匯率問題要以日本為鑒

http://whmsebhyy.com 2006年06月05日 09:52 揚子晚報

　　●國際收支失衡問題要重視

　　●人民幣匯率前景存在隱憂

　　●日元升值導致經濟泡沫化

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　　●以鄰為鑒應避免悲劇重演

　　如果不短視，人民幣將何去何從？中國連續飆升的貿易順差是否會導致人民幣匯率遭受圍攻？這些問題的答案是顯而易見的。

　　有些官員和學者似乎是過于樂觀了，曾有人這樣認為：如果美國停止與中國貿易，美國的通貨膨脹率會立即上升兩個百分點；中國的勞動力優勢是哪個國家也比不上的，譬如在美國售價120美元一雙的名牌運動鞋，在中國的成本僅為12美元，而中國工人只拿了區區2美元的血汗工資，美國需要這樣物美價廉的中國產品。中國在國外的外匯是3000億美元，而外國在中國的投資是5000多億美元，似乎還是我們高枕無憂。

　　但在我看來，中國的國際收支失衡和

匯率問題的確已經到了危如累卵的地步。我們也不妨看一下日本經濟以及日元的悲劇性命運。

　　日元匯率經歷了三個階段。第一階段是從1949-1971年，依靠380日元兌換1美元的固定匯率制，日本以出口導向型戰略，實現了每年10%以上的經濟增長奇跡，并且先后超越了英、法等國，使得東亞其他經濟體紛紛效仿。接下來戲劇性的一幕發生了，1971年12月，西方十國財政部長通過“史密森協議”，精確地要求日元升值16.88%，并以此作為基準匯率上下浮動2.25%，從此日元告別了22年的固定匯率制走向溫和升值。

　　第二階段是1972-1985年，在這一期間日元兌美元平穩地從315∶1升至200∶1的水平，12年間每年升值5.2%，日元升值似乎并未影響日本走向高度繁榮的步伐，由于巨額的貿易順差和資本內流，日本的外匯儲備急劇飆升。但似乎誰都沒有意識到，日元的持續溫和升值帶來的泡沫經濟前兆，正如同溫水煮青蛙一樣傷害著日本經濟的內在活力。

　　第三階段是1985-1989年，1985年9月22日，在美國的倡議下，西方七國以“廣場協議”維護了美元的地位，而世界其他主要貨幣的比率在兩年內貶值30%，然后又是“盧浮宮協議”，從而逼迫日元陷入不可克制的飆升階段。有媒體報道說，這一期間如果將東京23個區的土地全部賣了，可以買下整個美國。到1989年，日本經濟泡沫破滅。

　　之所以重復上述歷史，就在于擔心歷史總是會重演。比照中日經濟發展模式，可以發現外向型增長的共同影子；比照1967年的日本和2004的中國，兩者在人均GDP、人均電力消耗、城市恩格爾系數、產業結構，甚至世博會、奧運會的舉辦等都驚人地相似；比照日元，人民幣也在經歷了1983-2005年的22年固定匯率制之后，不得已進入了溫和升值階段；比照溫和升值期間的日本外貿結構，幾乎和當前中國一樣也在經歷著從

紡織品為主，到以機電產品為主甚至以汽車為主的迅速升級過程。

　　以此反觀中國的匯率問題和貿易沖突問題，如果中國輸出美國的產品僅僅賺取些微加工費，那么憑什么說，離岸價12美元或者更高一點的運動鞋，會顯著影響每雙120美元的銷售價格？又憑什么說，美國訂單不能漸進轉移到印度、印尼等同樣勤勞智慧的其他地區，并給這些國家帶來增長奇跡？也許日本的過去是一百步，今天的中國是五十步而已。

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