多數權證已成廢紙

　　認沽認購權證同步上漲，權證投機風險不斷累積

　　多數權證已成廢紙

　　本報訊據《北京現代商報》報道，周三，權證市場亢奮不已，周二上市的茅臺JCP1在當日大漲922.82％后，再度以99.2％的漲停幅度奪得“花魁”。在它的影響下，邯鋼JTB1

、武鋼JTB1、原水CTP1等品種也不甘寂寞，均出現不同程度的上漲。兩市中的26家權證以235億元的交易額占據當天滬深股市交易量的半壁江山。

　　業內人士指出，在權證交易熱炒的背后風險正在悄然堆積。

　　認沽認購權證同步上漲

　　從理論上講，權證的價值取決于正股價格與行權價間的價差。當正股價格發生波動時，認沽和認購權證的走勢應呈反向關聯。如正股上漲，認購權證應相應上漲，認沽權證下跌；反之，如正股下跌，應認購權證下跌，認沽權證上漲。

　　然而，在過去幾個月里，市場上卻大量出現同一家上市公司的兩種權證“聯袂”上揚的怪現象。以包鋼權證為例，5月8日包鋼認購權證從0.5元起步，20天內最高漲至1.875元，漲幅370％。在這段時間里，包鋼認沽權證也同步上漲，從0.54元，最高漲至0.987元，漲幅接近100％。

　　這種現象同樣存在于

　　兩個性質完全相反的權證品種同時出現超過300％的漲幅，由此可見這個市場投機的嚴重程度。

　　多數權證已成廢紙

　　業內人士稱，在目前市場上的26只權證中，均有不同程度的價值高估現象。特別是認沽權證，除華菱權證、深能權證、滬場權證和機場權證略有價值外，其余的認沽品種幾乎已等同廢紙一張了！

　　以茅臺認沽權證為例，經過連續兩日的漲停，茅臺JCP1已漲到3.037元／份，以4：1的行權比例和30.30元行權價計算，現價48元的G茅臺只有跌到18元時，該權證的持有者才有利可圖。

　　券商最開心

　　投機者爆炒權證，最開心的莫過于券商。周三，4家證券公司創設的雅戈爾認購權證在上交所上市，創設認購權證合計1300萬份，其中光大證券100萬份；長江證券300萬份；上海證券400萬份；東方證券500萬份。

　　與此同時，券商也沒放過雅戈爾的認沽權證，由招商證券創設的500萬份雅戈爾認沽權證也在同一天上市交易。

　　至當日收盤，雅戈爾認購、認沽權證價格分別報收于4.9元、1.686元。

　　目前，G雅戈爾的股價為6.51元，認購權證行權價為3.80元，認沽權證行權價為4.25元。對于光大證券等4家券商而言，只要它們在市場上以6.51元的價格購入1300萬股，用于履行義務，那么它們在一年里將獲得每股2.19元(4.9＋3.8－6.51)的無風險利潤，利潤率高達33.64％。

　　發行認沽權證的招商證券也同樣不吃虧，只要一年后G雅戈爾股價不低于2.564元，招商證券就穩賺不賠。

　　看來，權證投機者們轉來轉去，還是沒逃脫給券商打工的命運。