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據(jù)世界銀行統(tǒng)計，20世紀(jì)60年代以來的40年中，發(fā)展中國家的外匯儲備占GDP的比例平均翻了一倍以上。外匯儲備增加在增強(qiáng)一國國際收支支付能力和抵御貨幣危機(jī)能力的同時，也給資金短缺的新興市場國家和地區(qū)帶來了巨大的機(jī)會成本。由于國際金融體系的不穩(wěn)定使得匯率變化無常。許多國家為了抵消匯率的劇烈波動不得不保持大量的外匯儲備，這樣做的目的是為了償債和進(jìn)口支付之需。
顯而易見的現(xiàn)實(shí)是:擁有大量非借入儲備的經(jīng)濟(jì)體集中在東亞，世界外匯儲備額排名前10位中，亞洲國家和地區(qū)占7個。外匯儲備在亞洲金融危機(jī)之后有了大幅增長，這是因?yàn)椋捎跂|亞的制造業(yè)始終不斷地、持續(xù)地崛起，東亞地區(qū)，包括日本、“四小龍”、“四小虎”和中國大陸先后出現(xiàn)了持續(xù)的盈余。
在過去10年里，世界外匯儲備結(jié)構(gòu)發(fā)生了明顯的變化，其主要特點(diǎn)是，美元所占的比重大幅度上升，而日元的比重明顯下降，歐元已成為第二大儲備貨幣。據(jù)國際貨幣基金組織提供的統(tǒng)計，1991年，在世界各國的主要儲備貨幣中，美元占51.3%，到1999年這一比例上升到68.4%，2000年雖略有下降，但仍達(dá)68.2%；日元所占的比重在1991年為8.5%，到1999年下降到5.5%，2000年進(jìn)而降至5.3%；英鎊的比重1991 年為3.3%，到1999 年上升到4%，但2000年又降為3.9%。歐洲單一貨幣歐元從一誕生便成為世界第二大儲備貨幣。1999年，即歐元正式啟動的第一年，歐元在各國外匯儲備中所占的比重即達(dá)到12.5%，2000年上升到12.7%，盡管其匯率不斷下降。
從總體上來看，發(fā)達(dá)國家更青睞美元，而發(fā)展中國家的歐元儲備比重相對較大。2000年，在發(fā)達(dá)國家的外匯儲備中，美元占73.3%，歐元占10.2%，日元和英鎊的比重分別為6.5%和2%；而在發(fā)展中國家的外匯儲備中，美元占64.3%，歐元占14.6%，日元和英鎊分別占4.4%和5.2%。
由于東亞主要的貿(mào)易對象是美國，貿(mào)易中的結(jié)算貨幣也多為美元，更為重要的是，東亞多數(shù)國家采用的是釘住美元的匯率制度。因此東亞的外匯儲備結(jié)構(gòu)以美元為主為不足為奇了。根據(jù)歷史的世界外匯儲備結(jié)構(gòu)以及東亞具有雄厚官方外匯儲備的現(xiàn)實(shí)，我們認(rèn)為，東亞的外匯儲備流向與儲備結(jié)構(gòu)的變化基本一致。初步估算，我們認(rèn)為，東亞的官方儲備約70%流向美國，約20%流向歐洲。
這些經(jīng)濟(jì)體在儲備管理時為什么選擇了美國國庫券為主要投資品種?大致有以下一些原因:本地區(qū)軟弱的銀行業(yè)難以充分保障巨額儲備的安全性和收益性；本地區(qū)貨幣及本幣資產(chǎn)尚未充分國際化。因此我們認(rèn)為，擁有巨額儲備的東亞國家或地區(qū)向美國輸出了資本。
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