，積累的IPO項目密集發行以及中行、建行這樣的大盤股發行，將使場內資金嚴重分流。特別是大盤股將影響很大，中行國內融資200億，凍結資金量估計可達15000億。

　　業內人士稱，要密切關注IPO開閘后的市場壓力，以及新股估值標準對市場的遠期影響。

　　熱錢撤退拉警報

　　作為本輪行情最大的利好之一的人民幣升值預期，在近期也發生了微妙的變化，過去兩周中，美元對人民幣比價基本上保持在8.02至8.03區間內，然而最近幾個交易日已經被推至該區間的低端之下。

　　一家銀行駐上海的交易商稱，美元兌人民幣似乎仍處于近期的交易區間中，市場上沒有能夠刺激其波動的因素。

　　分析師們稱，以人民幣為首的亞洲貨幣在近期集體走軟，直接導致亞洲股市出現大幅下跌。而印度股市跌停以及亞洲股市的暴跌，也表明國際化投資思路的“普及”使得A股難以抗拒周邊市場的波瀾，A股要獨善其身比較困難。而亞洲股市的暴跌也提醒市場需要對獲利豐厚的資金撤退有所警覺。

　　金屬期貨做空動力

　　這一波行情從1067點升到1678點，幅度高達六成。而這一波升幅主要集中在少數股票上，即所謂二八現象。其中，有色金屬板塊升幅特別巨大。典型的有山東黃金(600547)近六倍升幅，中鎢高新(000657)四倍多升幅，G江銅(600362)近四倍升幅。可以說，整個有色金屬板塊的平均升幅高達兩到三倍。而近期倫敦大宗期貨價格上躥下跳的過山車式大震蕩，造成了A股市場的情緒波動和多空雙方分歧。值得注意的是，近期有色金屬股股價的運動方向并不是和國際期貨價格波動方向完全一致的，反映出很多機構已經借助利好時機大肆出貨，說明一些投資人，即便在長線看好該板塊的前提下，也不妨礙中線兌現盈利的迫切要求。有色金屬這個前期受到資金高度追捧的熱門板塊的持續“低調”，對人氣的打擊比較明顯。

　　分析師們稱，從后續走勢來看，即便該板塊能夠脫離期貨價格的左右、獨自形成合理的價值中樞，也需要一定的時間和耐心，所以從短期來看仍然可能存在一定的做空動力。

　　主力套現隱憂

　　業內人士分析，在本輪行情中，機構主力的大部分籌碼都在主流熱點上，這導致其實際利潤遠遠高于指數的上升。使他們具備了實現階段性派發的動力。

　　海通